O BITCOIN NÃO DESPENCOU.

Foi executado.

A arma: Obrigações do Governo Japonês.

Em 1 de dezembro de 2025, o rendimento japonês de 10 anos atingiu 1,877 por cento. O mais alto desde junho de 2008. O rendimento de 2 anos tocou 1 por cento. Um nível não visto desde antes da queda do Lehman.

Isto desencadeou a liquidação do maior negócio de arbitragem da história da humanidade.

A Operação de Carry do Iene. Estimativas conservadoras: $3.4 trilhões. Estimativas realistas: $20 trilhões. Durante trinta anos, o mundo emprestou dinheiro japonês gratuito para comprar tudo. Ações de tecnologia. Títulos do Tesouro. Bitcoin.

Essa era terminou no mês passado.

A transmissão foi mecânica. Os rendimentos sobem. O iene fortalece. As posições alavancadas tornam-se não lucrativas. A venda começa. A venda desencadeia chamadas de margem. Chamadas de margem desencadeiam liquidações. Liquidações desencadeiam mais vendas.

10 de outubro: $19 bilhões em posições de cripto liquidadas em 24 horas. A maior eliminação em um único dia na história dos ativos digitais.

Novembro: $3,45 bilhões fugiram de ETFs de Bitcoin. O fundo da BlackRock perdeu $2,34 bilhões. O seu pior mês desde a sua criação.

1 de dezembro: Outro $646 milhão liquidado antes do almoço.

A correlação do Bitcoin com o Nasdaq: 46 por cento. Com o S&P 500: 42 por cento. O "hedge não correlacionado" é agora uma expressão alavancada das condições de liquidez global.

No entanto, os dados contêm um paradoxo. Enquanto os preços colapsaram, as baleias acumularam 375.000 BTC. Os mineradores reduziram as vendas de 23.000 BTC mensalmente para 3.672. Alguém está comprando o que as instituições estão vendendo.

O ponto de pivô: 18 de dezembro. Decisão de política do Banco do Japão.

Se eles aumentarem e sinalizarem mais, o Bitcoin testa $75.000.

Se eles pausarem, um squeeze curto poderia recuperar $100,000 em poucos dias.

Isto já não é sobre criptomoeda. Isto é sobre o custo do capital num mundo que esqueceu que o dinheiro tem um preço.

A viúva negra veio cobrar.

Posicione-se de acordo.