Jefferies: Слухи о поглощении SMBC выглядят спекулятивными на данный момент

Ключевые показатели Morningstar для Jefferies Financial Group

• Оценка справедливой стоимости

  : $52.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг экономической рвы Morningstar

  : Нет

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думаем о доходах Jefferies Financial Group

Акции Jefferies Financial Group JEF выросли до 14% в предрынковом трейдинге на фоне слухов о том, что второй по величине банк Японии, SMBC, рассматривает возможность приобретения проблемного американского инвестиционного банка. Впоследствии акции стабилизировались с ростом около 3-4% в течение торгового дня 24 марта.

Почему это важно: Для акционеров поглощение может помочь завершить неприятный период, в течение которого акции Jefferies снизились на 35% с начала года, что связано с крупными рисками, связанными с ныне несуществующими First Brands и MFS, связанным иском от Western Alliance Bancorp, а также проблемами для альтернативных управляющих активами (ключевой клиентской группы Jefferies).

• Хотя слухи циркулировали в авторитетных СМИ, таких как Financial Times, мы скептически настроены относительно их реализации в среднесрочной перспективе, учитывая строгие японские стандарты учета и возможное размывание возврата на капитал, если банк превысит пороги 5% по голосующим акциям или 20% по экономическим интересам. Сам банк изложил эти аргументы в инвесторском релизе за сентябрь 2025 года.
• Отдельно, инсайдеры Jefferies владеют около 20% экономического интереса в компании, поэтому мы считаем маловероятным, что их желание продать будет стимулировано текущими ценами, поскольку акции торгуются почти на 75% ниже 52-недельных максимумов.

Итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в $52 для безрвотной Jefferies, при этом акции продолжают выглядеть привлекательными по текущим ценам. Перспективы для инвестиционного банкинга и трейдинга в США остаются стабильными на 2026 год, хотя растущие риски повышения процентных ставок, более стойкой инфляции или снижения цен на активы по сравнению с нашими первоначальными ожиданиями могут снизить объем сделок и требуют постоянного мониторинга.

Впереди: Jefferies опубликует квартальные результаты 25 марта, что даст первый взгляд на глобальные результаты инвестиционного банкинга за первый квартал года. Мы ожидаем сильного роста (21,6%) на фоне возрождения объемов инвестиционного банкинга, что соответствует отраслевым данным Dealogic за текущий год.