Последние данные по распределению активов опубликованы, ситуация немного напряженная.

Согласно опросу AAII за декабрь 2025 года, розничные инвесторы уже оказались в состоянии, называемом "достаточным инвестированием" — звучит профессионально, на самом деле это ALL IN. Цифры впечатляют: доля акций и фондов акций составляет 70.8%, наличных — всего 14.8%, облигаций — 14.4%. Сравним с историческими средними значениями: акции превышают их на 8.8 процентных пункта, наличные — на 8 пунктов меньше.

Что означает эта доля в 70.8% акций? За последние 15 лет было только два раза выше — в ноябре 2021 года 71.39% и в ноябре 2025 года 71.2%. Иными словами, сейчас это примерно 90-й перцентиль по историческим данным — высокий уровень. Самое поразительное — это доля наличных, которая за 15 лет была на минимуме или близко к нему, у розничных инвесторов практически нет "пуль" для маневра.

**Годовые колебания**

В апреле из-за опасений по поводу тарифов доля акций резко упала до 64.10%. Затем за 8 месяцев она выросла на 6.7 процентных пункта и достигла текущего уровня. За этот же период индекс S&P 500 вырос на 24%, Nasdaq — на 33% — что создало положительный обратный эффект: чем больше рост, тем больше розничные инвесторы спешат докупать акции, что еще больше поднимает рынок.

Интересно также рассмотреть долгосрочную тенденцию по наличным. С 2010 года доля наличных снижалась с 20-22% до текущих 14.8%. Даже в периоды высоких ставок ФРС в 2023–2024 годах доходность на денежном рынке превышала 5%, а розничные инвесторы все равно значительно сокращали наличные — это говорит о том, что страх упустить возможность (FOMO) полностью перевесил привлекательность процентов.

**Эхо истории**

Когда обычно достигается такой высокий уровень акций? В конце бычьего рынка или на вершине пузыря.

Что было после достижения 71.39% в ноябре 2021 года? Разрушение пузыря SPAC, в 2022 году индекс S&P упал на 19%. В 2017 году, когда доля составляла 72-73% на фоне оптимизма по налоговой реформе, в 2018 году в четвертом квартале рынок рухнул на 20%. Единственный экстремальный случай — март 2020 года, когда из-за пандемии рынок упал до 54%, что было настоящим дном.

Текущая ситуация очень похожа на конец 2021 года: высокая доля акций + низкая доля наличных — "боеприпасы закончились". Представьте, если рынок внезапно рухнет на 10-20%, у розничных инвесторов практически нет денег для покупки на дне, и единственное, что останется — паническая распродажа, что может еще сильнее усугубить падение.

**Странности с облигациями**

Еще одна аномалия — доходность по 10-летним облигациям сейчас составляет 4.17%, в 2021 году — всего 1.5%. Теоретически привлекательность облигаций должна возрасти, и доля в портфеле — тоже. Но что происходит на самом деле? Доля облигаций снизилась до 14.4%, ниже среднего значения 15.9%.

Это говорит о том, что массовая страсть к акциям полностью вытеснила спрос на облигации. Классический "60/40" портфель (60% акций, 40% облигаций) давно заброшен розничными инвесторами.

Итог: текущий уровень распределения активов у розничных инвесторов приближается к историческим максимумам, у них практически нет резервных средств, а психологически они полностью под контролем FOMO. Такой сценарий обычно не длится долго в истории.