تكلفة القروض الشخصية الإجمالية تُعرض بشكل إلزامي: تنظيمات الرقابة تتضافر مع السياسات لضمان الاستقرار، هل يشهد الائتمان التجزئي نقطة تحول؟

هل يمكن لسياسة ضمانات بدعم من الذكاء الاصطناعي أن تعكس حالة انكماش الائتمان الاستهلاكي لدى المقيمين؟

بقلم | وو هايشان تحرير | لين ويبينغ

في مساء 15 مارس، أصدرت إدارة التنظيم المالي للقطاع المصرفي الوطنية، وبنك الشعب الصيني، بالتحديد «لوائح إظهار إجمالي تكلفة التمويل لعمليات القروض الشخصية» (ويشار إليها فيما بعد بـ《اللوائح》)، لتستهدف مباشرة المشكلات البارزة في تكاليف الفوائد والرسوم لقروض الأفراد غير الشفافة وعدم الامتثال لمتطلبات الإفصاح.

من تأجيل دعم الفوائد في قروض الاستهلاك الشخصية، إلى الإظهار الشامل لإجمالي تكلفة التمويل، صدرت حزمة كثيفة من سياسات الرقابة والدعم في مجال القروض الشخصية. في السنوات الأخيرة، ومع هيكل الائتمان الذي يتسم بـ«المقيمون أضعف والمؤسسات أقوى»، برزت ضغوط على البنوك لإجراء تعديلات في هيكل أعمال القروض للأفراد. ومع صيرورة الإفصاح أكثر انتظامًا وتعزيز سياسات تنشيط الاستهلاك، يدخل سوق القروض الشخصية مرحلة جديدة من التطور المنظم وتحسين الهيكل.

قد تكون هذه الصورة مولّدة بواسطة AI

صدور لوائح جديدة لقروض الأفراد

إظهار إجمالي تكلفة التمويل مطلوب

ذكر مسؤولون ذوو صلة لدى إدارة التنظيم المالي للقطاع المصرفي الوطنية وبنك الشعب الصيني أن سوق القروض الشخصية في الصين يشهد نموًا سريعًا، وأنه لعب دورًا إيجابيًا في تعزيز الاستهلاك الشخصي والعمليات الإنتاجية، ودفع الاقتصاد الوطني نحو الاستقرار والنمو الصحي. وفي الوقت نفسه، ظهرت أيضًا بعض أوجه عدم التنظيم وعدم الشفافية في الإفصاح عن معلومات فوائد ورسوم أعمال القروض الشخصية، ما يمكن أن يسهل نشوء نزاعات استهلاكية مالية، ويؤثر في فعالية سياسات الفائدة، ويضعف جودة وفعالية الخدمات المالية الموجهة للاقتصاد الحقيقي، ومن ثم يلزم وضع لوائح رقابية ذات صلة وإصدارها.

تُشترط اللوائح أنه اعتبارًا من 1 أغسطس 2026، ستعرض مؤسسات الإقراض على المقترضين نموذج إظهار إجمالي تكلفة التمويل بشكل واضح، بما يضمن الإفصاح بوضوح عن تكلفة فوائد ورسوم القروض الشخصية. يجب أن يتضمن نموذج إظهار إجمالي تكلفة التمويل مبلغ أصل القرض، وأن يسرد، بندًا بندًا، جميع بنود الفوائد والرسوم التي يتقاضاها المقرض والجهات المتعاونة معه، وكذلك طريقة التحصيل ومعايير التحصيل والجهة المتحصل منها؛ وبناءً على ذلك تُحسب إجمالي تكلفة التمويل السنوية المركبة التي يتحملها المقترض في حالات الالتزام السليم المعتادة. كذلك، يجب ذكر، بندًا بندًا، بنود التكاليف المحتملة ومعايير التحصيل والجهة المتحصل منها في حالات الإخلال مثل التأخر في السداد أو إساءة استخدام الأموال.

