#稳定币发展与应用 بعد قراءة تأملات رائد الأعمال هذا، لم يؤثر فيّ قرار استسلامه بقدر ما وضح لي جوهر صناعة الدفع — إنها "عمل تجاري يعتمد على تدفق المياه"، من يسيطر على علاقات طويلة الأمد مع البنوك، ونظام الامتثال، وقدرات إدارة المخاطر، يستطيع أن يقف على مسار المياه ويحقق الربح. التحسينات قصيرة الأمد للمنتج لا يمكنها تغيير هذا الهيكل بشكل جوهري.

هذا جعلني أفكر في مبدأ مشابه عند متابعة الصفقات. كثير من الناس يرون أن تاجرًا يربح عدة مرات متتالية فيدخلون لمتابعته، معتقدين أنه يحقق "أموال ذكية"، لكن في الحقيقة هو يربح من قدرته على إدارة المخاطر المتراكمة وفهم هيكل السوق على مدى سنوات. ما لا يراه الناس هو عدد مرات وقف الخسارة التي قام بها، وعدد المرات التي تجنب فيها المخاطر قبل أن تتضح بشكل حاسم.

قصة العملات المستقرة هي أيضًا مشابهة. التقرير يصفها بحماس، ويذكر أن ييوو، وشويبي، والمكسيك يستخدمونها، لكن عند النظر بعمق ستجد أن معظم الاستخدامات هي "رقع" متفرقة تعتمد على العلاقات، ولم تتشكل بعد مسارات رئيسية يمكن توسيعها بشكل كبير. الأمر يشبه تاجرًا يحقق أرباحًا على الورق، لكن إذا دققت في هيكل مراكزه ومخاطر تعرضه، ستكتشف أنه لم يختبر بعد ضغط الاختبار الحقيقي.

لذا، عند النظر إلى فرص الدفع في Web3 الآن، أصبحت أكثر حذرًا في حكمتي. الفرص موجودة بالفعل، لكنها ليست في الابتكار المنتج، بل في اللاعبين القادرين على تحمل ضغوط الامتثال على المدى الطويل، والذين يمتلكون رأس مال كافٍ، ومستعدون لبناء البنية التحتية على مدى عشر سنوات. عند متابعة الصفقات، الأهم هو هذا — لا تركز فقط على العائد، بل على ما إذا كانت العوائد ناتجة عن تراكم قدرات حقيقية، أم أنها مجرد علاوة مخاطر مؤقتة. قد يحقق الاثنان أرباحًا، لكن مدة استمرارهما في السوق تختلف تمامًا.