ビットコインの次のサイクルは暗号通貨では始まらないとアーサー・ヘイズが述べる

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Bitcoin’s Next Cycle Won’t Start in Crypto, Says Arthur Hayes オリジナルリンク： ビットコインの次の大きな上昇局面は、暗号通貨のセンチメント、ETF、またはオンチェーンデータとはほとんど関係ない可能性があります。代わりに、それは世界の通貨システムのストレスから生まれる可能性があり、特に米ドルと日本円の関係性に焦点を当てています。

これは、アーサー・ヘイズが示した枠組みであり、彼はマクロ流動性のダイナミクスが短期的な価格の勢いではなく、静かに2026年のビットコインの新たなラリーの舞台を整えていると主張しています。

重要なポイント

• アーサー・ヘイズは、ビットコインの次のブルマーケットは暗号特有の要因ではなく、世界の通貨ストレスによって駆動される可能性があると主張
• 彼は、円の強さが最終的に米国の流動性拡大を促し、ビットコインのような希少資産に利益をもたらすと考えている
• ヘイズは、2026年を見据え、マクロ政策の効果が市場に浸透することでそのリターンが得られると見ている

多くのトレーダーは円の強さをリスク資産への脅威と解釈していますが、ヘイズはその見方が二次的な効果を見落としていると考えています。彼の分析では、真のストーリーは円そのものではなく、通貨圧力が高まった場合に米国の金融当局がどのように対応するかにあります。

なぜ円の強さがビットコインの触媒になる可能性があるのか

ヘイズの仮説は、単純な前提から始まります：主要なFXペアで持続的な動きが起こるのは、政策的な結果なしにはほとんどありません。もし円が積極的に上昇し続けると、米国の機関が通貨市場を安定させるために介入する可能性が高まります。

ヘイズによると、その安定化は空中に浮かぶものではありません。意味のある対応には、ドル流動性の創出や再配分が必要となります。これは銀行準備金、バランスシートの拡大、または間接的な介入メカニズムを通じて行われる可能性があります。

ビットコインの観点から見ると、それは短期的なボラティリティよりもはるかに重要です。ヘイズは、通貨ストレスを管理するためにドルが創出されると、それらのドルは消えることなく、世界の市場に流れ出し、最終的には希少資産に流入すると主張しています。

流動性優先、価格は後から

ヘイズの議論の重要なポイントはタイミングです。彼は即座のビットコインのラリーを予測しているわけではありません。むしろ、マクロ駆動の流動性サイクルは遅い動きの力であり、資産価格に完全に反映されるまでに数ヶ月、時には数年かかると見ています。

そのため、彼は今年ではなく2026年を見据えています。通貨圧力が中央銀行を緩和的な政策に追い込む場合、その結果生じる過剰な流動性は後に投機的な資産やインフレ敏感な資産を刺激する可能性があります。

この遅れた反応こそが、ヘイズの見解では、現在の弱気予測を過度に単純化している理由です。市場はしばしばリスクオフの第一の効果を価格付けしますが、その次に何が起こるかを無視しています。

日本銀行と安定性の幻想

これらのダイナミクスは、日本銀行が引き締めを拒否し続ける中で展開しています。金利を変えずに推移させることで、日本の政策立案者は一時的に市場を落ち着かせましたが、根本的な不均衡は解決されていません。

一方、ニューヨーク連邦準備銀行がドル円の状況を監視しているという報告は、ヘイズの見解を強化しています。正式な介入は行われていなくても、当局は注視しているということです。

ヘイズにとって、この組み合わせ――通貨ストレスと未解決――は、最終的に政策駆動の流動性が戻ってくる環境そのものです。

マクロ仮説、価格予測ではない

重要なのは、ヘイズはこれを保証と捉えていないことです。彼の議論は条件付きです：もしドルの流動性がFX圧力を管理するために拡大すれば、その結果としてビットコインが恩恵を受けるというものです。

そのため、彼は円の動きだけに基づくビットコイン崩壊の予測を否定しています。彼の見解では、それらの予測は表層的な相関と深層の金融メカニズムを混同しています。

もしヘイズの見立てが正しければ、ビットコインの次のブルマーケットは熱狂的に始まるのではなく、バランスシートやFXデスクの中で静かに始まり、価格チャートに反映される前にすでに動き始めているのです。