Penggabungan Bitcoin dan pasar kredit—Revolusi keuangan digital tahun 2026 yang digambarkan oleh Michael Saylor

Mr. Michael Saylor (Pendiri dan Ketua Strategy) menekankan dalam wawancara di podcast “What Bitcoin Did” bahwa kemenangan sejati Bitcoin bukanlah fluktuasi harga jangka pendek, melainkan adopsi institusional dan fundamental serta perubahan struktural di pasar kredit yang menyertainya. Ia memberikan pandangan mendalam tentang transformasi mendasar yang dialami industri menjelang 2026.

Mr. Saylor menilai kemajuan dalam ekosistem Bitcoin selama satu tahun terakhir (2025) sebagai “lompatan bersejarah”, menunjukkan bahwa ini bukan sekadar inovasi teknologi, melainkan sistem keuangan itu sendiri sedang mengalami perubahan besar. Yang paling penting adalah bagaimana lembaga keuangan tradisional mulai menilai Bitcoin.

Perubahan mendasar yang ditunjukkan oleh percepatan adopsi institusional

Jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca mereka meningkat pesat dari 30-60 perusahaan pada 2024 menjadi sekitar 200 perusahaan pada akhir 2025. Angka ini menunjukkan bahwa kepercayaan institusional terhadap Bitcoin telah terbangun, bukan sekadar diversifikasi portofolio investasi.

Menurut Mr. Saylor, faktor-faktor yang mendukung percepatan adopsi ini beragam. Pertama, asuransi yang selama bertahun-tahun tidak tersedia kembali aktif pada 2025. Ia menceritakan pengalaman saat membeli Bitcoin pada 2020, di mana perusahaan asuransi secara sepihak membatalkan kontrak asuransi tersebut, dan selama empat tahun berikutnya, ia menutupi aset pribadi dengan asuransi perusahaan. Perbaikan situasi ini menunjukkan bahwa penilaian kepercayaan industri asuransi terhadap Bitcoin telah berubah secara fundamental.

Selanjutnya, dengan diperkenalkannya akuntansi nilai wajar, perusahaan yang memegang Bitcoin kini dapat mengakui keuntungan unrealized dalam laporan keuangan mereka. Sebelumnya, masalah pajak keuntungan modal unrealized menghambat banyak perusahaan memanfaatkan keuntungan dari kepemilikan Bitcoin. Panduan yang jelas dari pemerintah pada 2025 secara efektif menyelesaikan hambatan ini, menandakan pengakuan nasional terhadap Bitcoin sebagai aset keuangan.

Bank-bank besar di AS juga merespons perubahan kepercayaan ini dengan cepat. Dari situasi awal di mana pinjaman hanya sebesar 5 sen untuk setiap dolar Bitcoin yang dijaminkan, hingga akhir tahun mayoritas bank besar di AS mulai menawarkan pinjaman yang dijamin oleh iBIT (ETF Bitcoin), dan sekitar seperempat dari bank berencana menawarkan pinjaman langsung dengan jaminan BTC. JP Morgan Chase dan Morgan Stanley sedang meninjau perdagangan dan pengelolaan Bitcoin.

Nilai sejati Bitcoin yang harus dinilai dari perspektif jangka panjang

Dalam wawancara, Mr. Saylor berulang kali menekankan bahwa prediksi harga jangka pendek tidak berarti apa-apa. Meskipun Bitcoin baru saja mencapai harga tertinggi dalam 95 hari, banyak pelaku pasar masih terpengaruh oleh fluktuasi harga beberapa hari terakhir. Kondisi psikologis ini mengalihkan perhatian dari tujuan utama membangun nilai jangka panjang.

Mr. Saylor mengacu pada sejarah gerakan ideologi selama 10.000 tahun dan menyatakan bahwa orang yang berdedikasi biasanya menghabiskan sekitar 10 tahun untuk sesuatu. Dengan kata lain, jika tujuan utama Bitcoin adalah komersialisasi, maka penilaian keberhasilan dalam periode 100 hari atau 100 bulan tidak relevan. Jika kita menilai kinerja Bitcoin menggunakan rata-rata bergerak 4 tahun, tren optimisme yang sangat kuat akan terlihat.

Dari sudut pandang psikologi pasar, penurunan harga selama 90 hari terakhir dianggap Mr. Saylor sebagai peluang emas untuk membeli Bitcoin bagi mereka yang memiliki visi ke depan. Pernyataan ini menunjukkan pergeseran paradigma dari psikologi pasar umum yang melihat penurunan harga jangka pendek sebagai masalah, menuju strategi institusi dan pelaku berpengalaman.

Bitcoin sebagai kapital universal di era digital — Perubahan strategi perusahaan

Terkait dengan lebih dari 200 perusahaan yang membeli Bitcoin pada 2025, ada pertanyaan dari beberapa pihak apakah pasar mampu menyerap jumlah tersebut. Mr. Saylor menanggapi dengan keras, menyatakan bahwa kekhawatiran tentang kejenuhan pasar karena hanya 200 perusahaan yang mengadopsi Bitcoin dari sekitar 400 juta perusahaan di dunia adalah kesalahan mendasar dalam persepsi skala pasar.

