Este mês, a inflação nos EUA aumentou, mas o PIB ficou aquém das expectativas, gerando preocupações no mercado sobre a "estagflação" na economia americana. Sob essas preocupações, juntamente com a influência de conflitos geopolíticos, o mercado de capitais enfrentou uma retração este mês. As ações dos EUA e do Japão apresentaram uma retração significativa, enquanto a Europa teve um panorama melhor, mostrando que os investidores globais não estão preocupados com o suposto risco sistêmico da economia global. Apesar da flutuação no mercado de criptomoedas, um Evento Cisne Negro fez com que o Bitcoin caísse abaixo dos 60 mil dólares, mas no dia 29 de abril, o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico: o ETF de ativos criptográficos de Hong Kong foi aprovado, indicando que o capital adicional continua a entrar e que as perspectivas do mercado são positivas.
No início do ano, com as expectativas de redução das taxas de juros do Federal Reserve e a contínua queda do índice de preços ao consumidor (CPI), o mercado deixou de lado as preocupações com a inflação. Mas depois, os dados de inflação continuaram a subir, e as expectativas de redução das taxas de juros caíram repetidamente. Os dados mostram que, atualmente, o mercado ainda mantém a expectativa de que as taxas não serão reduzidas em maio, e até mesmo um número muito pequeno de pessoas espera um aumento das taxas.
De acordo com os dados atuais, parece que os Estados Unidos entraram em um estado de "estagflação" - alta inflação mas baixo crescimento econômico. O PIB dos EUA cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, muito abaixo do esperado; enquanto o índice de preços PCE subjacente cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas, e isso já é considerando os dados excluindo energia e alimentos. Em outras palavras, mesmo excluindo o impacto recente do aumento dos preços das commodities internacionais, a inflação nos Estados Unidos ainda é muito grave.
No início do ano, a economia dos Estados Unidos apresentava uma situação de "alto crescimento, baixa inflação", e a narrativa econômica da "Menina de Ouro" tornou-se a narrativa predominante entre os investidores globais. Em poucos meses, a situação mudou de "muito boa" para "crise de estagflação", e a prioridade dos EUA passará a ser como lidar com o problema da "inflação". Atualmente, no mercado, há uma pequena parte de pessoas que já começaram a apostar em mais aumentos de taxas, mas a probabilidade de continuar a aumentar as taxas é baixa, apenas adiando o tempo de redução das taxas, diminuindo o número de cortes e pontos base. A inflação atual nos EUA é influenciada por múltiplos fatores, como preços de matérias-primas, emprego e demanda. Com a tendência de preços de produtos se tornando mais racionais, o reequilíbrio do mercado de trabalho e a continuidade da tendência de queda nos preços de carros usados, a inflação central dos EUA deve recuar.
Atualmente, a situação econômica dos EUA é exatamente o que o Federal Reserve deseja ver. Existem várias maneiras de desbloquear a espiral "salário-inflação" e não é necessário optar por continuar a aumentar as taxas de juros, que têm um impacto significativo na economia. Este mês, o iene e o mercado de ações japonês sofreram uma queda acentuada. Nessa situação, os investidores internacionais venderão ienes e comprarão dólares, o que levanta suspeitas de que os EUA possam estar por trás dessas movimentações. Isso também ajuda bastante a conter a liquidez do dólar.
Atualmente, os funcionários do Federal Reserve estão em sua maioria com uma postura dovish e não emitiram sinais claros de um novo aumento das taxas de juros, o que pode indicar que os Estados Unidos têm algumas ferramentas de política para lidar com o problema da inflação. Em resumo, neste momento, a economia americana enfrenta realmente a dificuldade da pressão inflacionária, o que gerou alguma preocupação no mercado, mas os investidores não precisam entrar em pânico excessivo em relação ao problema da inflação.
Além disso, este mês houve muitos conflitos geopolíticos, o que também é um dos fatores que levaram à ocorrência de retrações no mercado de capitais. Pelo que parece, tanto o Irã quanto Israel estão mantendo uma relativa contenção, sem sinais de uma nova escalada de conflitos. Além disso, na sociedade moderna, a probabilidade de um grande conflito de guerra em um cenário de dissuasão nuclear entre grandes potências é extremamente baixa, portanto, o impacto das questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser súbito, mas passageiro, mesmo que haja uma guerra entre a Rússia e a Ucrânia e a NATO, o mercado de ações desse país atualmente já recuperou quase toda a queda desde o início da guerra. Assim, o impacto da guerra neste mês é apenas uma variável inesperada.
