#美国非农就业数据未达市场预期 Bicarakan tentang data pengangguran terbaru di AS, mari mulai dengan satu poin yang sering diabaikan.

Data tampak baik secara permukaan:
• Prediksi pasar tingkat pengangguran 4.5%
• Pengumuman aktual 4.4%

Lebih rendah dari perkiraan, secara logika konvensional ini adalah kabar baik. Masalahnya—data perlu dilihat lebih dalam.

Jumlah pengangguran dari 7,78 juta turun menjadi 7,50 juta, berkurang 280 ribu. Terdengar seperti ekonomi sedang menyerap pengangguran, tetapi kenyataannya tidak sesederhana itu.

Dari 280 ribu ini, sebagian besar bukanlah penciptaan lapangan kerja baru.

Ada rincian dalam statistik pengangguran yang disebut "orang yang kembali ke pasar tenaga kerja tetapi masih belum menemukan pekerjaan," bagian ini dari 2,6 juta turun menjadi 2,34 juta, berkurang 260 ribu. Dengan kata lain, penurunan angka pengangguran sebagian besar berasal dari bagian ini.

Tapi ke mana perginya 260 ribu ini? Ada dua kemungkinan:

**Kemungkinan satu** (interpretasi positif)
Mereka telah mendapatkan pekerjaan.

**Kemungkinan dua** (peringatan)
Mereka menyerah mencari pekerjaan dan langsung keluar dari pasar tenaga kerja.

Kuncinya adalah indikator tingkat partisipasi tenaga kerja.

Data sangat sederhana:
• Tingkat partisipasi tenaga kerja turun dari 62,5% menjadi 62,4%
• Jumlah orang yang keluar dari pasar tenaga kerja bertambah 22,9 ribu

Apa artinya ini? Menunjukkan bahwa penurunan angka pengangguran yang terlihat bagus sebenarnya lebih banyak disebabkan oleh orang-orang yang tidak lagi mencari pekerjaan, bukan karena pasar benar-benar menambah lapangan kerja untuk menampung mereka.

Jadi, kenyataannya adalah:

Laporan ketenagakerjaan ini terlihat baik, tetapi jika diubah logikanya, menjadi jelas—penurunan tingkat pengangguran ≠ kondisi pasar kerja yang membaik. Tingkat partisipasi yang menurun menunjukkan bahwa angka pengangguran yang "menarik" ini secara esensial terbentuk secara pasif, merupakan hasil dari optimisasi definisi statistik, bukan cerminan kebutuhan pasar yang nyata.

Pasar mudah terombang-ambing oleh headline, yang benar-benar perlu diperhatikan adalah: apakah tingkat partisipasi akan rebound, dan apakah lapangan pekerjaan perusahaan akan terus berkembang. Hal-hal ini yang akan menentukan kualitas nyata dari ketenagakerjaan.