2026年 thật sự là bước ngoặt của lĩnh vực RWA. Goldman Sachs đã đưa ra dự báo quy mô thị trường hàng năm là 1,2 nghìn tỷ USD, trong khi Morgan Stanley còn tích cực hơn, trực tiếp nâng lên 1,5 nghìn tỷ. Điều này không phải là lời đồn — trong đó, hơn 70% là token hóa các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu và bất động sản, cho thấy các tổ chức đang thực sự đổ tiền vào đây.

Tại sao lại như vậy? Nguyên nhân rất đơn giản. Các nhà đầu tư lớn với số vốn trên triệu đô đã thay đổi tâm lý. Phương pháp "đánh cược lợi nhuận, theo đuổi tăng trưởng bùng nổ" ngày xưa, sau vài chu kỳ thị trường, đã không còn là lựa chọn hàng đầu. Thay vào đó, thứ tự ưu tiên hiện nay là: An toàn là trên hết, giữ giá trị thứ hai, và dòng tiền ổn định thứ ba. Dù sao, đối với cá mập và tổ chức, một lần thanh lý, cháy tài khoản có thể khiến họ mất sạch vốn trong vài năm của nhà đầu tư bình thường.

Điều này cũng giải thích tại sao các chiến lược cố định rủi ro thấp gần đây lại hot như vậy. Một dự án RWA hàng đầu đưa ra phương án rất tiêu biểu — họ không dựa vào thế chấp tài sản mã hóa theo kiểu DeFi truyền thống, mà trực tiếp neo vào các tài sản thực trong thế giới thực. Ví dụ như trái phiếu Mỹ kỳ hạn 90 ngày, trái phiếu đô thị có xếp hạng cao. Điểm mạnh lớn nhất của các tài sản này là gì? Dòng tiền cực kỳ ổn định. Ngay cả khi thị trường có biến động cực đoan, lợi tức từ các tài sản vật chất này vẫn còn, hoàn toàn không gây ra rủi ro thanh lý.

Điều thú vị hơn nữa là hệ thống bảo vệ kép. Ví dụ như cấu trúc dự trữ của một số stablecoin, hơn 95% là tiền mặt cộng với trái phiếu Mỹ ngắn hạn. Quỹ và chi phí vận hành được quản lý hoàn toàn riêng biệt, do các tổ chức hàng đầu như JPMorgan, Bank of America cùng hợp tác giữ gìn. Điều này không chỉ là lời nói — phía sau còn có khung pháp lý hỗ trợ.

Vì vậy, lựa chọn rõ ràng hiện nay là: hoặc tiếp tục chơi trong trò chơi biến động, hoặc chọn phương án "ổn định + mạnh mẽ" này. Đối với những khoản vốn đã tích lũy đến một quy mô nhất định, phương án thứ hai rõ ràng là cách chơi thông minh hơn để vượt qua chu kỳ.