#美SEC发布代币化证券指引 تفسيرها اليوم

الإشارة التي أطلقها سوق العملات الرقمية اليوم واضحة جدا: المنظم الأمريكي أنهى حرب الكلمات بين "من يهتم بمن" ودخل رسميا مرحلة "الاندماج" المنظم والمخطط له و"التحول العميق".
سحب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أتكينز المفاجئ لجدول الإعفاءات المقرر في يناير ليس بسبب التبريد، بل هو "إعادة هيكلة تكتيكية" بعد تولي المسؤولين الجدد مناصبهم. ومن المثير للاهتمام أنه في نفس اليوم، أعلنت هيئة الأوراق المالية والتداول الآمالي (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) عن التحول من التنسيق إلى التنفيذ المشترك، مما يشير إلى أن الوكالتين توصلا إلى توافق حول تقاسم المنافع والاختصاص القضائي.
بالنسبة للممارسين، يعني هذا أن عصر استخدام الفجوات التنظيمية للعب "الغموض" في الماضي قد انتهى تماما، وأن تكاليف الامتثال المستقبلية ستكون مرتفعة، لكن اليقين سيكون أقوى من أي وقت مضى. النقطة المهمة الحقيقية هي أن هذا النقل للسلطة التنظيمية يضرب "موكب" البنية التحتية.
بالنظر إلى خطة نمو الإيرادات والمكشوبات العامة العامة المبالغ فيها من سيكوريتايز، حيث أن هذه شركة ناشئة على مستوى ويب 3 بحتة، والتي من الواضح أنها تتعدى على حدود البنوك الاستثمارية التقليدية. عندما لم يعد ترميز الأصول الحقيقية (RWA) مجرد سرد على PPT، بل رقم تقرير مالي حقيقي، تغير منطق دخول وول ستريت من "تخصيص الأصول" إلى "إعادة هيكلة الأعمال". حصلت تالوس على ضخات رأس مال من سوني وروبنهود، وتستعد كوبر للانضجار للاكتتاب العام على خطى بيتغو.
وفي الوقت نفسه، تقوم الصناعة أيضا بإكمال "استبدال الطاقة" السري. استخدام إيثيريوم ل 220 مليون دولار في "الحسابات القديمة" لإنشاء صندوق أمان هو في الأساس علامة على أن طبقة البروتوكول بدأت تسلح نفسها ولم تعد تعتمد على مساعدات من مدققين خارجيين. ظاهرة التباين المتمثلة في "انخفاض أسعار العملات وارتفاع الإيرادات" في مسار DePIN هي في الواقع ألم عودة الصناعة إلى الحس السليم.
في الماضي، كنا معتادين على استخدام نمو الرموز لتحديد نجاح أو فشل المشروع، لكن الآن، أصبح الإيرادات الحقيقية على السلسلة هي المرجع الجديد. الوضع الحالي يشبه إلى حد كبير التحول المهني عشية انفجار فقاعة الدوت كوم: لا يزال المضاربون يكافحون مع تاريخ الإعفاءات التنظيمية، وصانعو السوق الحقيقيون - مؤسسات مثل ميتابلانيت التي تستخدم البيتكوين كمرساة لسندات الخزانة والأوراق المالية التقليدية في السلسلة مثل سيكوريتيز - بدأوا في إغلاق الأراضي بموجب القواعد الجديدة.
الخيط المنطقي وراء هذا هو "المؤسسة"، أي أن صناعة العملات الرقمية يتم تفكيكها قسرا وامتصاصها وإعادة تنظيمها لتصبح المحرك الأساسي للنظام المالي العالمي من مجال تجريبي هامش.
بالنسبة للمستثمرين المتشددين، المفتاح الآن ليس التحديق في شمعدان، بل لمعرفة من يمكنه الحصول على التذكرة الأولى ضمن الدورة التنظيمية الجديدة.