#比特币技术面分析 Os dados on-chain já indicam sinais. O BTC caiu abaixo da média móvel de 365 dias, e isto não é uma pequena oscilação técnica — historicamente, esta posição costuma marcar a fronteira entre o mercado em alta e em baixa.

Mais importante ainda, a deterioração da demanda. Os ETFs de spot nos EUA passaram a ser vendidos em Q4, com uma redução de 24.000 BTC em posições, em forte contraste com a forte acumulação do mesmo período do ano passado. A taxa de crescimento de endereços com 100-1000 BTC também caiu abaixo da tendência, sendo que esses endereços representam principalmente instituições, cujo comportamento costuma liderar o mercado por um passo.

Ao revisar o ciclo atual, as três principais ondas de demanda — aprovação de ETFs de spot, eleições presidenciais, bolha de empresas de tesouraria — já foram digeridas uma a uma. Desde o início de outubro, o crescimento de demanda adicional já caiu abaixo do nível de longo prazo, o que indica que o impulso de crescimento anterior está praticamente esgotado.

A questão agora não é o preço em si, mas o fato de que os fatores de suporte estão desaparecendo. Sem novas ondas de demanda para preencher o espaço, é difícil que o preço encontre novos pontos de suporte. A lógica operacional nesta fase precisa ser ajustada — de um acompanhamento da demanda para uma fase de confirmação de fundo.