Bitcoin oscila em torno de 105 mil dólares, após a evaporação de 340 bilhões de dólares, o sentimento do mercado ainda parece frágil

Até 12 de novembro, o Bitcoin mantém-se a oscilar perto dos 105.000 dólares, sem conseguir recuperar de forma eficaz a perda de valor de mercado de 340 mil milhões de dólares causada pelo impacto tarifário de 10 de outubro. Após atingir brevemente os 107.000 dólares, o preço recuou rapidamente, permanecendo sob forte pressão na resistência crítica da média móvel de 200 dias nos 110.000 dólares.

A atividade no mercado de derivados caiu drasticamente, com posições em contratos perpétuos não realizadas mantidas em 68 mil milhões de dólares, uma redução de 28% face ao pico do mês anterior. Os fluxos líquidos diários para ETFs de spot foram de apenas 1 milhão de dólares, indicando um interesse institucional fraco. Analistas apontam que a realização de lucros por parte dos detentores iniciais, a redução de posições por parte de departamentos financeiros corporativos e a limpeza de alavancagem constituem as principais fontes de pressão atuais no mercado.

Análise da estrutura do mercado e mudanças nos fluxos de capitais

No dia 10 de outubro, Donald Trump anunciou inesperadamente o aumento de 15% nas tarifas de importação, desencadeando a maior liquidação diária da história das criptomoedas — posições alavancadas de 20 mil milhões de dólares foram forçadas a ser liquidadas, levando o Bitcoin de 118.000 dólares a uma baixa de 98.900 dólares no mesmo dia. Apesar de uma recuperação subsequente, a estrutura interna do mercado mudou fundamentalmente: endereços de baleias com mais de 1.000 moedas diminuíram em 42, correspondendo a uma entrada de 86.000 bitcoins nas exchanges; contas de gestão financeira de empresas (como Strategy e Tesla) reduziram posições em 35 mil milhões de dólares; e os fluxos semanais de fundos para ETFs de spot registaram uma saída recorde de 4,7 mil milhões de dólares.

Esta retirada de capitais contrasta fortemente com o desempenho de ativos tradicionais de risco. O índice Nasdaq recuperou 8,2%, enquanto o ouro ultrapassou os 3.200 dólares, questionando a sua função de refúgio seguro. George Mandres, trader sénior na XBTO Trading, afirmou: “A ruptura da correlação positiva entre Bitcoin e ações tecnológicas é um golpe fatal. Quando as ações de IA continuam a atingir novas máximas, o capital naturalmente abandona o mercado de criptomoedas.” Parte desta divergência deve-se à incerteza regulatória — a SEC dos EUA intensificou a fiscalização sobre protocolos de finanças descentralizadas, levando algumas instituições a suspender aumentos de exposição.

Análise de indicadores técnicos do Bitcoin e níveis-chave

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crucial entre o mercado em alta e em baixa. No gráfico semanal, a média móvel simples de 50 semanas (SMA) nos 103.000 dólares fornece suporte, tendo resistido a cinco testes importantes desde 2023; contudo, a resistência forte encontra-se na média móvel de 200 dias nos 110.000 dólares, que foi testada quatro vezes nas últimas três semanas sem sucesso. Este padrão de triângulo de convergência geralmente indica uma decisão de direção significativa. Se o suporte de 103.000 dólares for rompido, o próximo nível importante será nos 86.000 dólares (SMA de 100 semanas).

Os indicadores de momentum apresentam sinais contraditórios: o RSI está na zona neutra a ligeiramente fraca nos 45, enquanto o MACD mostra divergência de fundo, sugerindo que a pressão de venda está a diminuir. Os dados do mercado de derivativos complicam ainda mais a análise: embora o volume de posições em contratos perpétuos não realizados tenha diminuído, a relação put/call das opções caiu de 0,8 para 0,65, indicando uma redução na procura de proteção. Tony Sycamore, analista da IG Australia, comentou: “O nível de 98.898 dólares pode já marcar o fim desta correção, mas é necessário recuperar a média móvel de 200 dias para confirmar uma inversão de tendência.”

