#ShareYourUSStocksWinNvidia POURQUOI NVIDIA RESTE LE PLUS GRAND GAGNANT DE L'IA EN 2026

Lorsque NVIDIA a publié ses résultats du premier trimestre fiscal 2027 le 28 mai, les chiffres n'ont pas seulement dépassé les attentes. Ils ont redéfini ce à quoi ressemble la croissance du chiffre d'affaires d'un seul trimestre dans l'industrie des semi-conducteurs. Le chiffre d'affaires total a atteint 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente et de 20 % par rapport au trimestre précédent, porté presque entièrement par un segment d'activité qui est devenu synonyme de l'expansion mondiale de l'IA : Data Center. Ce segment a généré un chiffre d'affaires record de 75,2 milliards de dollars, en hausse de 92 % par rapport au même trimestre un an plus tôt et représentant environ 92 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise. NVIDIA a prévu environ 91 milliards de dollars de revenus pour le trimestre en cours, ce qui implique une croissance d'environ 95 % d'une année sur l'autre, et cette prévision suppose zéro revenu de calcul pour les centres de données en provenance de Chine. Le moteur de croissance ne ralentit pas. Il s'accélère.

L'histoire derrière ces chiffres ne concerne pas seulement les puces. Il s'agit de la relation structurelle entre NVIDIA et les quatre hyperscalers qui dépensent des sommes sans précédent pour l'infrastructure IA. Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet ont collectivement prévu environ 725 milliards de dollars en dépenses d'investissement en 2026, soit une augmentation de 77 % par rapport aux 410 milliards de dollars dépensés en 2025. Amazon seul s'est engagé à 200 milliards de dollars en capex cette année, plus du double de ses dépenses de 2025. Alphabet a prévu entre 175 et 185 milliards de dollars. Microsoft vise 145 milliards de dollars. Meta prévoit entre 115 et 135 milliards de dollars. CreditSights estime qu'environ 75 % de ces dépenses combinées, soit environ 450 milliards de dollars, sont directement investis dans l'infrastructure IA : grappes GPU, accélérateurs personnalisés, centres de données, équipements réseau, ainsi que les systèmes d'alimentation et de refroidissement qui maintiennent tout en fonctionnement. La question de savoir qui capte ces dépenses a une réponse claire. NVIDIA contrôle environ 80 à 87 % du marché des accélérateurs IA en termes de revenus en 2025, générant plus de 100 milliards de dollars par an à partir des GPU pour centres de données. Bien que la part de marché en pourcentage soit projetée à diminuer à environ 75 % d'ici 2026 à mesure qu'AMD se développe et que les hyperscalers déploient du silicium personnalisé, le chiffre d'affaires absolu continue de croître parce que le marché total adressable s'élargit bien plus rapidement que n'importe quel concurrent ne peut le capturer. Le marché des GPU pour centres de données était évalué à environ 29,9 milliards de dollars en 2025 et devrait atteindre 284,8 milliards de dollars d'ici 2035, avec un taux de croissance annuel composé supérieur à 25 %. NVIDIA ne perd pas de terrain. Le terrain lui-même s'élargit sous ses pieds.

La relation avec les hyperscalers est plus profonde que ce que la plupart réalisent. Ces entreprises ne sont pas seulement des clients. Elles sont co-architectes de la feuille de route des produits NVIDIA. Microsoft et NVIDIA ont co-développé le processeur N1X, un CPU basé sur ARM pour les ordinateurs portables Windows avec des capacités IA intégrées, dévoilé lors du Computex 2026. NVIDIA a annoncé la puce RTX Spark, son premier processeur grand public entièrement intégré, doté d'un CPU personnalisé conçu avec MediaTek, ciblant les agents IA personnels dans les appareils grand public. Jensen Huang a déclaré lors de l'appel sur les résultats que cette nouvelle puce IA agentique ouvre un marché total adressable supplémentaire de 200 milliards de dollars que NVIDIA n'a jamais exploré auparavant. Par ailleurs, le cœur du business GPU continue de se développer. NVIDIA a demandé à ses fournisseurs d'augmenter la capacité des lasers en phosphure d'indium de 20 fois d'ici 2030 pour soutenir le réseautage des grappes IA, soulignant la préoccupation de l'entreprise que les contraintes du réseau optique pourraient limiter le déploiement de l'IA à mesure que la taille des grappes croît exponentiellement. La chaîne d'approvisionnement en réseau est en train d'être remodelée selon les exigences de NVIDIA.

