A mudança na política do Banco Central do Japão irá fazer as pessoas de parvas o mercado global alavancado?

Recentemente, há um fenômeno muito interessante: o Twitter em inglês está discutindo freneticamente a disparada dos rendimentos dos títulos japoneses, enquanto o círculo em chinês ainda não percebeu. Isso na verdade diz respeito à liquidez global, impactando indiretamente o mundo crypto.

A lógica do carry trade

Nos últimos 30 anos, o Japão manteve as taxas de juros próximas de zero. Isso deu ao capital global uma oportunidade de arbitragem: pegar empréstimos em ienes (com custo quase zero), trocar por dólares ou outras moedas e, em seguida, investir em ações americanas, títulos do Tesouro, imóveis, e até mesmo em ativos crypto. Isso é o Carry Trade. Qual é a escala? Na casa dos trilhões.

O ponto de viragem apareceu

Desde novembro de 2025, a taxa de rendimento dos títulos do governo a longo prazo do Japão apresentou um aumento significativo:

• A taxa de rendimento dos títulos do governo a 20 anos aproxima-se de 2,8%
• A taxa dos títulos do governo a 40 anos subiu para 3,7%

Isto não é um pequeno ajuste, mas sim uma liberação de trinta anos de repressão.

Reação em cadeia

Quando o custo de empréstimo do iene aumenta significativamente:

Impacto direto: A diferença de juros das operações de arbitragem foi comprimida, e o rendimento sem risco original desapareceu.

Nível de taxa de câmbio: a valorização do iene aumenta o custo de reembolso da dívida em ienes, colocando pressão nas posições alavancadas.

Impacto da Liquidez: Um grande volume de fundos precisa retornar ao Japão para pagar dívidas, e os ativos de risco globais podem enfrentar uma onda de resgates.

Lições para o mundo crypto

A liquidez macroeconômica é a força motriz invisível subjacente. Quando as transações de arbitragem global diminuem significativamente, todos os tipos de ativos que foram elevados pela liquidez sentirão pressão. A recente volatilidade do BTC e ETH pode não ser apenas uma questão de sentimento, mas também está relacionada a esse contexto macroeconômico.

Em termos simples: não é que você não consiga comprar na baixa, mas sim que a liquidez global está mudando silenciosamente.