なぜ主流の機関トレーダーは常に「最良の結果」で価格を設定しようとするのか？

現代の金融モデルは正規分布に基づいており、激しい戦争やCOVID-19、世界的なサプライチェーンの混乱といった破壊的な尾部リスクは、モデル内では非常に低い確率とされている。そして、一度それらが起こると、すべての資産は壊滅的な打撃を受ける。

ほとんどの機関トレーダーにとって、「世界の終わりに賭ける」ことは、職業上非常に割に合わない選択肢である。もし世界の終わりが訪れなければ、ヘッジのためにブルマーケットや大きな反発を見逃し、責任を問われたり解雇されたりするだろう。もし世界の終わりが訪れたら、すべての資産と全員のポジションが一緒に下落し、自分が大きな過ちを犯したわけではないように見える。そして、多くの場合、下落の後には激しい反発が起こる。

したがって、市場は自然と「最良の結果」を想定して価格をつける傾向がある。