#稳定币市场 この起業自己紹介を読んだ後、最初に浮かんだ考えは：決済業界は本当に多くの人を騙してきたということだ。

Web3決済にチャンスがないわけではないが、この業界が露呈した構造的な問題は、多くの人が想像するよりもはるかに残酷だ。私はこうしたシナリオを何度も見てきた——論理的に一見整合性のある方向性が、実際のビジネスでは全く通用しないことだ。今回も同じだ。

作者は義烏、水贝、莆田を巡り、レポートの「賑やかさ」と一線の真実は全く異なることに気づいた。これは非常に的を射ている。私たちは暗号通貨界で何年も安定した通貨の法定通貨代替について議論してきたが、その実際の浸透率は想像以上に低い。さらに重要なのは、「通じている」ように見えるルートも、本質的には能力のプレミアムではなくリスクのプレミアムを稼いでいるだけだ——何事もなければ、見た目には全て儲かるように見える。まるで時限爆弾の上で金を数えているようだ。

本当に私の心に響いたのは、後半の決済の本質についての議論だ。「決済は水の流れのビジネスだ」という比喩は、業界全体の論理を見事に説明している。どれだけ水を流せるかは、どれだけリスクを耐えられるかにかかっている；水をどれだけ長く流し続けられるかは、コンプライアンス、リスク管理、規制の下での耐性次第だ。これは製品の問題ではなく、インフラの問題だ——銀行関係、ライセンス構造、長期的な信用の蓄積が必要だ。インターネット背景の小さなチームが、短期間でこれらを埋めることは不可能だ。

2014年に支付宝がサードパーティ決済を始めて以来、私たちは何度も同じ話を見てきた——表面は魅力的に見えるが、裏は雷だらけだ。決済は常に「遅いビジネス」だ。スプリントやイテレーションだけで勝てるものではない。

最後の方向転換も非常に面白い。作者はこの業界を離れたわけではなく、水路の奪い合いから、水路の側で水の流れを理解することに変えただけだ。決済はあくまで入口であり、真の価値はその先——流動する資金をどう管理するかにある。この論理を私たちが歩んできた道に当てはめてみると、実は2008年の支付宝と余额宝の物語の再演だ。

歴史は繰り返さないが、韻を踏むことはある。今のWeb3決済は、十分な資金の沈殿を待つ必要があるかもしれない。そうすれば、どのチャンスが本物かを見極められるだろう。その前に、多くの「明るい」プロジェクトは、ただ一時的に誰も止めに来ていないだけだ。