Политика ФРС и данные по занятости в несельскохозяйственном секторе всегда оказывали значительное влияние на биткоин. В декабре прошлого года прирост несельскохозяйственной занятости на 25.6万 значительно превзошел ожидания рынка, что напрямую подавило ожидания снижения ставок, и биткоин соответственно испытал давление, в конечном итоге найдя поддержку на уровне 89300 долларов. С краткосрочной точки зрения, 92300 и 94500 долларов представляют ключевые уровни сопротивления. Однако если ожидания снижения ставок вновь усилятся, улучшение ликвидности будет благоприятным для "цифрового золота" биткоина; напротив, неопределенность политики будет подавлять готовность к риску.

Геополитическая ситуация в Венесуэле однажды вызвала спрос на безопасность. Военные действия США вызвали ожидания сокращения циркулирующего предложения, биткоин и золото рос в тандеме, даже подойдя к уровню 94000 долларов; но когда информация реализовалась, рынок фактически выпустил риск, средства вытекали, и предыдущий прирост соответственно снизился.

Состояние потоков капитала в спотовых ETF на биткоин кажется нестабильным. За первые два дня года совокупный чистый приток превысил 1 млрд долларов, в результате чего в течение следующих трех дней произошли три последовательных оттока на сумму 11.28 млрд долларов, позиция институтов колебалась, а цена соответственно колебалась между 9万 и 9.4万 долларов. В более долгосрочной перспективе давление от налоговой реализации конца 2024 года уже ослабло, а потребности в распределении активов в новом финансовом году учреждений в 2025 году подтолкнули корректировку цены с 8.7万 до 9.4万 долларов, рост составил примерно 8%.

Регулирование и экосистема отрасли также заслуживают внимания. Множество стран ускоряют внедрение систем налогообложения криптоактивов, продолжаются дискуссии по закону о стейблкоинах в США; одновременно Morgan Stanley развивает продукты кошельков, Nasdaq углубляет сотрудничество в области крипто-торговли, все эти меры постепенно повышают соответствие требованиям и основу ликвидности отрасли.

**Разделение торговых ритмов:**

Краткосрочный период 1-2 недели в основном характеризуется колебаниями, внимательно отслеживайте сопротивление выше 94500 долларов и поддержку ниже 88000 долларов; после публикации данных по занятости средства и настроения ослабевают, необходимо остерегаться риска ликвидации. Среднесрочный период 1-3 месяца, направление политики ФРС и поток капитала ETF является определяющей переменной, если ожидания снижения ставок вновь появятся, то тенденция положительная, в противном случае продолжаются колебания. Долгосрочный период 6-12 месяцев, структура под руководством учреждений, тенденция сокращения предложения, интенсивность регулирования указывают на восходящий тренд, но необходимо избежать изменений регулирования и макроэкономических черных лебедей.

**Рекомендации по операциям:**

Краткосрочные операции в диапазоне 90650-92300 долларов - покупать на дне, продавать на вершине, установить стоп-лосс при пробое 88000 долларов, при закреплении выше 94500 долларов можно следовать за малыми позициями. Среднесрочная стратегия пошагового строительства позиций, резервирование 30% наличности для адаптации к изменениям, добавление позиций при появлении сигналов снижения ставок или при постоянном чистом притоке в ETF. С точки зрения управления рисками, плечо контролируется на уровне 3 раза и менее, позиция одного инструмента не превышает 40%, стоп-лосс устанавливается в диапазоне 8%-10%.