استراتيجية أكبر 10 شركات وساطة: المجال الهابط للسوق الصيني محدود نسبياً، قرار حاسم في أبريل! التركيز على اليقين في الانتعاش الاقتصادي

سيتي جروب: الحسم يعتمد على أبريل

هناك توقعات متباينة بشكل كبير بشأن مسار الصراع في إيران وتأثيره على السوق، وخلف كل حكم مختلف هناك ثلاثة أسئلة أساسية حالياً لا يمكن التحقق منها، ويصعب الحصول على إجابات لها: الأول هو مدى استعادة حركة الملاحة بعد انخفاض حدة الصراع؛ الثاني هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يركز أكثر على مؤشرات التضخم أم على سوق العمل الفعلي؛ الثالث هو ما إذا كانت الصين تواجه صدمة تكاليف أم فرصة لتحويل سلاسل التوريد. ربما لن تتضح هذه الأسئلة إلا مع بداية أبريل. في مواجهة حالة عدم اليقين الكبيرة، قام السوق ببعض عمليات تقليل المراكز على المدى القصير، حيث انخفضت بعض الأصول التي شهدت ارتفاعات كبيرة سابقاً بشكل ملحوظ مؤخراً.

لكن بشكل عام، معظم مؤشرات السوق التي تعتمد على الأداء أو السرد القصصي، عادت تقريباً إلى نفس نقطة البداية منذ بداية العام، ويمكن اعتبار الأشهر الثلاثة الأولى بمثابة حركة سوق مدفوعة بتوقعات وسرد قصصي خلال فترات الاضطراب والتهدئة الربيعية، وليست مفتاح النجاح أو الفشل طوال العام. إن الانتعاش الأوسع لمؤشر أسعار المنتجين (PPI) وانتقال الأسعار، بالإضافة إلى إصلاح أرباح الشركات، هي الاتجاهات التي تحمل توقعات مختلفة ومساحة للنمو هذا العام، والحسم يعتمد على أبريل.

جولف فابريكا: البحث عن صناعات مستقلة ذات أداء مرتفع بعيداً عن الجغرافيا وارتفاع أسعار النفط

بعيداً عن الجغرافيا وارتفاع أسعار النفط، ما هي الصناعات التي قد تحافظ على أداء مرتفع ومستقل في المستقبل؟ نعتقد أن الاتجاهات الواضحة حالياً تشمل تزايد وضوح الرؤية في سلاسل الذكاء الاصطناعي للاتصالات الضوئية في الخارج حتى عام 2027، وهو الاتجاه الذي لا يزال يمثل مركز استراتيجيتنا الحالية، وهو أيضاً في محفظة المؤسسات الحالية، لكنه مرتبط بالتغيرات في حرب الشرق الأوسط (أسعار النفط → بيئة أسعار الفائدة في أمريكا → الذكاء الاصطناعي في أمريكا → سلاسل التوريد المحلية)، مما يجعل تقلباته قصيرة الأمد صعبة السيطرة.

بالاستفادة من خبرة الإنترنت والتكنولوجيا سابقاً، نبحث حالياً عن صناعات يمكن أن تظل مستقلة ذات أداء مرتفع في المستقبل، وإذا كانت الاتجاهات المرتبطة بالازدهار تتباعد عن الجغرافيا وارتفاع أسعار النفط، فبغض النظر عن تطورات الوضع بين أمريكا وإيران في المرحلة القادمة، يجب أن تكون هناك مزايا في التخصيص. لذلك، من منظور السيطرة على تقلبات المحفظة والتحوط، نوصي، بالإضافة إلى القوة الحاسوبية الخارجية، بمواصلة تخصيص اتجاهين أساسيين في الأساسيات، وهما: سلسلة تخزين الطاقة (العاكسات/بطاريات الليثيوم)، وسلسلة الإنتاج المحلية للأجهزة الذكية (خصوصاً سلسلة ByteDance).