Após 5 meses de "bull market" contínuo no mercado de ações dos EUA, finalmente ocorreu uma correção significativa — o índice Nasdaq atingiu o mínimo da linha de 120 dias, e a Nvidia teve uma queda de -10% em 19 de abril.
O desempenho atual das ações dos EUA reflete mais a mudança nas expectativas de cortes nas taxas de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são uma razão secundária. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez; o adiamento das expectativas de cortes nas taxas de juros irá comprimir diretamente o espaço de avaliação das ações de tecnologia. Além disso, uma instituição de investimento rebaixou a classificação das seis principais ações de tecnologia dos EUA de "acumular" para "neutro" este mês, com a justificativa de que o impulso de lucros que esse setor costumava ter está enfrentando um resfriamento, e a força de ascensão está desaparecendo. No entanto, o estrategista da instituição também afirmou que essa revisão é um reconhecimento das dificuldades enfrentadas por "essas ações em comparação e das restrições das forças cíclicas", e não uma "previsão baseada na expansão da avaliação ou uma dúvida sobre a inteligência artificial".
Este motivo é, na verdade, razoável, uma vez que, sob a influência das expectativas de IA, as avaliações dos gigantes já refletem antecipadamente as expectativas de lucro futuras. Se os gigantes voltarem a ter um aumento louco no futuro, só poderá ser porque o desenvolvimento da IA superou novamente as expectativas do mercado.
Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também apresentou uma retração significativa este mês. A situação no Japão deve-se principalmente à recente desvalorização louca do iene, levando os investidores a vender ativos japoneses. Além disso, a forte correlação entre o iene e o dólar, juntamente com o atraso nas expectativas de cortes de taxas pelo Federal Reserve, é uma das razões importantes para a flutuação recente do iene.
As bolsas de valores dos EUA e do Japão não estão a corresponder às expectativas, o que leva algumas pessoas a temer que o problema da inflação nos EUA possa resultar numa crise financeira global. É prematuro chegar a tal conclusão, pois, além dos EUA e do Japão, as bolsas de outros países não apresentaram uma retração significativa: o CAC40 francês e o DAX alemão não sofreram grandes retracções, permanecendo firmes; o Sensex30 de Bombaim, na Índia, também tem flutuado acima dos 70000 pontos. Esta retração das ações dos EUA é muito provavelmente apenas uma reação repentina do mercado às mudanças nas expectativas e a um Evento Cisne Negro, não apresentando riscos sistémicos evidentes.
A tendência do mercado de criptomoedas neste mês não tem sido satisfatória, com o preço do BTC caindo para menos de 60.000 dólares e o preço do ETH caindo para menos de 2.800 dólares. Desde que o preço do Bitcoin atingiu um novo máximo em meados de março, começou a entrar em um período de ajuste, que já dura um mês e meio até agora. Durante este período, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo das expectativas, entre outros eventos de cisne negro, agravaram ainda mais um mercado de criptomoedas que já não estava aquecido, e o movimento de agulha em meados de abril foi causado pelo conflito geopolítico no Oriente Médio.
Atualmente, o mercado de criptomoedas entrou em um estado de forte correlação com o desempenho de ativos tradicionais — o preço do Bitcoin e o preço das ações de um grande gigante tecnológico mostraram uma correlação impressionante no último ano. Esta forte correlação é bastante intrigante e atualmente não há uma explicação reconhecida.
Se o Bitcoin for realmente consensualmente considerado como "ouro digital", então teoricamente sua evolução deve estar relacionada com a do ouro, e os movimentos correspondentes a conflitos geopolíticos deveriam ser de alta explosiva, e não quedas bruscas. A partir da evolução dos preços do ouro, pode-se observar que o ouro atingiu um recorde histórico durante os dias de conflito entre Irão e Israel, destacando plenamente a sua propriedade de ativo de refúgio.
Esta situação pode indicar uma coisa - a tendência atual do Bitcoin está, de facto, ligada ao ETF americano. Durante todo o mês de abril, o ETF apresentou uma tendência de saídas líquidas.
Este tipo de movimento vinculado a um ativo de um único país não é, na verdade, muito razoável. A mais notável propriedade de descentralização do Bitcoin tornou-se uma ferramenta de armazenamento de valor consensual entre todos, onde ninguém tem o direito de emitir ou destruir Bitcoin; essa propriedade, diferente da moeda fiduciária, representa uma lufada de ar fresco na era das moedas fiduciárias. No entanto, atualmente, o ETF de um único país já detém o poder de precificação do Bitcoin, e embora não consiga criar ou destruir, na verdade, isso representa um certo desvio em relação à propriedade de descentralização.
