Dinâmicas interessantes estão a desenrolar-se em Washington neste momento. A Secretária do Tesouro, Bessent, comentou recentemente que a administração atual está frustrada com a forma como os meios de comunicação generalistas têm coberto os desenvolvimentos económicos. Entretanto, as sondagens mostram uma tendência descendente e os americanos continuam a sentir a pressão dos custos de vida elevados.

O que me chamou a atenção foi o desfasamento aqui. Por um lado, há otimismo oficial relativamente às direções políticas. Por outro, as pessoas reais continuam a lutar com preços que não desceram tão rapidamente quanto se esperava. Renda, alimentação, energia — tudo continua a pesar nos orçamentos das famílias.

Isto é relevante para os mercados para além das ações. Quando a incerteza económica aumenta e a confiança dos consumidores vacila, normalmente vemos comportamentos de fuga para ativos de refúgio. Às vezes significa obrigações, outras vezes ouro e, cada vez mais, alguns investidores olham para as criptomoedas como uma alternativa de cobertura contra a instabilidade do sistema tradicional.

O desentendimento da administração com a cobertura mediática também sinaliza algo: há consciência de que a narrativa importa. A forma como a economia é percecionada molda o consumo, as decisões de investimento e até as respostas políticas no futuro. Se o sentimento continuar a deteriorar-se enquanto a pressão dos custos persiste, poderemos ver a volatilidade a propagar-se por todas as classes de ativos.

Fique atento aos índices de confiança dos consumidores e aos dados da inflação nas próximas semanas. Estes serão mais reveladores do que qualquer comentário oficial sobre como as coisas estão "realmente" a correr.