لماذا تتجه البنوك المركزية بعيدًا عن الدولار والعودة إلى الذهب

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: لماذا تتجه البنوك المركزية بعيدًا عن الدولار وتعود إلى الذهب الرابط الأصلي: يشهد هيكل الاحتياطيات العالمية تحولًا ملحوظًا، مع بيانات جديدة تشير إلى تراجع مستمر في هيمنة الدولار الأمريكي وارتفاع متجدد في الأهمية الاستراتيجية للذهب.

يدخل نظام الاحتياطيات العالمية مرحلة جديدة، حيث تكشف البيانات الجديدة عن تآكل مستمر في هيمنة الدولار الأمريكي واحتضان متجدد للذهب من قبل البنوك المركزية. ما كان يُنظر إليه سابقًا على أنه اتجاه تنويع تدريجي أصبح الآن سمة مميزة للنظام المالي بعد الجائحة، مع تبعات مهمة للعملات والسلع والأسواق العالمية.

النقاط الرئيسية

• انخفض حصة الدولار الأمريكي من الاحتياطيات العالمية إلى حوالي 40 بالمئة، وهو أدنى مستوى منذ عقود.
• يمثل الذهب الآن حوالي 28 بالمئة من الاحتياطيات العالمية، متجاوزًا الحصة المجمعة للعملات الرئيسية.
• تفضل البنوك المركزية الذهب لتقليل المخاطر السياسية والمخاطر المرتبطة بالعملات.
• يعيد هذا التحول تشكيل ديناميكيات السوق، داعمًا لأسعار الذهب وم challengًا لهيمنة الدولار على المدى الطويل.

تراجع قبضة الدولار على الاحتياطيات العالمية

يُشكل الدولار الأمريكي الآن حوالي 40 بالمئة من احتياطيات العملات العالمية، وهو أدنى مستوى منذ عقدين على الأقل. على مدى السنوات العشر الماضية، انخفضت تلك الحصة بنحو 18 نقطة مئوية، مما يبرز تحولًا هيكليًا وليس مجرد تعديل مؤقت. بينما يظل الدولار العملة الاحتياطية الأساسية في العالم، فإن موقعه غير المسبوق يتعرض تدريجيًا للتخفيف.

ومن المهم أن نلاحظ أن الأمر لا يتعلق فقط بتدوير الأموال إلى عملات منافسة مثل اليورو أو الين. إذ بقيت حصتهما مجتمعة نسبياً منخفضة، مما يشير إلى أن البنوك المركزية أصبحت أكثر حذرًا بشأن تركيز الاحتياطيات في نظام نقدي واحد. لقد ساهم ارتفاع مستويات ديون الحكومات، والعجز المالي المستمر، وزيادة استخدام العقوبات المالية، في إثارة مخاوف بشأن المخاطر طويلة الأمد للعملة والتعرض السياسي.

الذهب يستعيد دوره الاستراتيجي للبنوك المركزية

مع تراجع الثقة في تركيز العملات الورقية، برز الذهب مرة أخرى كركيزة لإدارة الاحتياطيات. ارتفعت حصته من الاحتياطيات العالمية إلى حوالي 28 بالمئة، وهو أعلى مستوى منذ أوائل التسعينيات، بعد أن زاد بنحو 12 نقطة مئوية خلال العقد الماضي. الآن، يمثل الذهب أكثر من احتياطيات العالم مجتمعة من اليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني، وهو انعكاس مذهل مقارنة بفترة هيمنة العملات الورقية على محافظ البنوك المركزية.

يعكس هذا الطلب المتجدد مكانة الذهب الفريدة في النظام المالي. على عكس العملات السيادية، لا يحمل الذهب مخاطر طرف مقابل ويقع خارج نطاق القرارات السياسية. العديد من البنوك المركزية لا تكتفي بشراء المزيد من الذهب فحسب، بل تعيد أيضًا استرداده، وتختار تخزين الذهب المادي داخل خزائن محلية كنوع من التأمين النقدي.

ماذا يعني هذا التحول للأسواق والاقتصاد العالمي

يبدأ تغير تكوين الاحتياطيات في ترك أثره على الأسواق بالفعل. ارتفعت أسعار الذهب بنحو 65 بالمئة في عام 2025، مسجلة أقوى أداء سنوي منذ أواخر السبعينيات. وخلال نفس الفترة، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 9.4 بالمئة، وهو أضعف أداء سنوي منذ ثماني سنوات. يبرز هذا التباين كيف أن تدفقات القطاع الرسمي ومشاعر المستثمرين أصبحت أكثر توافقًا.

على المدى الطويل، قد يقلل تقليل حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية من الطلب الهيكلي على الأصول الأمريكية، خاصة سندات الخزانة، مما قد يدفع تكاليف الاقتراض للارتفاع. بالنسبة للأسواق الناشئة، قد يوفر الاعتماد الأكبر على الذهب عزلًا من تقلبات العملة والصدمات الخارجية، لكنه أيضًا يشير إلى عالم تتزايد فيه التجزئة النقدية بشكل أكثر وضوحًا.

على الرغم من أن الدولار من غير المرجح أن يفقد مكانته كعملة احتياطية في أي وقت قريب، فإن المسار واضح. النظام المالي العالمي يتجه نحو تعددية أكبر، مع استعادة الذهب لدوره كمحور محايد في مشهد اقتصادي وجيوسياسي يزداد غموضًا.