وهذا ليس الإصدار الأول من جانب الجهات الرقابية في السنوات الأخيرة فيما يتعلق بسياسات مرتبطة بالقروض الشخصية.

في أغسطس 2025، أصدرت وزارة المالية وبنك الشعب الصيني وإدارة التنظيم المالي للقطاع المصرفي الوطنية معًا خطة تنفيذ سياسة دعم فوائد القروض الاستهلاكية الشخصية: خلال الفترة من 1 سبتمبر 2025 إلى 31 أغسطس 2026، يمكن للمقيمين الذين يستخدمون قروضًا استهلاكية شخصية تصدرها مؤسسات إقراض (لا تشمل أعمال بطاقات الائتمان) والتي تُستخدم فعليًا في الاستهلاك، ومع إمكانية التعرف على معلومات معاملات الاستهلاك ذات الصلة للمقترضين عبر حسابات صرف القروض لدى مؤسسة الإقراض أو ما شابه، الاستفادة من سياسة دعم الفوائد وفقًا للوائح. تشمل نطاقات الدعم الاستهلاك في كل معاملة أقل من 50 ألف يوان، وكذلك الاستهلاك في المجالات ذات الأولوية التي تبلغ 50 ألف يوان أو أكثر. تبلغ نسبة دعم الفوائد السنوية 1 نقطة مئوية (بحسب أصل القرض من القروض الاستهلاكية الشخصية المستخدمة فعليًا في الاستهلاك وفق الشروط)، ولا تتجاوز في أقصى الحالات 50% من سعر الفائدة في عقد القرض، ويتحمل الصندوقان المركزيان والمحليان على مستوى المقاطعات/المستوى المحلي 90% و10% من أموال دعم الفوائد على التوالي.

في 20 يناير 2026، أصدرت وزارة المالية وبنك الشعب الصيني وإدارة التنظيم المالي للقطاع المصرفي الوطنية إشعارًا بشأن تحسين بعض الأمور المتعلقة بتنفيذ سياسة دعم فوائد القروض الاستهلاكية الشخصية، يتضمن 12 بندًا، وتمديد مدة تنفيذ سياسة دعم فوائد القروض الاستهلاكية الشخصية حتى نهاية عام 2026. بعد التعديل، تصبح فترة تطبيق سياسة دعم فوائد القروض الاستهلاكية الشخصية من 1 سبتمبر 2025 إلى 31 ديسمبر 2026؛ ويتم إدراج أعمال التقسيط لبيانات بطاقات الائتمان ضمن نطاق الدعم، وتبلغ نسبة دعم الفوائد السنوية 1 نقطة مئوية.

استمرار ضغط «المقيمون أضعف والمؤسسات أقوى» على القروض

منذ سنوات، ومن زاوية البنوك التجارية، تواجه القروض وضعًا يتمثل في «المقيمون أضعف والمؤسسات أقوى».

تُظهر بيانات بنك الشعب الصيني أن إجمالي القروض باليوان الصيني في عام 2025 زاد بمقدار 16.27 تريليون يوان. بالمقارنة، في عام 2024، زاد إجمالي القروض باليوان الصيني بمقدار 18.09 تريليون يوان. إن الفرق الذي يقارب 2 تريليون يوان حدث أساسًا في قطاع المقيمين.

تُظهر بيانات بنك الشعب الصيني أن قروض الأسر (السكان) في عام 2025 زادت بمقدار 4417 مليار يوان؛ ومن بينها، انخفضت القروض قصيرة الأجل بمقدار 8351 مليار يوان، وارتفعت القروض متوسطة وطويلة الأجل بمقدار 1.28 تريليون يوان. أما في عام 2024، فقد زادت قروض الأسر بمقدار 2.72 تريليون يوان؛ ومن بينها، ارتفعت القروض قصيرة الأجل بمقدار 4732 مليار يوان، وارتفعت القروض متوسطة وطويلة الأجل بمقدار 2.25 تريليون يوان. بلغ الفرق بين 2025 و2024 نحو 2.3 تريليون يوان.