Mr. Saylor menegaskan bahwa argumen yang mengkritik perusahaan yang memegang Bitcoin adalah “salah arah”. Misalnya, perusahaan yang mengalami kerugian tahunan sebesar 10 juta dolar dan memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar yang menghasilkan keuntungan modal sebesar 30 juta dolar, apa yang harus dikritik dari perusahaan tersebut? Kritik seharusnya diarahkan pada kerugian berkelanjutan, dan perusahaan yang terus memegang Bitcoin meskipun rugi justru yang menjadi masalah, katanya.

Model bisnis perusahaan yang memegang Bitcoin diibaratkan seperti pabrik yang memiliki infrastruktur listrik. Ini bukan sekadar instrumen spekulatif, melainkan alat dasar untuk meningkatkan produktivitas. Sama seperti listrik yang menjadi kapital universal untuk menggerakkan mesin, Bitcoin mulai berfungsi sebagai kapital universal di era digital, menurut Mr. Saylor. Dari sudut pandang ini, memegang Bitcoin adalah keputusan manajemen yang rasional dan strategis.

Mr. Saylor juga memperingatkan terhadap budaya diskusi dan kritik berlebihan di komunitas Bitcoin. Ia menegaskan bahwa 99% pendukung Bitcoin berbagi nilai dasar yang sama, dan hanya 1% yang berbeda, sehingga harus menyadari kenyataan ini.

Pasar kredit digital — Membangun paradigma pinjaman baru yang dirancang oleh Strategy

Visi sejati dari Strategy adalah menciptakan pasar kredit digital, bukan layanan perbankan. Mr. Saylor percaya bahwa kerangka sistem keuangan konvensional perlu diubah secara fundamental, dan dalam prosesnya, definisi pasar kredit itu sendiri akan berubah.

Model bisnis Strategy menempatkan Bitcoin sebagai “modal digital” dan membangun produk “kredit digital” yang dijaminkan oleh Bitcoin. Dengan secara strategis menempatkan cadangan dolar, perusahaan meningkatkan daya saing kreditnya dan mendapatkan kepercayaan dari investor kredit. Investor yang masuk ke pasar ini menganggap volatilitas Bitcoin dan saham terlalu tinggi, sehingga penyedia produk kredit digital harus memiliki aset dasar yang sangat stabil dan memiliki kepercayaan tinggi.

Peran cadangan dolar bukanlah untuk memastikan likuiditas, melainkan untuk meningkatkan penilaian kredit. Investor saham ingin peningkatan kepemilikan Bitcoin dan volatilitasnya, tetapi investor kredit mencari aset yang paling stabil dan berkualitas tinggi. Untuk menjadi pemain utama di bidang pinjaman digital, Strategy membutuhkan dasar aset dolar yang memenuhi psikologi investor kredit ini.

Mr. Saylor menunjukkan potensi pasar dari bisnis ini. Jika produk STRC (Strake-Deferred Digital Credit) dirancang sebagai produk terdaftar dengan hasil dividen 10% dan rasio penilaian 1-2 kali, maka hanya dengan merebut 10% dari pasar obligasi AS, pasar ini bisa mencapai 10 triliun dolar. Menurutnya, lingkungan di mana semua orang menginginkan produk semacam ini sedang terbentuk, dan ini adalah penilaian pasar dari Mr. Saylor.

Penilaian ulang fundamental terhadap nilai perusahaan

Mr. Saylor menegaskan bahwa metode penilaian nilai perusahaan harus diubah secara mendasar. Perusahaan ada untuk menciptakan nilai, dan nilai tersebut harus ditentukan oleh esensi operasionalnya. Jika di Jepang ada perusahaan yang mampu menjual produk kredit digital dengan hasil 6% sementara pasar kredit lain hanya 2%, berapa nilai perusahaan tersebut? Ia menyatakan bahwa perusahaan tersebut bahkan bisa menjadi perusahaan paling berharga di Jepang.

Dengan kata lain, indikator penilaian jangka pendek seperti rasio P/B atau mNAV tidak mencerminkan nilai intrinsik perusahaan. Yang penting adalah apa yang dilakukan perusahaan dalam membangun pasar kredit digital dan isi bisnisnya sendiri.

Mr. Saylor menekankan skala dan potensi pertumbuhan pasar kredit. Jika mempertimbangkan pasar kredit senior dan korporat, pasar kredit berbasis Bitcoin memiliki potensi pertumbuhan yang jauh melampaui pasar konvensional. Termasuk derivatif berbasis Bitcoin, bursa Bitcoin, dan bahkan perusahaan asuransi berbasis Bitcoin, semua area ini masih sangat terbuka dan dapat dimasuki oleh pemain baru.

Ia juga menunjukkan bahwa nilai perusahaan berdasarkan saham yang dimiliki tidak hanya bergantung pada cara penggunaan modal saat ini, tetapi juga pada apa yang akan dilakukan di masa depan. Pernyataan ini mengindikasikan bahwa visi ekspansi bisnis Strategy bukan sekadar konsep, melainkan strategi yang dapat direalisasikan.

Pasar kredit digital pada 2026 harus dinilai dari perspektif perubahan struktural jangka panjang, bukan hanya fluktuasi harga jangka pendek. Yang ditekankan Michael Saylor adalah makna mendalam dari perubahan struktural ini dan rasionalitas strategi bisnis yang didasarkan padanya.