La rupia se recupera mientras el RBI defiende contra la fortaleza del dólar; USD/INR cae por debajo de 91

La Rupia india demostró resistencia el miércoles, ya que una intervención agresiva del banco central apoyó la moneda doméstica frente a una presión sostenida del Dólar estadounidense. La tasa de cambio USD/INR retrocedió bruscamente, cayendo más del 1% y situándose cerca del nivel de 90.00, alejándose significativamente de su pico anterior de 91.56. Este retroceso refleja una acción coordinada por parte del Reserva del Banco de la India, con canales bancarios estatales suministrando activamente dólares al mercado para estabilizar la moneda.

La Rupia india ha tenido dificultades a lo largo de 2024, situándose como la peor performance entre las principales monedas asiáticas con una depreciación acumulada en lo que va del año de aproximadamente 6.45%. La fuga de capital institucional extranjero sigue siendo un obstáculo principal, con los FIIs manteniendo posiciones netas de venta en siete de los primeros once meses. Los datos de diciembre resaltaron la magnitud de las salidas, ya que los inversores extranjeros redujeron en Rs. 23,455.75 crore sus participaciones en acciones indias solo durante ese mes.

Mecánica del mercado que impulsa la debilidad de la moneda

La ausencia de una resolución bilateral en el comercio entre Washington y Nueva Delhi ha intensificado las presiones sobre la moneda. La incertidumbre comercial ha llevado a los importadores indios a aumentar la demanda de Dólares estadounidenses para cubrir futuras obligaciones de pago, sumando al impulso a la depreciación. Al mismo tiempo, las reducciones en el capital extranjero reflejan una cautela creciente hacia los activos indios en medio de preocupaciones por un endurecimiento monetario global.

En cuanto a la política, el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, indicó en comentarios recientes que los ajustes en las tasas permanecerán acomodaticios durante un horizonte extendido. Señaló que las sorpresas recientes en el PIB obligaron al banco central a perfeccionar sus modelos de pronóstico económico. Notablemente, Malhotra estimó que un posible acuerdo comercial entre EE. UU. e India podría aportar hasta un 0.5% de estímulo al crecimiento económico general, sugiriendo que la normalización del comercio es un catalizador alcista significativo para la economía.

El Dólar estadounidense se estabiliza a pesar de señales económicas mixtas

El Dólar mostró una recuperación modesta durante las horas asiáticas del miércoles, con el índice del Dólar (DXY) avanzando un 0.17% hasta situarse cerca de 98.40. Este rebote siguió al impulso del martes desde mínimos de ocho semanas cerca de 98.00, ya que nuevos datos laborales de EE. UU. ofrecieron algo de soporte a pesar de la debilidad subyacente.

Las cifras de empleo de octubre a noviembre presentaron un panorama mixto. La creación de empleo se moderó a 64,000 en noviembre tras una caída de 105,000 en octubre, mientras que la tasa de desempleo subió a 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021. Al mismo tiempo, el gasto minorista de octubre se mantuvo plano, en contra de las expectativas de un crecimiento mensual del 0.1%. El PMI compuesto preliminar para diciembre en el sector privado registró 53.0, lo que representa una desaceleración significativa respecto a la lectura de 54.2 de noviembre.

Los analistas advierten que las distorsiones recientes en los datos, derivadas de los efectos del cierre gubernamental, podrían limitar las implicaciones inmediatas en la política. Las probabilidades actuales del CME FedWatch sugieren una mínima probabilidad de recortes en las tasas de la Fed en la reunión de enero de 2026. Los inversores ahora centrarán su atención en la publicación del jueves de los datos del Índice de Precios al Consumidor de noviembre, que podría ofrecer señales más claras sobre la trayectoria de la inflación.

Imagen técnica: el soporte de la media móvil se mantiene firme

Desde un punto de vista técnico, el USD/INR cotiza actualmente alrededor de 90.5370 en marcos temporales diarios, manteniéndose por encima de la media móvil exponencial de 20 días (EMA) ubicada en 90.1278. Esta configuración de medias móviles mantiene una inclinación alcista subyacente a pesar del reciente retroceso en los indicadores de momentum.

El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 59.23, por encima del umbral neutral de 50 y confirmando una tendencia positiva tras su retroceso de extremos sobrecomprados. La tendencia alcista sigue siendo estructuralmente intacta, con la EMA de 20 días sirviendo como soporte dinámico.

Si el USD/INR mantiene niveles por encima del conjunto de medias móviles que abarca 89.9556–89.8364, es probable que continúe la extensión al alza. Por el contrario, un cierre diario por debajo de esta zona de soporte sugeriría una transición hacia una consolidación en rango en lugar de una continuación de la tendencia direccional. Las caídas a corto plazo hacia la EMA de 20 días probablemente encontrarán interés comprador mientras la estructura técnica siga siendo constructiva.

Comprendiendo la dinámica de la Rupia

La sensibilidad de la Rupia india a variables externas la distingue dentro de los mercados de divisas regionales. La dependencia de las importaciones de petróleo crea exposición directa a las fluctuaciones del precio del crudo, mientras que la facturación comercial predominantemente en Dólares estadounidenses vincula estrechamente la Rupia a la dinámica del Dólar. Los flujos de inversión extranjera actúan como una variable adicional crítica que influye en la dirección a medio plazo.

Las operaciones de divisas del banco central representan una herramienta principal de estabilización. El RBI gestiona activamente los tipos de cambio para facilitar el comercio, manteniendo un objetivo de inflación centrado en el 4%. Los ajustes en las tasas de interés complementan estas intervenciones, ya que tasas más altas suelen atraer flujos de capital que fortalecen la moneda mediante el mecanismo de carry trade—donde los inversores financian posiciones en jurisdicciones de menor rendimiento y despliegan capital en mercados de mayor rendimiento.

Los fundamentos macroeconómicos que configuran la Rupia incluyen el impulso del crecimiento, la dinámica de la inflación, los diferenciales de tasas de interés, los balances comerciales y los flujos de FDI/FII. Un crecimiento acelerado del PIB suele atraer inversión extranjera, generando presión de compra sobre la moneda. La reducción del déficit comercial apoya una apreciación a largo plazo, mientras que las tasas de interés reales—ajustadas por la inflación—proporcionan un estímulo significativo para el despliegue de capital extranjero. Los entornos de sentimiento de riesgo también amplifican estos flujos.

Por otro lado, una inflación elevada—especialmente si supera las tasas de inflación de los pares regionales—representa obstáculos mediante presiones de devaluación y erosión de la competitividad de las importaciones. Una inflación más alta suele obligar al RBI a subir las tasas, lo que puede contrarrestar la debilidad de la moneda a través de atractivos en los rendimientos, a pesar del deterioro subyacente en los niveles de precios.