على النقيض من ذلك، تُظهر قروض الشركات (بما في ذلك المؤسسات) نموًا أقوى. في عام 2025، زادت قروض المؤسسات/الشركات بمقدار 15.47 تريليون يوان؛ ومن بينها زادت القروض قصيرة الأجل بمقدار 4.81 تريليون يوان، وارتفعت القروض متوسطة وطويلة الأجل بمقدار 8.82 تريليون يوان. في عام 2024، زادت قروض المؤسسات/الشركات بمقدار 14.33 تريليون يوان؛ ومن بينها، زادت القروض قصيرة الأجل بمقدار 2.61 تريليون يوان، وزادت القروض متوسطة وطويلة الأجل بمقدار 10.08 تريليون يوان.

في عام 2026، ما زالت هذه الاتجاهات مستمرة. تُظهر مذكرة بحثية صادرة عن بنك نينغبو حول الاقتصاد الكلي وفئات الأصول أن القروض باليوان الجديدة المضافة في فبراير عبر البنوك التجارية بلغت 9000 مليار يوان، مقارنةً بـ 10100 مليار يوان لنفس الفترة من العام الماضي. يستمر ذلك في إظهار سمات «المقيمون أضعف والمؤسسات أقوى»، حيث بلغ صافي زيادة قروض المقيمين -6507 مليار يوان (مقارنةً بـ -3891 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي)، ما يعكس اتجاهًا ملحوظًا لتقليص الميزانية؛ بينما بلغ صافي زيادة قروض الشركات 14900 مليار يوان (مقارنةً بـ 10400 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي).

أشار التقرير إلى أن هذا التباين يعكس الوضع الحالي للاقتصاد من حيث تباين الحرارة والبرودة: فمن ناحية، فإن قطاع التصنيع المزدهر نسبيًا مدعوم باستثمارات الذكاء الاصطناعي والطلب الخارجي، ومن ناحية أخرى، ما زالت سلوكيات استهلاك السكان وشراء المساكن تتسم بالحذر.

قد تشهد زيادة قروض الأفراد لدى البنوك نقطة انعطاف

بالنسبة للبنوك، فإن ضغوط القروض للأفراد تنعكس بشكل ملموس في القوائم المالية.

وفقًا لبيانات Wind، في تقارير الربع الثالث لعام 2025، أعلنت 32 بنكًا عن مبالغ القروض للأفراد، من بينها 13 بنكًا يكون رصيد قروض الأفراد لديها في حالة انخفاض، ويركز ذلك أساسًا في البنوك الصغيرة والمتوسطة، وتشمل: بنك شينغيه، بنك بينغ آن، بنك مينشنغ، بنك نينغبو، بنك هانغتشو، بنك هوبي-نيانغ وو للتجارة غير المصرفية؟ (沪农商行), بنك سوتشو، بنك تشي لو، بنك تشينغداو، بنك شيامن، بنك زيجين، بنك وو شي، وبنك جيانغ يين.

ومن بين 42 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم A في عام 2024، كان لدى 11 بنكًا رصيد قروض الأفراد في حالة انخفاض.

ومن زاوية البنوك التجارية، تشمل القروض للأفراد عدة اتجاهات رئيسية: قروض الإسكان، وقروض استهلاكية، وقروض تشغيل/نشاطات الأعمال. تُعد القروض الاستهلاكية، التي تعتمد أساسًا على قروض الإسكان للأفراد، الجزء الأكثر أهمية من قروض الأفراد لدى البنوك التجارية. قبل عام 2023، كانت نسبة قروض الإسكان للأفراد لدى بعض البنوك تقارب النصف من إجمالي قروض الأفراد. ومع تعديل سياسات العقارات، تباطأت وتيرة نمو القروض للأفراد لدى البنوك التجارية تدريجيًا بسبب انخفاض وتيرة نمو قروض الإسكان.