La capitalisation boursière de NVIDIA s'élève à environ 5,20 trillions de dollars à la fin mai 2026, ce qui en fait l'entreprise la plus précieuse au monde. Le prix de l'action a atteint un sommet historique de 235,74 dollars le 14 mai, avec des gains d'environ 40 % depuis le début de l'année. L'entreprise a annoncé un programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars, ainsi qu'une augmentation significative du dividende trimestriel dans son rapport du premier trimestre FY2027, renforçant le message que la croissance et le rendement pour les actionnaires peuvent coexister à cette échelle. Dell, qui sert de proxy pour la demande en aval de NVIDIA, a récemment annoncé un chiffre d'affaires de 16,1 milliards de dollars pour ses serveurs IA au premier trimestre FY2027, en hausse de 757 % par rapport à l'année précédente, et a relevé ses prévisions annuelles pour les serveurs IA à 60 milliards de dollars. Dell a enregistré 24,4 milliards de dollars de nouvelles commandes IA durant le trimestre et a terminé avec un carnet de commandes de 51,3 milliards de dollars. Ces chiffres ne sont pas théoriques. Ils représentent des commandes confirmées de la part des hyperscalers, des entreprises et des gouvernements pour des systèmes principalement alimentés par des GPU NVIDIA.

Le contexte plus large est important. Les quatre hyperscalers ont dépensé 130,65 milliards de dollars en capex au premier trimestre 2026 seulement, soit 71 % de plus que le même trimestre un an plus tôt et plus de trois fois le coût du projet Manhattan. David Cahn de Sequoia Capital a identifié un écart annuel de 600 milliards de dollars entre ce que les hyperscalers dépensent en infrastructure IA et ce que l'écosystème IA génère en revenus réels, et cet écart se creuse en 2026 alors que les capex accélèrent plus vite que les projections de revenus. C'est l'argument principal des ours. Mais les résultats du premier trimestre de NVIDIA démontrent qu'au moins une entreprise convertit ces dépenses d'infrastructure en revenus à un rythme qui valide la thèse d'investissement. Lorsque votre plus grand segment d'activité génère 75,2 milliards de dollars en un seul trimestre et que vous prévoyez 91 milliards de dollars pour le trimestre suivant, l'écart entre dépenses et retours se réduit du côté de l'offre, même s'il reste large du côté de la demande.

NVIDIA n'est pas seulement une action IA. C'est la colonne vertébrale de l'économie IA. Chaque modèle IA majeur entraîné, chaque requête d'inférence traitée, chaque centre de données étendu, chaque système autonome déployé dépend d'une architecture de calcul NVIDIA à un certain niveau de la pile. L'écosystème CUDA, l'approche de plateforme complète, l'allocation prioritaire TSMC CoWoS, et maintenant l'expansion dans les CPU IA agentiques et les processeurs grand public donnent à NVIDIA des avantages structurels que aucun concurrent ne peut reproduire à court terme. La part de marché en pourcentage pourrait diminuer à mesure que le silicium personnalisé se développe, mais la trajectoire des revenus continue de monter avec une vélocité croissante. Avec une capitalisation de 5,20 trillions de dollars, 81,6 milliards de dollars de revenus trimestriels, 75,2 milliards de dollars de revenus data center en croissance de 92 % par rapport à l'an dernier, 725 milliards de dollars de capex des hyperscalers investis dans l'infrastructure IA, et un TAM nouvellement débloqué de 200 milliards de dollars dans l'IA agentique, la position de NVIDIA en 2026 n'est pas une domination en déclin. C'est une domination en expansion. La colonne vertébrale ne se limite pas à tenir. Elle s'épaissit.