Indicadores-chave do mercado de Bitcoin

Dados de preço

• Preço atual: 103.133 dólares
• Resistência na média móvel de 200 dias: 110.400 dólares
• Suporte na SMA de 50 semanas: 103.000 dólares
• Baixa de outubro: 98.898 dólares

Fluxos de capitais

• Fluxo diário para ETFs de spot: +1 milhão de dólares
• OI em contratos perpétuos: 68 mil milhões de dólares (pico de 94 mil milhões)
• Variação de endereços de baleias: -86.000 moedas (nos últimos 30 dias)
• Saldo nas exchanges: aumento de 124 mil moedas

Ajustes na conduta institucional e impacto no mercado

A mudança de atitude por parte dos departamentos de gestão financeira corporativa merece atenção. Segundo a última pesquisa da Bitwise, a proporção de empresas do S&P 500 que detêm Bitcoin caiu de 17% em 2024 para 12%, com preocupações principais relacionadas com a contabilidade (requisitos do FASB, norma nº 350, que exige avaliação ao valor justo) e riscos regulatórios. Esta retirada desencadeou uma reação em cadeia: a correlação entre Bitcoin e ações dos EUA caiu de 0,8 para 0,3, reduzindo o seu valor de cobertura em carteiras tradicionais; as ações de mineradoras (como MARA e RIOT) tiveram um desempenho 35% inferior ao do Bitcoin, refletindo uma confiança fraca dos investidores em ações.

Por outro lado, sinais positivos começam a surgir. Apesar de os ETFs de spot da BlackRock e Fidelity terem registado uma saída geral de fundos, na semana passada houve uma subscrição de 2,3 mil milhões de dólares em participações institucionais (com valor por ação superior a 100 mil dólares), indicando que investidores de longo prazo estão a aproveitar as quedas para entrar. O mercado de empréstimos de criptomoedas também mostra sinais de recuperação, com as taxas de juros institucionais nas plataformas Genesis e BlockFi a subir de 5,2% para 7,8%, refletindo uma maior procura de alavancagem por investidores profissionais. Esta divergência sugere que o mercado pode estar a passar de uma fase de pânico para uma fase de construção seletiva de posições.

Estratégias de operação com Bitcoin e gestão de riscos

Num ambiente de volatilidade atual, recomenda-se uma estratégia de escalonamento de compras. Dividir a faixa entre 105.000 e 103.000 dólares em três grades, aumentando 10% a posição a cada queda de 1.000 dólares, com stop-loss fixado abaixo dos 100.000 dólares. Para traders com maior tolerância ao risco, pode-se considerar vender opções de venda (puts) de 90.000 dólares com vencimento em março de 2025, coletando prémios enquanto reserva oportunidades de compra a preços baixos.

A cobertura deve envolver uma abordagem multidimensional: para riscos regulatórios, alocar 5% em ETFs de ouro (como IAU) ou francos suíços; para riscos técnicos, adquirir opções de venda com delta de 10% nos 95.000 dólares; para riscos de liquidez, manter 20% em stablecoins para oportunidades de crise. Backtests históricos indicam que, durante a luta pela média móvel de 200 dias, esta combinação de estratégias limita o máximo de retração a cerca de 15%, significativamente melhor do que os 28% de retração de uma estratégia apenas de hold.

Conclusão

A atual fase de baixa do Bitcoin não deve ser vista como uma deterioração dos fundamentos, mas sim como uma necessária correção saudável na estrutura do mercado. A realização de lucros por investidores iniciais, o reequilíbrio financeiro corporativo e a limpeza de alavancagem criaram uma pressão de curto prazo, mas também estabeleceram uma base sólida para uma nova fase de valorização. Aqueles que conseguirem suportar a volatilidade presente e focar no valor a longo prazo podem estar na antecâmara de um novo ciclo de crescimento.