مسار الدولار الأمريكي المستقبلي: لماذا قد يكون توافق السوق مضللاً – رأي تايلر فايستر حول اليورو/الدولار الأمريكي

بعد إعلان الرئيس الأمريكي عن خفض التصعيد الجمركي يوم الاثنين مساءً، ارتد الدولار الأمريكي (USD) بسرعة من ضعف يوم الجمعة. لم يتحقق الاختراق المتوقع بكثير لمستوى 1.18 في زوج اليورو/الدولار كما كان متوقعًا. بدلاً من ذلك، تراجع الزوج إلى ما دون 1.16، مما يشير إلى ما يراه الكثيرون ميلًا طبيعيًا للسوق نحو قوة الدولار.

وهم الزخم

وفقًا لاستراتيجي الفوركس في كوميرز بنك، تايلر فستر، يبدو أن الإعداد الفني الحالي مناسب لمواصلة ارتفاع الدولار الأمريكي. على السطح، يتناقض هذا مع التوقعات السابقة التي كانت تتنبأ بمستويات أعلى لزوج اليورو/الدولار. ومع ذلك، يكشف هذا التناقض عن رؤية حاسمة: أن نطاقات سعر الصرف الأدنى لا تزال متوافقة تمامًا مع توقعات صعودية طويلة الأمد. الاختلاف يكمن في فهم الجدول الزمني والعوامل الدافعة.

“الاقتصاد الأمريكي يحافظ على أساسيات نمو قوية”، يوضح فستر، مشيرًا إلى أنه على الرغم من المخاوف الواسعة بشأن الرسوم الجمركية، إلا أن تأثيرات التضخم لا تزال محصورة بشكل مفاجئ حتى الآن. في الوقت نفسه، تواصل قصة نمو أوروبا – خاصة في ألمانيا – مواجهة معوقات تقلل من جاذبية اليورو مقارنة بالدولار.

عدم توازن المخاطر: العامل الذي يُغفل عنه

ما يميز تحليل فستر هو تأكيده على المخاطر غير المتوازنة في توقعات الدولار. بينما تشير الحالة الأساسية إلى استقرار الدولار على المدى القصير في ظل الظروف الحالية، فإن القصة الحقيقية تكمن تحت السطح.

هناك عدة عوامل قد تعطل هذا السيناريو البسيط الظاهر. إذا استمرت التصعيدات السياسية بشأن التدابير التجارية أو استقلالية البنك المركزي، قد يسرع الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة خفض الفائدة بشكل أكثر حدة مما يُسعر في الأسواق حاليًا. مثل هذا التطور من شأنه أن يغير بشكل جذري ديناميكيات زوج اليورو/الدولار، وربما يؤدي إلى ضعف كبير بدلاً من التماسك المعتدل الذي تتوقعه الأسواق حاليًا.

“حساب الاحتمالات مهم جدًا هنا”، يذكر فستر. على الرغم من أن مخاوف استقلالية الفيدرالي والصراعات التجارية الممتدة لم تتجسد بالكامل مؤخرًا، إلا أن صمتها لا يضمن غيابها الدائم. الدروس التاريخية – بما في ذلك تقلبات الريال البرازيلي الأخيرة – تظهر أن المخاطر الطرفية، مهما كانت منخفضة الاحتمالية على المدى القصير، يمكن أن تحدث تأثيرات سوقية كبيرة عندما تتبلور أخيرًا.

التنقل في حالة عدم اليقين

التفسير المبسط للبيانات الفنية الحالية للسوق – أن قوة الدولار تمثل مسار المقاومة الأقل – قد يبسط الواقع أكثر مما ينبغي. الحكمة الحقيقية في السوق تتطلب الاعتراف بأن الزخم الظاهر أحيانًا يخفي ضعفًا أساسيًا. لا تزال احتمالية استقرار الدولار خلال الأسابيع القادمة واردة، لكن تجاهل السيناريوهات البديلة تمامًا سيكون بمثابة تهاون قد يسبق تحولات كبيرة.

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، الدرس واضح: مجرد أن يكون الإجماع حاليًا مؤيدًا لقوة الدولار لا يعني أن هذا الإجماع سيصمد أمام مفاجأة سياسة أو بيانات جديدة في المستقبل.