「ステーブルコイン第一株」Circleは2025年第2四半期の決算発表で最新の展開を明らかにしました。Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンは、ステーブルコイン専用のLayer1です。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計となっています。Arcは今年秋にパブリックテストネットを公開予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。まず、Arcはステーブルコインの金融や資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシーンに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する課題、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如といった問題を解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは支払いと密接に関連している点であり、一般消費者向け（to C）ではなく、ビジネス向け（to B）に重きを置いているようです。### Arcの主な技術的特徴#### USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保ちます。USDC以外にも、Arcは専用の「Paymaster」（支払いチャネル）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas支払いをサポートする予定です。#### 高性能Arcは、Tendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能なコンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、確定的な決済の最終性を実現し、取引は1秒以内に確認・不可逆となります。また、検証者は限定された許可制の有名な機関グループで構成されており、ネットワークの安全性を担保します。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守します。これはかつてのLibra（現Diem）を連想させます。20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは毎秒約3,000トランザクション（TPS）を処理でき、最終性確認時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは10,000TPS超、最終性は100ミリ秒未満に向上します。#### オプションのプライバシー保護機能Arcのプライバシー路線は、「秘密伝送」機能から始まります。これにより、取引金額を暗号化し、公開されないようにできますが、取引双方のアドレスは見える状態です。これは企業向け（to B）に非常に有効な機能で、商業上の機密情報を保護します。また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧キー」などの仕組みを通じて選択的に情報を開示できる仕組みを備えています。これはMoneroのように、多くの取引はプライバシーを保ちつつ、監査や規制当局に特定の取引データを提供できる仕組みです。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧でき、取引監視や旅行ルール（KYC/AML）などの規制要件を満たします。プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期は信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。#### MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップArcは、すべてのMEVが有害とは考えていません。建設的な（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と有害な（例：サンドイッチ攻撃）に分類しています。MEVの問題を緩和するために、Arcのロードマップには暗号化メモリプール、バッチ処理、多提案者などの技術を導入し、搾取的な取引を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持する方針です。チェーンキャッチャーの採用や求人情報も掲載中です。おすすめ記事：Oppenheimer執行役員との対談：Coinbase Q2の取引収益は予想を下回る、どの事業が新たな成長点となるか？TD Cowenリサーチ部門長との対談：Strategy Q2決算を深掘り、100億ドル純収益の背後にある鍵は何か？
サークルパブリックチェーンアーク:Libra + Monero + Consortium Chainの新たなレイヤー1革命
「ステーブルコイン第一株」Circleは2025年第2四半期の決算発表で最新の展開を明らかにしました。Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンは、ステーブルコイン専用のLayer1です。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計となっています。Arcは今年秋にパブリックテストネットを公開予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。
まず、Arcはステーブルコインの金融や資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシーンに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する課題、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如といった問題を解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは支払いと密接に関連している点であり、一般消費者向け（to C）ではなく、ビジネス向け（to B）に重きを置いているようです。
Arcの主な技術的特徴
USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用
Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保ちます。
USDC以外にも、Arcは専用の「Paymaster」（支払いチャネル）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas支払いをサポートする予定です。
高性能
Arcは、Tendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能なコンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、確定的な決済の最終性を実現し、取引は1秒以内に確認・不可逆となります。
また、検証者は限定された許可制の有名な機関グループで構成されており、ネットワークの安全性を担保します。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守します。これはかつてのLibra（現Diem）を連想させます。
20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは毎秒約3,000トランザクション（TPS）を処理でき、最終性確認時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは10,000TPS超、最終性は100ミリ秒未満に向上します。
オプションのプライバシー保護機能
Arcのプライバシー路線は、「秘密伝送」機能から始まります。これにより、取引金額を暗号化し、公開されないようにできますが、取引双方のアドレスは見える状態です。これは企業向け（to B）に非常に有効な機能で、商業上の機密情報を保護します。
また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧キー」などの仕組みを通じて選択的に情報を開示できる仕組みを備えています。これはMoneroのように、多くの取引はプライバシーを保ちつつ、監査や規制当局に特定の取引データを提供できる仕組みです。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧でき、取引監視や旅行ルール（KYC/AML）などの規制要件を満たします。
プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期は信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。
MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップ
Arcは、すべてのMEVが有害とは考えていません。建設的な（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と有害な（例：サンドイッチ攻撃）に分類しています。
MEVの問題を緩和するために、Arcのロードマップには暗号化メモリプール、バッチ処理、多提案者などの技術を導入し、搾取的な取引を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持する方針です。
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