1月11日的比特币走势陷入了典型的拉锯战。价格在90545美元附近反复震荡，24小时涨跌幅仅零点几个百分点，几乎没有方向性的大动作。从日内极值来看，最高触及90832美元，最低也没有跌穿90125美元，振幅压缩得相当严苛。交易量135.6亿这个数字也说明了一切——明显不够活跃，显然是多头和空头都在等待关键信号出现。

这种胶着局面背后的逻辑其实不难理解。一是机构资金面出现了变化，ETF连续四天净流出，前期积累的月初流入正在被逐步消化，大玩家自然不敢贸然加仓。二是外部事件的不确定性还在发酵——那66万枚委内瑞拉比特币的去向问题还没有定论，这直接关乎流通量的预期，谁都不想在这种模糊的环境下率先下注。三是技术面卡在了敏感位置，上方91200美元的短期压力位摆在那里，下方89917美元的支撑也没被击穿，局面呈现出对称的僵持。

Mais ce n’est pas qu’il n’y a pas de pistes à suivre. La semaine dernière, le Bitcoin a continué à sortir net des échanges, tandis que la position des institutions est restée stable, ce qui suggère que les fonds à long terme ne se sont pas évaporés. Par ailleurs, la prévision d’une baisse des taux par la Fed est toujours présente, et le 15 janvier, le projet de loi américain CLARITY entre dans une étape cruciale d’examen, ce qui pourrait être un catalyseur pour changer la donne. La clé à court terme sera de voir si le prix peut se maintenir au-dessus de 91000 dollars, ce nombre psychologique, ou si une cassure en dessous de 90000 dollars permettra de clarifier la direction à venir.