اضطرت البنوك التجارية إلى تعزيز توظيف/تقديم القروض الاستهلاكية. في عام 2023، حققت القروض الاستهلاكية الشخصية والقروض التشغيلية الشخصية لدى البنوك التجارية نموًا سريعًا في آن واحد. وبشكل خاص، حققت البنوك المملوكة للدولة زيادات أكبر.

تُظهر البيانات الصادرة في التقارير السنوية أن قروض الاستهلاك الشخصي وقروض التشغيل الشخصية لدى بنك الصناعات والتجارة الصيني في عام 2023 حققت كلاهما نموًا يتجاوز 40%. كما بلغت الزيادة في القروض الاستهلاكية الشخصية لدى بنك الزراعة 75.9% على أساس سنوي، في حين ارتفع التمويل التشغيلي/قروض التشغيل مقارنةً بنهاية العام السابق بنسبة 29.4%. وبلغت القروض الاستهلاكية الشخصية لدى بنك جياوتونغ 86.25% على أساس سنوي، في حين ارتفع التمويل التشغيلي/قروض التشغيل بنسبة 43% على أساس سنوي. وذكر بنك جياوتونغ في تقريره المالي أن «الزيادة في القروض الاستهلاكية المركبة للأفراد والقروض التشغيلية للأفراد خلال العام وصلت إلى أعلى مستوى في التاريخ». كما ارتفع التمويل التشغيلي/قروض التشغيل لدى بنك الإنشاءات بنسبة 87.19% على أساس سنوي، بينما ارتفع القرض الاستهلاكي الشخصي بنسبة 42.71% على أساس سنوي.

كما حققت بعض البنوك المشتركة (المساهمية) زيادات سريعة في القروض الاستهلاكية الشخصية وقروض التشغيل الشخصية في عام 2023. فعلى سبيل المثال، بلغ نمو القروض الاستهلاكية لدى بنك تشاو شانغ 49% على أساس سنوي، كما بلغ نمو القروض الصغيرة والمتناهية الصغر التي تخدم أعمال التجزئة والاستغلال 19.06% على أساس سنوي. إضافةً إلى ذلك، تُظهر القروض الاستهلاكية وقروض التشغيل لدى بنك تشجيانغ وبنك تشونغ شين وبنك شينغيه أيضًا اتجاه نمو.

لكن نظرًا لأن حصتها لا تزال منخفضة نسبيًا، لا يزال نمو القروض الاستهلاكية والقروض التشغيلية الشخصية غير قادر على تعويض فجوة الانكماش الناجم عن قروض الإسكان بالكامل. وخصوصًا بعد الاستمرار في خفض الفائدة في عام 2023، بدأت موجة السداد المبكر لقروض الرهن العقاري. ووفقًا لبيانات شركة التقييم الائتماني المتحدة (联合资信)، حتى نهاية يونيو 2025 تباطأ نمو أعمال القروض الشخصية إلى 1.40%، وانخفضت حصته من إجمالي الأصول إلى 20.97%.

في الواقع، تُعد القروض الشخصية، وبالأخص القروض الاستهلاكية الشخصية، مقارنةً بقروض الجهات الأخرى (بين البنوك/للشركات) ذات أسعار فائدة أعلى، وسيلة مهمة للبنوك لمواجهة تراجع هامش صافي الفائدة (NET INTEREST MARGIN).

