Kebangkitan perdagangan probabilitas kondisional, Wall Street mengatur panggung pasar prediksi

Pasar prediksi kini telah mencapai titik balik yang baru. Dulu didominasi oleh investor individu dan pemburu airdrop, pasar ini kini secara bertahap didatangi oleh para tokoh besar dari Wall Street. Menurut laporan terbaru dari Financial Times Inggris, dana trading terkenal seperti DRW, Susquehanna, dan Tyr Capital mulai membentuk tim khusus untuk pasar prediksi, dan mereka sedang aktif merekrut trader. Terutama, mereka menargetkan individu yang memiliki kemampuan dalam perdagangan derivatif kompleks termasuk probabilitas bersyarat.

Penawaran gaji 1 miliar dolar menunjukkan masuknya modal institusional secara besar-besaran

Skala masuknya pemain institusional sangat mencengangkan. Melalui pengumuman lowongan kerja, DRW menawarkan gaji pokok tahunan hingga 200.000 dolar untuk trader yang bertanggung jawab atas perdagangan real-time di platform seperti Polymarket dan Kalshi. Raksasa dalam perdagangan opsi, Susquehanna, secara rutin merekrut trader yang mampu “menemukan nilai pasar yang salah dan menangkap inefisiensi” di pasar prediksi. Hedge fund kripto Tyr Capital juga terus menyalurkan trader yang sudah menjalankan strategi kompleks.

Latar belakang dari masuknya tenaga kerja besar-besaran ini adalah pertumbuhan pasar yang pesat. Volume perdagangan bulanan melonjak dari kurang dari 1 miliar dolar awal 2024 menjadi lebih dari 80 miliar dolar pada Desember 2025, dan volume perdagangan harian pada 12 Januari tahun ini melampaui rekor tertinggi sebesar 700 juta dolar. Saat pasar sudah cukup matang untuk menampung modal institusional yang besar, masuknya dari Wall Street bukan lagi pilihan, melainkan keharusan.

Dari arbitrase hingga probabilitas bersyarat, kesenjangan teknologi semakin melebar

Pemain institusional dan investor individu kini bermain di level yang benar-benar berbeda. Investor individu bergantung pada prediksi satu kejadian dan cenderung berjudi, sedangkan institusi fokus pada arbitrase lintas platform dan peluang struktural.

Pendiri Saba Capital Management, Boaz Weinstein, menjelaskan ini melalui contoh konkret. Di Polymarket, probabilitas resesi ditetapkan sebesar 50%, sementara di pasar kredit, risiko kejadian yang sama hanya 2%. Manajer institusi memanfaatkan disparitas harga ini untuk membuka posisi secara bersamaan di berbagai pasar. Misalnya, membeli kontrak “tidak akan terjadi resesi” yang murah di Polymarket, sekaligus melakukan short terhadap obligasi yang overvalued di pasar kredit. Hasilnya, apapun skenario yang terjadi, mereka tetap mendapatkan keuntungan.

Lebih jauh lagi, institusi mulai menerapkan strategi perdagangan probabilitas bersyarat yang lebih canggih. Mereka menganalisis secara komprehensif probabilitas terjadinya B jika A terjadi, kemungkinan kejadian dalam rentang waktu tertentu, dan kombinasi dari beberapa kejadian. Ini berbeda jauh dari prediksi sederhana yes/no yang dilakukan investor individu.

Hak istimewa market maker menentukan kemenangan dan kekalahan

Yang semakin memihak di medan perang adalah hak istimewa berdasarkan aturan. Susquehanna ditunjuk sebagai market maker resmi pertama di Kalshi, dan mereka juga menjalin kontrak dengan Robinhood dan olahraga. Kalshi menawarkan keistimewaan seperti biaya rendah, batas perdagangan yang diperluas, dan saluran perdagangan prioritas bagi market maker.

Masalah terbesar di pasar prediksi sebelumnya adalah kurangnya likuiditas. Saat ingin melakukan transaksi besar, seringkali dihadapkan pada spread harga yang lebar atau kesulitan menemukan lawan transaksi. Namun, masuknya institusi profesional dengan cepat memperbaiki situasi ini. Perbedaan harga antar platform dan estimasi probabilitas yang tidak masuk akal akan segera dikoreksi.

Akhirnya, peluang yang dulu dinikmati investor individu—mencium perbedaan harga 60% dan 55% di platform berbeda—tidak akan lagi ada. Arbitrase sederhana yang memanfaatkan perbedaan harga ini akan hilang.

Masa depan pasar prediksi, era kompleksitas

Dengan mulai aktifnya trader dari Wall Street yang berlevel doktor, bentuk kontrak prediksi pun berevolusi. Kontrak kombinasi seperti parlay dalam taruhan olahraga, kontrak deret waktu yang mengatur probabilitas kejadian dalam rentang waktu tertentu, dan produk bersyarat berbasis probabilitas bersyarat akan muncul secara bertahap.

Sejarah menunjukkan bahwa pasar valuta asing, futures, dan kripto mengikuti trajektori yang serupa. Investor individu mendapatkan keuntungan awal, lalu akhirnya pasar dikuasai oleh institusi secara keseluruhan. Pasar prediksi pun mengikuti pola ini. Keahlian teknologi, skala modal, dan hak istimewa regulasi akan menentukan pemenang akhir dalam permainan ini.

Mungkin masih ada peluang bagi investor individu dalam prediksi jangka panjang atau bidang niche, tetapi harus realistis. Ketika mesin canggih Wall Street mulai beroperasi secara penuh dengan strategi kompleks termasuk probabilitas bersyarat, era kejayaan yang hanya bergantung pada kesenjangan informasi untuk meraih keuntungan tidak akan kembali lagi.