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非農雇用者数のデータはまた奇妙な組み合わせを示しています！雇用の停滞と失業率の低下が同時に起きており、暗号通貨の世界の流動性の窓は変わるのでしょうか？
12月の非農雇用者数は非常に予測が難しいです。新規雇用はわずか50,000人で、予想の60,000〜70,000人を大きく下回っていますが、それにもかかわらず失業率はしぶとく4.4％に低下しています。一見すると悪くないように見えますが、よく見るとすべてのトリックが見えてきます—企業は大規模なレイオフを行っているわけではなく、単に採用を一時停止しているだけです。これにより、奇妙な状況が生まれます：失業率の安定は単なる幻想であり、実際には仕事を見つけるのが難しくなっており、雇用者と求職者の間の構造的摩擦が強まっています。レイオフだけよりも痛いのは、これは経済需要の静かな後退を反映しており、一時的な調整ではないということです。
業界の差別化を理解すると、より明確になります：レジャーホテルや医療サービスはまだ持ちこたえていますが、小売、製造、建設—これらの具体的な産業は明らかに苦戦しています。典型的な「ホットとコールド」の二重現実のケースです。
暗号市場に最も直接的な影響を与えるのは金利です。賃金は月次で0.3％増加し、予想範囲内であり、インフレは新たな燃料を提供していません。連邦準備制度はおそらく「様子見」の姿勢を採っており、今のところ沈黙を保ち、今後の金利引き下げは今後のデータ次第です。これは流動性が突然引き締まることはなく、予想より弱い非農雇用者数は実際には利上げのリスクを低減させ、BTCやETHのようなリスク資産にとって一息つく余裕を与えます。市場は常に「弱いデータ」を「利下げの余地」と解釈しており、これは短期的にはプラスです。
しかし、あまり過信しないでください。この好調なニュースの背後には隠れた危険もあります：もし今後の非農雇用者数が鈍化し続け、長期失業や受動的なパートタイム労働の圧力が高まると、市場のストーリーはすぐに「ソフトランディング」から「需要の弱まり」へと変わる可能性があります。そのとき、評価の論理も変える必要があります。暗号資産は流動性に非常に敏感であり、短期的には「利上げリスクの低減」という楽観から上昇するかもしれませんが、最終的には経済の根本的な弱さの波を止めることはできません。本当の懸念は失業率のわずかな変動ではなく、この「隠れた縮小」が消費やインフレに波及するかどうかです。
ちなみに、今後3ヶ月で非農雇用者数は健全な水準に戻るのでしょうか？BTCは「雇用停滞」による変動を続けるのか、それとも市場はすでに利下げ期待を織り込んでいるのでしょうか？