الأخبار الجيدة هي أن تقرير عمل الحكومة لعام 2026 يشير إلى أنه سيتم تخصيص 2500 مليار يوان من السندات الحكومية الخاصة فائقة الأجل لتعزيز الاستهلاك واستبدال القديم بالجديد للسلع الاستهلاكية، مع تحسين آليات التنفيذ على أساس العام السابق، والاستمرار في إطلاق إمكانات السلع الاستهلاكية المعمرة مثل السيارات والأجهزة المنزلية. كما تم اقتراح إنشاء «صندوق خاص لتعزيز الطلب عبر التنسيق بين المالية والتمويل» بقيمة 1000 مليار يوان، واستخدام مزيج من أدوات مثل دعم فوائد القروض والضمانات التمويلية وتعويضات المخاطر لدعم توسيع الطلب، ما قد يؤدي إلى أثر تحريكي معين على ائتمان المقيمين.

وأشارت شركة التقييم الائتماني المتحدة (联合资信) في تقرير بحثي إلى أن «هذا الجمع بين ‘دعم الأشياء’ و‘دعم الفوائد للناس’ يهدف إلى خفض تكلفة الاستهلاك وجعل المقيمين ‘يجرؤون على الإنفاق’».

في جانب العقارات، اقترح تقرير عمل الحكومة لعام 2026 «استكشاف قنوات متعددة لإعادة تنشيط المخزون من العقارات القائمة». يرى السوق في ذلك إشارة إيجابية. وفي الواقع، منذ نشر مجلة《求是》في 1 يناير 2026 لمقال بعنوان《改善和稳定房地产市场预期》، أشار المقال إلى أن «قطاع العقارات هو قطاع مهم في الاقتصاد الوطني ومصدر مهم لثروة السكان، وتؤدي مكانته دورًا حاسمًا في تطور الاقتصاد الوطني». بعد ذلك، أصدرت العديد من المناطق، بما في ذلك بكين وشانغهاي، بعض إجراءات التيسير. وقال سونغ يو، كبير الاقتصاديين في بنك يو بي إس للأوراق المالية (瑞银证券)، إنه حتى الآن لا تتمتع قوة تعديل السياسات بدرجة كبيرة جدًا، لكن المزيد والمزيد من المستثمرين باتوا يدركون أن السياسات شهدت تحولًا في الاتجاه، وأن إشارات تنسيق السياسات والإفراج عنها قد غيّرت توقعات السوق، وبالتالي أثرت في سلوك المستثمرين، بحيث يمكن تدريجيًا أن يتشكل في سوق العقارات مسار يحقق ذاته.

وقال تشن شو تونغ، محلل من قسم التقييم المالي/الائتماني (联合资信) من الدرجة الأولى، إنه في المستقبل، ومع تعافي الاقتصاد الكلي واستقرار سوق العقارات، والتقدم في التكنولوجيا المالية، وإطلاق سياسات التمويل الاستهلاكي بقوة، يُتوقع أن تتجه جودة القروض الشخصية إلى الاستقرار. وستظل قروض الإسكان تحتفظ بمكانتها كقاعدة أساسية لعمل قروض الأفراد لدى البنوك التجارية، بينما يُتوقع أن تصبح القروض الاستهلاكية الدافع الرئيسي لدفع تطور القروض الشخصية، لكن قروض التشغيل ستظل تواجه ضغوطًا أكبر. وفي الوقت نفسه، قد يستمر اتجاه تباين هيكل وجودة أعمال القروض الشخصية لدى مختلف أنواع البنوك التجارية. «إن تنفيذ عدة سياسات من بينها سياسة دعم فوائد القروض الاستهلاكية الشخصية وتلك المتعلقة بتطوير التمويل الاستهلاكي للمساعدة في تعزيز الاستهلاك، يوفر فرصة مواتية لتطور القروض الاستهلاكية. ويُتوقع أن تتمدد سيناريوهات تطبيق القروض الاستهلاكية أكثر، وربما تصبح الدافع الرئيسي لتعزيز نمو القروض الشخصية.»

（تم نشر هذا المقال في 21 مارس في مجلة《证券市场周刊》. إن الأسهم الفردية المذكورة في النص تُذكر فقط كمثال لتحليل ولا تشكل نصيحة استثمارية.）