Turun harga setelah tiga kali tidak terjual! Xinhuatian melelang saham Sanxia Life sebesar 2 miliar untuk keempat kalinya, mendekati biaya investasi awal

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Pada 18 Maret 2026, platform lelang JD.com kembali menampilkan saham sebesar 200 juta saham dari China United Holdings Limited yang dimiliki oleh China United Holdings Limited, ini adalah kali keempat China United Holdings Limited melelang saham tersebut.

Tanggal mulai lelang ditetapkan pada 2 April, dengan harga awal mulai dari 1,03424 miliar yuan, jika dihitung per saham hanya sekitar 0,517 yuan, hampir setengah dari harga lelang pertama, mencerminkan kembalinya pasar saham asuransi yang rasional saat ini.

Sebagai pemegang saham asli China Life, pelepasan saham China United Holdings Limited di baliknya adalah kebutuhan penyelesaian restrukturisasi utang mereka sendiri.

Diketahui, China United Holdings Limited mulai mengalami krisis likuiditas sejak 2020, dan pada 2023 memasuki proses restrukturisasi penggabungan yang nyata, rencana restrukturisasi resmi dilaksanakan pada Juni 2025, dan pelepasan saham keuangan menjadi bagian kunci untuk melunasi utang dan mengaktifkan aset. Saham sebesar 200 juta ini mewakili 6,59% dari China Life, dan merupakan seluruh saham tanpa jaminan yang dimiliki China United Holdings Limited. Jika berhasil dijual, mereka akan benar-benar keluar dari daftar pemegang saham China Life.

Dalam tiga lelang sebelumnya, harga awal dari 2022 juta yuan secara bertahap turun menjadi 1,616 miliar yuan dan 1,2928 miliar yuan, semuanya gagal terjual karena tidak ada penawar, dan kali ini harga turun ke level terendah dalam sejarah, bertujuan menarik investor yang berminat untuk masuk.

Berbeda dengan lelang saham yang sepi, kinerja China Life sendiri sedang pulih secara bertahap, dan struktur kepemilikan saham telah selesai direstrukturisasi di bawah kendali negara. Sebagai satu-satunya perusahaan asuransi jiwa yang berbasis di Chongqing, indikator utama operasional China Life pada 2025 menunjukkan hasil yang cerah: pendapatan dari bisnis asuransi mencapai 6,33 miliar yuan, meningkat 90,09% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih mengalami kerugian 1,97 miliar yuan, penurunan kerugian sebesar 21,83% dibanding tahun sebelumnya, dan kerugian secara signifikan berkurang. Kinerja investasi juga patut diperhatikan, dengan tingkat pengembalian investasi tahunan sebesar 3,90%, dan tingkat pengembalian investasi gabungan sebesar 3,61%, meningkat masing-masing sebesar 1,67 dan 1,76 poin persentase dibanding tahun lalu.

Dari segi struktur kepemilikan saham, pada 2025 terjadi perubahan besar. Pada November tahun itu, pemegang saham Chongqing Yufu Capital Operation Group Co., Ltd. mengalihkan secara gratis 562 juta saham (18,54% dari total saham) ke Chongqing Development Investment Co., Ltd. Setelah pengalihan, kepemilikan Chongqing Development meningkat menjadi 33%, menjadi pemegang saham terbesar, sementara Yufu Capital menurun menjadi 13,35%.

Selain itu, pada Maret 2025, dilakukan peningkatan modal kedua, di mana modal terdaftar perusahaan meningkat dari 1,537 miliar yuan menjadi 3,033 miliar yuan, dengan masuknya dua pemegang saham baru dari aset negara, yaitu Chongqing Development dan Chongqing Three Gorges State-owned Capital Operation Group Co., Ltd. Saat ini, empat pemegang saham terbesar semuanya adalah perusahaan milik negara Chongqing, dengan total kepemilikan mencapai 81,88%, dan struktur tata kelola yang dipimpin oleh negara sudah terbentuk.

Penguatan kekuatan modal ini juga mendukung pengembangan China Life. Pada 2025, dana yang diperoleh dari peningkatan modal sebesar 1,5 miliar yuan secara langsung mendorong peningkatan besar dalam aset bersih perusahaan sebesar 203,46%, menjadi 1,927 miliar yuan; pada akhir periode laporan, rasio kecukupan modal dan rasio kemampuan pembayaran inti masing-masing mencapai 338,10% dan 332,49%. Meskipun sedikit menurun dibanding kuartal sebelumnya, keduanya tetap berada di tingkat yang tinggi, dan peringkat risiko gabungan selama dua kuartal terakhir adalah kategori B, menunjukkan stabilitas operasional yang terus meningkat.

Namun, total aset perusahaan menurun 11,20% dari akhir tahun sebelumnya menjadi 4,527 miliar yuan, dan masih perlu terus melakukan optimalisasi aset.

Lelang saham kali ini gagal terjual berulang kali karena perubahan mendalam dalam logika penilaian saham asuransi. Para ahli industri menunjukkan bahwa sebelumnya, izin asuransi memiliki premi tinggi, tetapi saat ini pasar modal menilai saham perusahaan asuransi dari “berorientasi izin” ke “berorientasi laba”, di mana investor lebih memperhatikan kemampuan laba berkelanjutan perusahaan, konsumsi modal, dan nilai sinergi strategis.

Saham yang dimiliki China United Holdings Limited hanya sebesar 6,59%, termasuk dalam kategori pemegang saham keuangan Tipe II, tanpa hak pengelolaan operasional, dan China Life sendiri belum mencapai laba, sehingga pengembalian investasi jangka pendek tidak pasti. Ditambah lagi, penilaian industri yang kembali rasional membuat investor menjadi lebih berhati-hati.

Kini, lelang keempat ini telah turun mendekati biaya awal investasi, dan apakah kutukan gagal terjual dapat dipatahkan masih belum pasti. Bagi China Life, stabilitas saham akan mempengaruhi langkah pengembangan berikutnya; bagi China United Holdings Limited, lelang ini adalah langkah kunci dalam menyelesaikan restrukturisasi utang mereka.

Serangkaian lelang saham ini tidak hanya menjadi titik penting dalam perjalanan kedua perusahaan, tetapi juga mencerminkan kembalinya penilaian nilai perusahaan asuransi secara rasional dalam proses transformasi dari ekspansi skala ke pengembangan berkualitas tinggi.