Baru-baru ini melihat diskusi tentang proyek Walrus meningkat di kalangan institusional, bukan hanya karena penunjukan Grayscale, tetapi yang lebih penting adalah desain model ekonomi di baliknya yang benar-benar menarik.

Mari kita berbicara tentang aksi Grayscale terlebih dahulu. Pada Juli tahun ini, Grayscale memasukkan Walrus ke dalam daftar perhatian, secara langsung menyebutnya sebagai "inti lapisan data Sui". Pada hari pesan dirilis, kapitalisasi pasar WAL langsung naik 40%. Di balik ini bukan mencerminkan spekulasi jangka pendek, tetapi pengakuan modal besar terhadap nilai jangka panjang jalur penyimpanan terdesentralisasi.

Namun apa yang benar-benar layak diperhatikan adalah desain token WAL. Pertama lihat jumlah total——5 miliar. Sekilas terlihat banyak, tetapi ada mekanisme yang sangat penting di sini: setiap kali seseorang menyimpan data, sistem akan menghancurkan sebagian token. Dengan kata lain, semakin tinggi frekuensi penggunaan jaringan, semakin sedikit aliran beredar. Logika deflasi ini agak mirip dengan mekanisme pembakaran EIP-1559 Ethereum, tetapi terikat langsung pada bisnis penyimpanan. Ketika ada lebih banyak unggahan data, token menjadi lebih langka, dan hubungan umpan balik positif antara permintaan dan kelangkaan terwujud.

Lihat bagaimana penetapan harga ditentukan. Walrus mengadopsi model penawaran pasar, setelah node-node memberikan kuotasi, sistem menghitung median tertimbang berdasarkan ekuitas. Misalnya 6 node masing-masing menawarkan 0,5, 0,9, 1,0 dolar, harga akhir menjadi 1,0 dolar. Ini tidak hanya melindungi ekspektasi pendapatan node, tetapi juga mencegah persaingan harga jahat yang merugikan, terkomersial tetapi tetap teratur.

Poin unik yang mudah diabaikan adalah subsidi sebagai leverage. Walrus mengalokasikan 10% token untuk subsidi penyimpanan, memungkinkan pengembang untuk bermigrasi data dengan biaya yang sangat rendah. Bayangkan——platform NFT melalui subsidi menurunkan biaya penyimpanan hampir menjadi nol, sementara pengguna berpartisipasi dalam pembagian biaya jaringan melalui staking WAL. Setelah loop tertutup ini mulai berjalan, siklus positif "subsidi→ekspansi ekosistem→peningkatan permintaan token" terbentuk. Filecoin awal juga memainkan logika ini, tetapi Walrus memiliki keuntungan TPS tinggi Sui, menyelesaikan masalah lama Filecoin dengan konfirmasi transaksi yang lambat.

Tentu saja, risiko juga ada di sana. Aliran beredar hanya mewakili 29,57% dari total pasokan, pembukaan token berikutnya mungkin membawa tekanan penjualan. Jadi apa yang benar-benar harus dilihat bukanlah K-line jangka pendek, tetapi tingkat aktivitas aktual mainnet——apakah volume transaksi penyimpanan tinggi atau tidak, apakah jumlah node terus bertambah, hal-hal ini adalah refleksi nyata dari kesehatan proyek.