شن وان هونغ يوان: ربما تكون المرحلة الحالية هي الأكثر ضغطاً

بالنظر إلى الجمود في الصراع بين أمريكا وإيران، واستمرار ضغط تفضيلات المخاطرة، فإن التدفقات المالية التي تدعم “الارتفاع في المرحلة الأولى” تتراجع على المدى القصير، مما قد يجعل المرحلة الحالية هي الأكثر ضغطاً. من الطبيعي أن تركز السياسات على الاستقرار والتقدم، ويجب الانتباه إلى أن الهيكلية وراء الاستقرار والتقدم قد تختلف عن هيكلية تقليل المراكز لتحقيق عوائد مطلقة، مما يشكل مخاطر من النهاية. في الوقت نفسه، نعتقد أن المتغيرات المتوسطة الأجل مُقدّرة بأقل من قيمتها: أولاً، بالنسبة للصين والولايات المتحدة، فإن التشديد النقدي لمواجهة التضخم المستورد هو خيار سيء. رفع مستوى التسامح مع التضخم هو احتمال كبير. ثانياً، الاقتصاد الأمريكي مرن، والاقتصاد الصيني لديه مساحة للتحرك، وليس من المتوقع أن يكون الركود هو السيناريو الأساسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن الجمود الجيوسياسي، وأمن الطاقة وسلاسل التوريد في الصين قد تكون مصادر عائدات عالمية. حتى مع تكرار الصراع بين أمريكا وإيران على المدى المتوسط، من المحتمل أن يتراجع تأثيره على سوق الأسهم الصينية تدريجياً.

على المدى القصير، قد يتطور السوق عبر مسار “انخفاض مفرط → سياسات الاستقرار والتقدم → انتعاش”. ومن المتوقع أن يستمر السوق في التذبذب ضمن نطاق معين، مع استمرار تبديل القطاعات الرائدة. في مرحلة وجود فرص لموضوعات جديدة (مثل الارتفاعات قصيرة الأمد في تخزين الطاقة، والاتصالات الضوئية بناءً على مؤشرات الازدهار)، قد يختبر السوق الحد الأعلى للنطاق؛ وإذا عرقلت الانتعاشات الرئيسية، فقد ينخفض السوق لاختبار الحد الأدنى للنطاق.

في التخصيص، لا تزال التوصية بالتركيز على “الواقعية” سارية، مع أن قطاعات مثل CPO وتخزين الطاقة تعتبر اتجاهات قوية. في ظل تأثير تكاليف الطاقة، فإن مصادر الطاقة الجديدة والسيارات الجديدة المستفيدة من تنويع مصادر الطاقة والمرونة في إمدادات الطاقة قد تصبح موارد استراتيجية مهمة، جنباً إلى جنب مع مصادر الطاقة التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن لا يغيب “الارتفاع في المرحلة الثانية” عن الهيكل (سلاسل الذكاء الاصطناعي + دورات الارتفاع في الأسعار)، ويمكن التخطيط لها، لكن فعاليتها قصيرة الأمد محدودة.

جيانغو جينهاو: مساحة هبوط سوق الأسهم الصينية محدودة نسبياً

لا تزال مدة وتطور الصراع الجيوسياسي غير مؤكدين بشكل كبير، ومن الصعب أن تتلاشى اضطرابات الأصول ذات المخاطر العالية على المدى القصير، ومن المتوقع أن يستمر سوق الأسهم العالمي في التذبذب العالي. لكن، بدعم من المنطق الذي يركز على الصين، فإن مساحة هبوط سوق الأسهم الصينية محدودة نسبياً، ومن المرجح أن يستهلك السوق الضغوط الخارجية عبر تذبذبات وتناوب هيكلي. من ناحية الهيكل، يركز التداول على منطق التضخم، وما زال تغير أسعار النفط في ظل الصراع الجيوسياسي هو المتغير الرئيسي الذي يؤثر على هيكل السوق في الوقت الراهن.