Felizmente, após os Estados Unidos, em 29 de abril, Hong Kong também aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais à vista, incluindo 3 ETFs de Bitcoin e 3 ETFs de Ethereum. Esses produtos de ETF diferem em estrutura de taxas, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo aos investidores uma variedade de opções, e em termos de categorias, lideram os Estados Unidos, onde até agora não foi aprovada nenhuma ETF de Ethereum à vista. Instituições preveem que, à medida que o interesse do mercado por esses ETFs inovadores cresce, esses seis ETFs trarão 1 bilhão de dólares em capital adicional para o mercado de criptomoedas.
E as últimas notícias também mostram que a Austrália lançará um ETF de Bitcoin no final deste ano.
Este tipo de ETF com múltiplos pontos de florir é algo semelhante às minas e máquinas de mineração que estavam distribuídas globalmente no início, podendo manter plenamente a propriedade descentralizada do Bitcoin no mercado secundário — nenhuma instituição ou país tem o direito de definir o preço do Bitcoin.
Assim, com cada vez mais instituições de países ou regiões listando ETFs de Bitcoin à vista, a posse das grandes baleias também se tornará cada vez mais dispersa. Nesse momento, no mercado secundário, o poder de precificação do Bitcoin também apresentará características de descentralização, podendo retornar à essência do valor do ouro eletrônico.
Em abril, as declarações agressivas da Reserva Federal e os conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio trouxeram flutuação ao mercado de capitais, mas a estabilidade estratégica entre as potências nucleares forneceu um certo grau de segurança ao mercado. Em termos de estratégias de controle da inflação, a Reserva Federal está respondendo ativamente aos potenciais riscos financeiros, embora os mercados de ações dos Estados Unidos e do Japão tenham sofrido retração, os mercados de capitais globais ainda não mostraram sinais amplos de crise financeira.
Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, tornam-se particularmente importantes. A aprovação e iminente listagem do ETF de Bitcoin de Hong Kong não apenas marcam um grande avanço nos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de inflexão no mercado de capitais global. Este progresso não só oferece aos investidores novas opções de alocação de ativos, como também pode impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a uma direção mais madura e regulamentada, prenunciando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, além de promover a "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.
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Hong Kong aprova ETF de encriptação: o poder de precificação do Bitcoin tende à Descentralização
Este mês, a inflação nos EUA aumentou, mas o PIB ficou aquém das expectativas, gerando preocupações no mercado sobre a "estagflação" na economia americana. Sob essas preocupações, juntamente com a influência de conflitos geopolíticos, o mercado de capitais enfrentou uma retração este mês. As ações dos EUA e do Japão apresentaram uma retração significativa, enquanto a Europa teve um panorama melhor, mostrando que os investidores globais não estão preocupados com o suposto risco sistêmico da economia global. Apesar da flutuação no mercado de criptomoedas, um Evento Cisne Negro fez com que o Bitcoin caísse abaixo dos 60 mil dólares, mas no dia 29 de abril, o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico: o ETF de ativos criptográficos de Hong Kong foi aprovado, indicando que o capital adicional continua a entrar e que as perspectivas do mercado são positivas.
No início do ano, com as expectativas de redução das taxas de juros do Federal Reserve e a contínua queda do índice de preços ao consumidor (CPI), o mercado deixou de lado as preocupações com a inflação. Mas depois, os dados de inflação continuaram a subir, e as expectativas de redução das taxas de juros caíram repetidamente. Os dados mostram que, atualmente, o mercado ainda mantém a expectativa de que as taxas não serão reduzidas em maio, e até mesmo um número muito pequeno de pessoas espera um aumento das taxas.
De acordo com os dados atuais, parece que os Estados Unidos entraram em um estado de "estagflação" - alta inflação mas baixo crescimento econômico. O PIB dos EUA cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, muito abaixo do esperado; enquanto o índice de preços PCE subjacente cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas, e isso já é considerando os dados excluindo energia e alimentos. Em outras palavras, mesmo excluindo o impacto recente do aumento dos preços das commodities internacionais, a inflação nos Estados Unidos ainda é muito grave.
