Sepuluh Prinsip Investasi dan Strategi Klasik Bill Miller - Rekomendasi Dunia Kripto

比尔·米勒的十大 investasi prinsip dan praktik klasik

1. Seiring perubahan lingkungan,

terus menyesuaikan strategi investasi,

tetapi selalu berpegang pada orientasi nilai

Miller secara luas menyerap pengetahuan dari berbagai bidang,

untuk mengembangkan wawasan dan inspirasi investasi.

Gaya kerja yang pragmatis dan pola pikir multidisipliner,

memungkinkannya untuk tidak terikat pada ukuran tertentu atau metode analisis,

juga tidak secara sepihak mengecualikan industri teknologi dan lainnya dari pandangannya.

2. Untuk standar tolok ukur kinerja, indeks S&P 500,

mengambil intisarinya,

menghilangkan yang buruk

Seperti indeks S&P 500 (1?), Miller berpegang pada strategi investasi jangka panjang dengan posisi tinggi dan turnover rendah.

Dia membiarkan pemenang terus berlari,

sambil secara selektif mengeliminasi yang kalah.

Namun,

dia menggunakan strategi pemilihan perusahaan yang lebih kompleks,

sangat sensitif terhadap valuasi,

tujuannya membeli perusahaan dengan valuasi terlalu rendah,

menjual perusahaan dengan valuasi terlalu tinggi.

3. Mengamati ekonomi dan pasar saham,

tetapi tidak melakukan prediksi

Begitu banyak orang dan organisasi melakukan permainan kompleks,

semata-mata untuk lebih baik bersaing dengan orang lain,

justru menyebabkan perilaku yang tidak dapat diprediksi,

termasuk gelembung dan keruntuhan ( seperti gelembung internet dan kejatuhan pasar saham hari tunggal tahun 1987 ).

Kausalitas tidak bisa disederhanakan menjadi hubungan langsung,

jadi prediksi adalah usaha yang sia-sia.

Namun,

melalui pengamatan sistem adaptif yang kompleks ini,

memahami bagaimana perilaku kompleks muncul,

dan bagaimana umpan balik memperbesar atau memperkecil efeknya,

Miller mengembangkan wawasan pasar.

4. Mencari perusahaan dengan model bisnis unggul,

tinggi pengembalian modal

Miller mencari perusahaan seperti ini: memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan,

manajemen yang kuat dan berorientasi pada kepentingan pemegang saham,

memiliki posisi pasar yang mampu melakukan serangan, bukan hanya bertahan.

Miller fokus pada fundamental jangka panjang perusahaan,

bukan data keuangan jangka pendek.

5. Menggunakan kesalahan berpikir yang didorong oleh psikologi,

bukan menjadi korban

Kesalahan berpikir umum yang dirangkum Miller meliputi: kepercayaan diri berlebihan,

reaksi berlebihan,

ketakutan kehilangan,

rekening psikologis,

ide-ide aneh,

pola kesalahan dan psikologi kelompok.

6. Membeli perusahaan dengan harga yang jauh di bawah nilai intrinsiknya

Miller menggunakan berbagai metode ( seperti rasio harga terhadap laba (PER),

arus kas diskonto,

nilai pasar pribadi, dan berbagai skenario untuk menilai setiap perusahaan.

Dia membandingkan perkiraan rentang nilai intrinsik dengan diskon pasar,

jika ekspektasi arus kas masa depan perusahaan tercermin dalam harga saham yang undervalued ) jauh di bawah nilai intrinsik yang telah dievaluasi secara cermat,

dia akan mempertimbangkan untuk membeli.

7. Menang dengan biaya rata-rata terendah

Miller percaya diri penuh terhadap analisisnya yang mendalam,

dia membeli saham berdasarkan prinsipnya sendiri,

dan meraih keuntungan saat harga saham turun.

Bahkan jika membeli terlalu awal,

strategi “pembelian bertahap” akan memberinya pengembalian yang lebih tinggi dari pasar.

Sebagai contoh perusahaan pengelola limbah,

setelah Miller mulai membeli,

harga saham perusahaan ini sebenarnya turun 75%.

Namun,

hingga pertengahan November 2001,

dengan harga rata-rata pembelian,

reksa dana nilai Miller memperoleh pengembalian 18% dari saham perusahaan pengelola limbah,

sementara indeks S&P 500 selama periode yang sama turun 9%.

8. Membangun portofolio yang berisi 15~50 perusahaan

Miller mengkonsentrasikan dana portofolionya pada ide investasi terbaiknya,

lebih banyak berinvestasi pada saham-saham unggulan.

Sebagian besar investor profesional terlalu tersebar,

membeli terlalu banyak saham ( biasanya ratusan ),

sehingga mereka tidak punya waktu untuk benar-benar memahami perusahaan-perusahaan tersebut.

Meskipun dari sudut pandang jangka pendek,

portofolio mereka menghindari volatilitas tinggi dari investasi terkonsentrasi,

namun setelah dikurangi biaya,

tingkat pengembalian biasanya di bawah rata-rata pasar.

9. Memaksimalkan ekspektasi pengembalian portofolio,

bukan tingkat keberhasilan memilih saham yang benar

Kebanyakan orang berusaha memaksimalkan jumlah kali mereka memilih saham yang benar,

karena dengan jumlah dana yang sama,

rasa sakit psikologis saat rugi dua kali lipat dari keuntungan saat untung (?)

Namun,

peluang keberhasilan memilih saham jauh lebih tidak penting dari yang dibayangkan orang,

yang penting adalah berapa banyak uang yang bisa didapat saat benar.

Seperti Buffett,

Miller juga bertaruh besar pada peristiwa dengan probabilitas tinggi.

Kadang-kadang,

Miller juga melakukan serangkaian taruhan pada beberapa perusahaan.

Meskipun dia melakukan banyak riset,

kemungkinan dia benar dalam satu perusahaan pun tetap sangat rendah.

Namun,

potensi pengembalian dari investasi ini besar,

biasanya 2~40 kali lipat dari modal awal.

10. Tiga situasi untuk menjual:

① Harga saham perusahaan mencapai tingkat valuasi yang wajar ( tetapi valuasi akan berubah seiring waktu )

② Menemukan objek investasi yang lebih murah

③ Logika dasar investasi berubah

Sebagian besar orang menjual terlalu dini,

sementara Miller memperoleh lebih dari 20 kali lipat pengembalian dari Dell,

Merrill Lynch,

AOL,

DANAHER dan perusahaan lain.

Sebagai contoh,

ketika PER Dell mencapai 12 ( yang merupakan puncaknya ),

investor nilai tradisional akan menjual.

Mereka tidak melihat model bisnis unggul Dell,

dan peningkatan pengembalian modal yang terus menerus,

yang menjadi alasan kenaikan harga sahamnya secara besar-besaran.

Ada juga investor yang membeli dan menahan terus,

tanpa menjual untuk mengunci keuntungan.

Ketika gelombang teknologi puncaknya awal tahun 2000,

Miller menjual sebagian besar posisi di Dell dan AOL.

()**$AUDIO **