بالنسبة للتخصيص، نركز على: أولاً، مع تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران، مما يدفع الطلب على الطاقة والبدائل، نركز على الكيماويات الفحمية، والفحم، والموانئ البحرية، والنفط والغاز. ثانياً، المعادن غير الحديدية، التي شهدت تصحيحاً كبيراً مؤخراً، نراقب قيمتها بعد التصحيح وتكافؤها في التخصيص. ثالثاً، يركز السوق على الأصول الدفاعية، مثل القطاع المالي، والخدمات العامة، والنقل. رابعاً، على قطاع التكنولوجيا والابتكار، مع التركيز على معدات الطاقة الجديدة، والطاقة، وتخزين الطاقة، والدوائر الإلكترونية، والاتصالات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقييمات قطاع الاستهلاك منخفضة تاريخياً، وبعض القطاعات الفرعية لديها مجال لإصلاح التوقعات، لذا يُنصح بالتركيز على الزراعة، والغابات، والصيد، والمنتجات الغذائية والمشروبات، والأجهزة المنزلية.

سيتيك جيت: السوق قد يواجه فترة طويلة من التذبذب

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يستقر مؤشر شنغهاي بعد منتصف مارس تدريجياً، وربما يستقر بعض مؤشرات النمو في نهاية أبريل. من منظور ربع سنوي، لا تزال “مرحلة سوق صاعدة ببطء” قائمة، ومن المتوقع أن يتحدى مؤشر شنغهاي بين 5178 و2440 بعد الربع الثاني من عام 2026، مع احتمالية أن يكون بين النسبة 0.809. من ناحية أنماط الأداء، تظل الأسهم ذات القيمة والنمو ذات وزن متوازن، مع تفضيل للمتوسطة والكبيرة الحجم.

أما عن استراتيجيات التخصيص، فهي تركز على “الطاقة الجديدة والطاقة القديمة معاً، والتداول الدوري مع تعزيز الاستهلاك”، مع اقتراح التركيز على أربعة اتجاهات رئيسية: الشركات ذات القوة في الطاقة الجديدة، وتحت ظروف تداول “HALO”، من المتوقع أن يشهد القطاع التقليدي إعادة تقييم، وانتشار المنتجات الدورية، وتجزئة السلع الاستهلاكية. أما الموضوعات، فهي تركز على إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي، وفرص التوسع في التداول “HALO” وخروج الرموز الرقمية.

هوشيه证券: الانتظار والترقب مع استقرار السياسات

تتداخل استمرار تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران وتوقعات خفض الفائدة في الخارج، مما يضغط على الأسواق العالمية على المدى القصير. بالمقابل، فإن البيئة السياسية المحلية أكثر يقيناً، حيث أطلقت الجهات التنظيمية إشارات واضحة حول “استقرار سوق رأس المال”، ومن المتوقع أن تظل السياسات الداعمة للسوق، مثل “صناديق التوازن” والأدوات الهيكلية لدعم السوق، وسياسات إدارة دورة رأس المال على المدى المتوسط، في الانتظار. بالإضافة إلى ذلك، فإن التضخم المستورد الناتج عن الصراعات الخارجية لن يعيق السياسة النقدية المحلية بشكل كبير، وسيستمر بيئة السيولة الميسرة، مع تعزيز السياسات المالية لتحسين توقعات المستهلكين.

على مستوى التخصيص، فإن الاستراتيجية الدفاعية مؤقتاً هي الأفضل، مع التركيز على البنوك، والخدمات العامة، والسلع الأساسية. كما أن مصادر الطاقة المستقلة، مثل الطاقة الجديدة والكهرباء، ستظل ذات أهمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن القطاعات ذات النمو المرتفع، مثل الذكاء الاصطناعي وتخزين الطاقة، ستظل من بين الخيارات.

（المصدر: شركة الأوراق المالية الصينية）