No início do ano, a economia dos Estados Unidos apresentava uma situação de "alto crescimento, baixa inflação", e a narrativa econômica da "Menina de Ouro" tornou-se a narrativa predominante entre os investidores globais. Em poucos meses, a situação mudou de "muito boa" para "crise de estagflação", e a prioridade dos EUA passará a ser como lidar com o problema da "inflação". Atualmente, no mercado, há uma pequena parte de pessoas que já começaram a apostar em mais aumentos de taxas, mas a probabilidade de continuar a aumentar as taxas é baixa, apenas adiando o tempo de redução das taxas, diminuindo o número de cortes e pontos base. A inflação atual nos EUA é influenciada por múltiplos fatores, como preços de matérias-primas, emprego e demanda. Com a tendência de preços de produtos se tornando mais racionais, o reequilíbrio do mercado de trabalho e a continuidade da tendência de queda nos preços de carros usados, a inflação central dos EUA deve recuar.
Atualmente, a situação econômica dos EUA é exatamente o que o Federal Reserve deseja ver. Existem várias maneiras de desbloquear a espiral "salário-inflação" e não é necessário optar por continuar a aumentar as taxas de juros, que têm um impacto significativo na economia. Este mês, o iene e o mercado de ações japonês sofreram uma queda acentuada. Nessa situação, os investidores internacionais venderão ienes e comprarão dólares, o que levanta suspeitas de que os EUA possam estar por trás dessas movimentações. Isso também ajuda bastante a conter a liquidez do dólar.
Atualmente, os funcionários do Federal Reserve estão em sua maioria com uma postura dovish e não emitiram sinais claros de um novo aumento das taxas de juros, o que pode indicar que os Estados Unidos têm algumas ferramentas de política para lidar com o problema da inflação. Em resumo, neste momento, a economia americana enfrenta realmente a dificuldade da pressão inflacionária, o que gerou alguma preocupação no mercado, mas os investidores não precisam entrar em pânico excessivo em relação ao problema da inflação.
Além disso, este mês houve muitos conflitos geopolíticos, o que também é um dos fatores que levaram à ocorrência de retrações no mercado de capitais. Pelo que parece, tanto o Irã quanto Israel estão mantendo uma relativa contenção, sem sinais de uma nova escalada de conflitos. Além disso, na sociedade moderna, a probabilidade de um grande conflito de guerra em um cenário de dissuasão nuclear entre grandes potências é extremamente baixa, portanto, o impacto das questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser súbito, mas passageiro, mesmo que haja uma guerra entre a Rússia e a Ucrânia e a NATO, o mercado de ações desse país atualmente já recuperou quase toda a queda desde o início da guerra. Assim, o impacto da guerra neste mês é apenas uma variável inesperada.
Após 5 meses de "bull market" contínuo no mercado de ações dos EUA, finalmente ocorreu uma correção significativa — o índice Nasdaq atingiu o mínimo da linha de 120 dias, e a Nvidia teve uma queda de -10% em 19 de abril.
O desempenho atual das ações dos EUA reflete mais a mudança nas expectativas de cortes nas taxas de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são uma razão secundária. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez; o adiamento das expectativas de cortes nas taxas de juros irá comprimir diretamente o espaço de avaliação das ações de tecnologia. Além disso, uma instituição de investimento rebaixou a classificação das seis principais ações de tecnologia dos EUA de "acumular" para "neutro" este mês, com a justificativa de que o impulso de lucros que esse setor costumava ter está enfrentando um resfriamento, e a força de ascensão está desaparecendo. No entanto, o estrategista da instituição também afirmou que essa revisão é um reconhecimento das dificuldades enfrentadas por "essas ações em comparação e das restrições das forças cíclicas", e não uma "previsão baseada na expansão da avaliação ou uma dúvida sobre a inteligência artificial".
Este motivo é, na verdade, razoável, uma vez que, sob a influência das expectativas de IA, as avaliações dos gigantes já refletem antecipadamente as expectativas de lucro futuras. Se os gigantes voltarem a ter um aumento louco no futuro, só poderá ser porque o desenvolvimento da IA superou novamente as expectativas do mercado.
Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também apresentou uma retração significativa este mês. A situação no Japão deve-se principalmente à recente desvalorização louca do iene, levando os investidores a vender ativos japoneses. Além disso, a forte correlação entre o iene e o dólar, juntamente com o atraso nas expectativas de cortes de taxas pelo Federal Reserve, é uma das razões importantes para a flutuação recente do iene.
As bolsas de valores dos EUA e do Japão não estão a corresponder às expectativas, o que leva algumas pessoas a temer que o problema da inflação nos EUA possa resultar numa crise financeira global. É prematuro chegar a tal conclusão, pois, além dos EUA e do Japão, as bolsas de outros países não apresentaram uma retração significativa: o CAC40 francês e o DAX alemão não sofreram grandes retracções, permanecendo firmes; o Sensex30 de Bombaim, na Índia, também tem flutuado acima dos 70000 pontos. Esta retração das ações dos EUA é muito provavelmente apenas uma reação repentina do mercado às mudanças nas expectativas e a um Evento Cisne Negro, não apresentando riscos sistémicos evidentes.
