Zhihu's 2025 Revenue Declined by 23.6% CEO Zhou Yuan: Accelerating Commercialization Exploration of AI-Related Businesses

问AI · Почему доходы Zhihu снизились, но впервые достигли прибыли?

«Журнал «Китайская инновационная доска»» 25 марта (журналист Хуан Синьи) Zhihu недавно опубликовала отчет о своих результатах за четвертый квартал и весь 2025 год. В отчете указано, что доход Zhihu за четвертый квартал составил 644 миллиона юаней; за весь 2025 год — 2,75 миллиарда юаней, что на 23,6% меньше по сравнению с 2024 годом; чистая прибыль по скорректированной отчетности за 2025 год составила 37,9 миллиона юаней. Это первый случай, когда Zhihu достигла годовой прибыли по международным стандартам (Non-GAAP).

В части конкретных бизнес-направлений, в 2025 году доходы от маркетинговых услуг составили 844 миллиона юаней, что на 32,29% меньше по сравнению с 2024 годом; доходы от платных подписчиков — 1,539 миллиарда юаней, что на 12,66% меньше; другие доходы — 366 миллионов юаней, что на 37,93% меньше.

В 2025 году валовая прибыль Zhihu составила 1,648 миллиарда юаней, а в 2024 году — 2,181 миллиарда юаней, что на 24,4% меньше; валовая рентабельность в 2024 году — 60,6%, в 2025 году — 59,9%. Доходы от инвестиций в 2025 году составили 231,9 миллиона юаней, а в 2024 году — 65,4 миллиона юаней. Этот рост в основном связан с переоценкой справедливой стоимости инвестиций Zhihu в частную компанию, что привело к нереализованной прибыли.

По состоянию на 31 декабря 2025 и 2024 годов, наличные и эквиваленты наличных, текущие и долгосрочные депозиты, ограниченные средства и краткосрочные инвестиции Zhihu составляли соответственно 4,4512 миллиарда и 4,859 миллиарда юаней.

Что касается четвертого квартала 2025 года, доходы от платного чтения составили 334 миллиона юаней, что составляет 51,8%; доходы от маркетинговых услуг — 235 миллионов юаней, или 36,5%, включая доходы от образования, потребительских товаров и авторских прав, — 75,2 миллиона юаней, что составляет 11,7%.

В области платного чтения, доходы от авторских прав IP в четвертом квартале выросли более чем в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а годовой доход от авторских прав и число авторов, получающих доход, увеличились в 6 раз.

В сфере маркетинговых услуг, доходы за четвертый квартал составили 235 миллионов юаней, что на 24% больше по сравнению с предыдущим кварталом. В отчете объясняется, что благодаря постоянным инвестициям и решительным действиям по оптимизации структуры клиентов и обновлению коммерческих продуктов, коммерческие IP и услуги Zhihu продолжают укреплять привлекательность для клиентов и увеличивать доходы.

Основатель, председатель совета директоров и генеральный директор Zhihu Чжоу Юань заявил: «Глядя на 2026 год, одновременно укрепляя базовые бизнес-направления, мы ускорим коммерциализацию AI-технологий, сосредоточившись на тех бизнесах, которые не будут безумно тратить деньги и смогут обеспечить здоровый денежный поток.»

Чжоу Юань на телефонной конференции сообщил, что Zhihu сосредоточится в основном на области AI-короткометражных сериалов, анимационных сериалов и AI-данных сервисов. «На сегодняшний день сегменты AI-короткометражных сериалов и анимационных сериалов уже подтвердили готовность пользователей платить. AI также имеет большой спрос на качественные данные, Zhihu сможет предоставлять эксклюзивные высококачественные данные для AI, а также выявлять профессиональные навыки, новые знания и новые возможности, которые еще не охвачены моделями.»

Чжоу Юань также отметил, что идет активное продвижение ускоренного объединения AI и сообщества. «За прошедший четвертый квартал активность пользователей немного выросла. Пользователи начали использовать возможности AI в комментариях для проверки фактов, например, через функцию прямых ответов Zhihu для объяснения профессиональной информации. В четвертом квартале прямое использование Zhihu Direct Answer увеличилось более чем на 260% по сравнению с прошлым годом, а коэффициент удержания в следующем месяце вырос на 83%.»

Что касается цели по прибыли на 2026 год, CFO Zhihu Ван Хань заявил, что в этом году компания не будет просто стремиться к росту прибыли, а продолжит инвестировать в AI. «Мы будем осторожно подходить к новым бизнес-направлениям, выбирая те, которые могут обеспечить возврат инвестиций и подходят для Zhihu. Пока доходы от AI растут, мы будем обеспечивать здоровье чистой прибыли.»

(Журналист «Журнала о технологических инновациях» Хуан Синьи)