06:00موجة هزات قوية، الحكم الحقيقي ينتظر حتى الليلة

——إزالة تداولات الحرب لا تعني أن مخاطر الحرب قد اختفت.

شهدت الأسواق العالمية افتتاحها صباح الاثنين (06:00 بتوقيت بكين) على وقع هزات قوية:

انخفض سعر النفط عند الافتتاح بنحو 5%، وتوسّعت وتيرة الهبوط إلى 8% في وقت ما؛

قفزت العقود الآجلة لأسهم الولايات المتحدة عند الافتتاح قفزة فجائية، لتستعيد كل خسائر الجمعة الماضية؛

قفز سعر الذهب عند الافتتاح بأكثر من 30 دولاراً، في محاولة لاختبار 4100 دولار؛

تراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بشكل حاد إلى مستوى 4.63%؛

وهبط مؤشر الدولار عند الافتتاح قفزة فجائية، ولا يزال فوق مستوى 101 حالياً.

أولاً، تراجعت الضربة المتبادلة بين إيران والولايات المتحدة مؤقتاً، ما أعاد ارتفاع شهية المخاطرة لدى الأسواق، لكن مسار السوق أكثر حدة مما يتصوره البعض—فقد تم “إزالة” أكثر صفقات الحرب ازدحاماً في الأسبوع الماضي دفعة واحدة. ويتجلى جزء غير منطقي حالياً في أن إيران والولايات المتحدة لم تعلنا سوى “عدم هجوم مشروط” متبادل، وهو ما لا يمكن اعتباره وقف إطلاق نار رسميّاً ومستقراً وقابلاً للتحقق؛ ومع ذلك، يبدو أن التداولات تسعّر “تم التوصل مجدداً إلى اتفاق وقف إطلاق النار”. المعلومات الصادرة من الجانب الإيراني هي أن إيران ستوقف الرد أيضاً طالما أن الولايات المتحدة تواصل تعليقها؛ وفي الوقت ذاته، ما تزال الوساطات الدبلوماسية جارية، لكن لم تُحل قضايا مضيق هرمز، وشحن البحر الأحمر، والملف النووي.

ثانياً، من وتيرة هبوط أسعار النفط، يتضح أن السوق كانت قد راكمت علاوة حرب كبيرة. كلما كان الهبوط أكثر عنفاً، كان ذلك مؤشراً أكبر على أنه ليس اتجاهاً جديداً يتشكل تدريجياً، بل هو تراجع على نمط الارتطام بعد تركّز المراكز. لذلك، قد تشهد أسعار النفط اليوم موجتين من الحركة:

في الجلسة الآسيوية، سيتم “ضخ” توقعات وقف إطلاق النار بالكامل، ما يؤدي إلى تصفيات قسرية بدافع الذعر؛

وفي الجلسة الأوروبية وونيويورك، يبدأ السوق في طرح السؤال: هل هذا وقف إطلاق نار دائم، أم مجرد توقف قصير تركه ترامب للمفاوضات؟

ثالثاً، توقيت هذا الانعكاس مهم—فهو انعكاس ناتج عن وصول عوائد سندات الخزانة الأميركية إلى 4.7%، وهو المستوى الذي تحول إلى خط دفاع جديد لترامب (كان سابقاً 4.66%). وعند قراءة المستوى القريب مرة أخرى لاحقاً، قد يتسبب ذلك مجدداً في تغيير سلوك ترامب.

رابعاً، ما تزال العملة الأميركية فوق 101، وهي علامة على أن السوق لم تصدق وقف إطلاق النار بالكامل. لم تقم الأموال بسحب سوى جزء من مراكز الحرب، ولم تخرج بعد بشكل شامل من مراكز التحوط بالدولار، وما زالت تحتفظ بجزء منها. يُعد 101 خطاً فاصلاً بالغ الأهمية اليوم: إن جاء كسره فسيصبح الارتداد في الأصول المحفوفة بالمخاطر عالمياً أكثر إقناعاً؛ أما إذا تم الحفاظ على 101 واستمر الارتفاع مجدداً، فهذا يعني أن السوق لا يزال ينظر إلى هذا التوقف باعتباره استراحة تكتيكية، ومن ثم قد يُغلق الفجوة الافتتاحية لكل من أسعار النفط وأسهم الولايات المتحدة في وقت مبكر.

خامساً، ومن زاوية ترامب، لديه الحافز لمواصلة الضغط على أسعار النفط خلال يوم الخميس المقبل (الساعة 2:00 فجراً بتوقيت بكين) قبل أن تعلن لجنة الاحتياطي الفيدرالي قرار الفائدة. إن استمرار أسعار النفط فوق المستويات المرتفعة لا سيعمد فقط إلى إعادة رفع توقعات التضخم وعوائد سندات الخزانة، بل قد يوفر أيضاً مبرراً لإصرار ووش على موقف متشدد، بل وقد يتيح حتى إطلاق إشارات برفع الفائدة. قد لا يتمكن ترامب بالضرورة من دفع قرار الاحتياطي الفيدرالي، لكنه على الأقل لن يكون راغباً في منح ووش، قبل قرار الفائدة، سبباً جديداً لرفع الفائدة بنفسه.

كل شيء ينتظر التحقق مساء اليوم؛ وكلما كان زخم افتتاح الاثنين أكبر، زادت أهمية التحقق خلال جلسة نيويورك.