A tendência do mercado de criptomoedas neste mês não tem sido satisfatória, com o preço do BTC caindo para menos de 60.000 dólares e o preço do ETH caindo para menos de 2.800 dólares. Desde que o preço do Bitcoin atingiu um novo máximo em meados de março, começou a entrar em um período de ajuste, que já dura um mês e meio até agora. Durante este período, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo das expectativas, entre outros eventos de cisne negro, agravaram ainda mais um mercado de criptomoedas que já não estava aquecido, e o movimento de agulha em meados de abril foi causado pelo conflito geopolítico no Oriente Médio.
Atualmente, o mercado de criptomoedas entrou em um estado de forte correlação com o desempenho de ativos tradicionais — o preço do Bitcoin e o preço das ações de um grande gigante tecnológico mostraram uma correlação impressionante no último ano. Esta forte correlação é bastante intrigante e atualmente não há uma explicação reconhecida.
Se o Bitcoin for realmente consensualmente considerado como "ouro digital", então teoricamente sua evolução deve estar relacionada com a do ouro, e os movimentos correspondentes a conflitos geopolíticos deveriam ser de alta explosiva, e não quedas bruscas. A partir da evolução dos preços do ouro, pode-se observar que o ouro atingiu um recorde histórico durante os dias de conflito entre Irão e Israel, destacando plenamente a sua propriedade de ativo de refúgio.
Esta situação pode indicar uma coisa - a tendência atual do Bitcoin está, de facto, ligada ao ETF americano. Durante todo o mês de abril, o ETF apresentou uma tendência de saídas líquidas.
Este tipo de movimento vinculado a um ativo de um único país não é, na verdade, muito razoável. A mais notável propriedade de descentralização do Bitcoin tornou-se uma ferramenta de armazenamento de valor consensual entre todos, onde ninguém tem o direito de emitir ou destruir Bitcoin; essa propriedade, diferente da moeda fiduciária, representa uma lufada de ar fresco na era das moedas fiduciárias. No entanto, atualmente, o ETF de um único país já detém o poder de precificação do Bitcoin, e embora não consiga criar ou destruir, na verdade, isso representa um certo desvio em relação à propriedade de descentralização.
Felizmente, após os Estados Unidos, em 29 de abril, Hong Kong também aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais à vista, incluindo 3 ETFs de Bitcoin e 3 ETFs de Ethereum. Esses produtos de ETF diferem em estrutura de taxas, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo aos investidores uma variedade de opções, e em termos de categorias, lideram os Estados Unidos, onde até agora não foi aprovada nenhuma ETF de Ethereum à vista. Instituições preveem que, à medida que o interesse do mercado por esses ETFs inovadores cresce, esses seis ETFs trarão 1 bilhão de dólares em capital adicional para o mercado de criptomoedas.
E as últimas notícias também mostram que a Austrália lançará um ETF de Bitcoin no final deste ano.
Este tipo de ETF com múltiplos pontos de florir é algo semelhante às minas e máquinas de mineração que estavam distribuídas globalmente no início, podendo manter plenamente a propriedade descentralizada do Bitcoin no mercado secundário — nenhuma instituição ou país tem o direito de definir o preço do Bitcoin.
Assim, com cada vez mais instituições de países ou regiões listando ETFs de Bitcoin à vista, a posse das grandes baleias também se tornará cada vez mais dispersa. Nesse momento, no mercado secundário, o poder de precificação do Bitcoin também apresentará características de descentralização, podendo retornar à essência do valor do ouro eletrônico.
Em abril, as declarações agressivas da Reserva Federal e os conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio trouxeram flutuação ao mercado de capitais, mas a estabilidade estratégica entre as potências nucleares forneceu um certo grau de segurança ao mercado. Em termos de estratégias de controle da inflação, a Reserva Federal está respondendo ativamente aos potenciais riscos financeiros, embora os mercados de ações dos Estados Unidos e do Japão tenham sofrido retração, os mercados de capitais globais ainda não mostraram sinais amplos de crise financeira.
Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, tornam-se particularmente importantes. A aprovação e iminente listagem do ETF de Bitcoin de Hong Kong não apenas marcam um grande avanço nos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de inflexão no mercado de capitais global. Este progresso não só oferece aos investidores novas opções de alocação de ativos, como também pode impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a uma direção mais madura e regulamentada, prenunciando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, além de promover a "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.