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💥Les données non agricoles ont refroidi le rêve de la Fed de réduire les taux, et la décision de rester sur la touche en janvier est désormais irréfutable !

Les non agricoles de décembre n'ont augmenté que de 50 000, soit une réduction de 76 000 par rapport à la précédente, ce qui en fait la pire performance depuis la pandémie. Le taux de chômage est cependant tombé à 4,4 %, ce qui semble plutôt positif à première vue. Mais selon les professionnels du secteur, cela s'explique principalement par le fait que davantage de personnes ont choisi de quitter le marché du travail, le taux de participation étant en baisse — en clair, les chiffres sont beaux, mais il y a un peu de vide derrière.

Le marché a immédiatement explosé : le marché des swaps de taux d'intérêt a déjà fixé la probabilité de baisse des taux en janvier à zéro, et tout le monde reporte désormais ses attentes de première baisse à juin. Le rendement des obligations américaines à 2 ans a bondi, et l'attitude des traders est passée de l'espoir à l'attentisme.

Ce qui fait encore plus mal, ce sont les données du côté de l'embauche. Sur l'ensemble de l'année, seulement 584 000 nouveaux emplois ont été créés, avec une moyenne mensuelle de seulement 61 000 dans le secteur privé — la performance la plus faible depuis 2003. Mais étrange, la hausse des salaires a atteint 3,8 %, dépassant déjà l'inflation. Le marché du travail ressemble à "quelqu'un qui paraît gravement malade de l'extérieur, mais qui tient encore bon".

Les analystes sont divisés : certains pensent que la Fed pourrait "sauter une étape" en réduisant les taux, d'autres estiment que le rythme de baisse sera nettement ralenti. La variable clé reste les données de l'IPC de mars — si l'inflation ne montre pas de signes d'amélioration, la fenêtre de réduction des taux en juin restera suspendue.

En fin de compte, la prochaine étape de la Fed dépend entièrement de l'évolution de l'inflation.