Compreendendo os riscos potenciais dos Futuros Perpétuos: a espada de dois gumes do mecanismo de preços de marca
Em março de 2025, um token de nicho chamado JELLY provocou um grande evento de liquidação na plataforma Hyperliquid. Este evento revelou os riscos sistêmicos do mecanismo de preços de marca no mercado de Futuros Perpétuos, bem como as potenciais falhas do design inovador de pools de liquidez.
Futuros Perpétuos: a Paradoxo Central da Segurança Falsa e o Desequilíbrio do Mecanismo de Liquidação
preço de marca：a tendência de liquidação trazida pelos jogos de consenso
O preço de marca é geralmente construído com base no preço índice, utilizando um mecanismo de mediana de três valores para cálculo. Este design foi originalmente concebido para fornecer um preço estável, mas em mercados com baixa liquidez, pode acabar tornando-se um alvo para atacantes.
Motor de liquidação: a espada de dois gumes da plataforma
O motor de liquidação usa o preço de marca como padrão de ativação, em vez do preço de execução real. Muitas plataformas adotam parâmetros de liquidação conservadores, o que pode levar os traders a serem liquidadas antecipadamente, mesmo com margem disponível.
O Dilema dos Oráculos: A Escassez de Liquidez à Vista Torna-se uma Arma de Ataque
Oráculo: a frágil ponte entre on-chain e off-chain
Embora os oráculos registem fielmente dados externos, não conseguem avaliar a razoabilidade dos preços. Isso cria oportunidades para manipulação do mercado.
Ponto de ataque: aproveitar as deficiências de liquidez
Os atacantes exploram a desvantagem de liquidez dos ativos-alvo no mercado à vista, causando flutuações de preços acentuadas através de ordens pequenas, poluindo assim os dados do oráculo.
Análise dos riscos estruturais da Hyperliquid
HLP Cofre: Democratização da Market Making e Contraparte de Liquidação
O cofre HLP da Hyperliquid atua tanto como formador de mercado quanto como contraparte de liquidação, e esse duplo papel oferece oportunidades que podem ser exploradas por atacantes.
Defeitos do mecanismo de liquidação
A estrutura de fundos interna do cofre HLP e o modelo de liquidação apresentam vulnerabilidades, fazendo com que o sistema não consiga diversificar efetivamente os riscos em situações extremas.
Análise de Caso de Ataque Jelly-My-Jelly
Processo de ataque
Layout: Construir uma posição de venda de 4 milhões de dólares
Ataque: aumento rápido do preço à vista
Explosão: Oráculo de poluição, desencadeia liquidações em massa
Ondas remanescentes: a plataforma responde urgentemente, o mercado reflete
Conclusão
O evento Jelly-My-Jelly expôs a vulnerabilidade do mecanismo de preço de marca no mercado de Futuros Perpétuos. Os atacantes aproveitaram a alta correlação dos dados dos oráculos, a tolerância do algoritmo de agregação a valores anômalos e a confiança cega do sistema de liquidação no preço de marca.
No futuro, as plataformas DeFi precisam encontrar um equilíbrio entre o design algorítmico e a análise de jogos, estabelecendo um verdadeiro mecanismo de preços que seja resistente à manipulação. Isso não requer apenas tecnologias mais eficientes, mas também uma compreensão e prevenção profundas dos riscos sistêmicos.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
8 gostos
Recompensa
8
5
Republicar
Partilhar
Comentar
0/400
SatoshiHeir
· 13h atrás
A introdução da pirâmide de Chang'an e a teoria do modelo de liquidez de Erbach ignoram um fato central: a construção do preço de marca dos DEX existentes é matematicamente incompleta, o que todos que estudaram geometria fractal compreendem.
Ver originalResponder0
fren.eth
· 13h atrás
又一批idiotas foi feita as pessoas de parvas 早说别碰小盘永续吧
Ver originalResponder0
PessimisticOracle
· 13h atrás
lavar os olhos, 迟早崩的
Ver originalResponder0
CoconutWaterBoy
· 13h atrás
A jogada desonesta voltou. Avante.
Ver originalResponder0
DiamondHands
· 13h atrás
O preço de marca da moeda薄真 é realmente uma armadilha.
Preço de marca paradoxo: Risco sistemático dos Futuros Perpétuos e lições do evento Jelly
Compreendendo os riscos potenciais dos Futuros Perpétuos: a espada de dois gumes do mecanismo de preços de marca
Em março de 2025, um token de nicho chamado JELLY provocou um grande evento de liquidação na plataforma Hyperliquid. Este evento revelou os riscos sistêmicos do mecanismo de preços de marca no mercado de Futuros Perpétuos, bem como as potenciais falhas do design inovador de pools de liquidez.
Futuros Perpétuos: a Paradoxo Central da Segurança Falsa e o Desequilíbrio do Mecanismo de Liquidação
preço de marca：a tendência de liquidação trazida pelos jogos de consenso
O preço de marca é geralmente construído com base no preço índice, utilizando um mecanismo de mediana de três valores para cálculo. Este design foi originalmente concebido para fornecer um preço estável, mas em mercados com baixa liquidez, pode acabar tornando-se um alvo para atacantes.
Motor de liquidação: a espada de dois gumes da plataforma
O motor de liquidação usa o preço de marca como padrão de ativação, em vez do preço de execução real. Muitas plataformas adotam parâmetros de liquidação conservadores, o que pode levar os traders a serem liquidadas antecipadamente, mesmo com margem disponível.
O Dilema dos Oráculos: A Escassez de Liquidez à Vista Torna-se uma Arma de Ataque
Oráculo: a frágil ponte entre on-chain e off-chain
Embora os oráculos registem fielmente dados externos, não conseguem avaliar a razoabilidade dos preços. Isso cria oportunidades para manipulação do mercado.
Ponto de ataque: aproveitar as deficiências de liquidez
Os atacantes exploram a desvantagem de liquidez dos ativos-alvo no mercado à vista, causando flutuações de preços acentuadas através de ordens pequenas, poluindo assim os dados do oráculo.
Análise dos riscos estruturais da Hyperliquid
HLP Cofre: Democratização da Market Making e Contraparte de Liquidação
O cofre HLP da Hyperliquid atua tanto como formador de mercado quanto como contraparte de liquidação, e esse duplo papel oferece oportunidades que podem ser exploradas por atacantes.
Defeitos do mecanismo de liquidação
A estrutura de fundos interna do cofre HLP e o modelo de liquidação apresentam vulnerabilidades, fazendo com que o sistema não consiga diversificar efetivamente os riscos em situações extremas.
Análise de Caso de Ataque Jelly-My-Jelly
Processo de ataque
Conclusão
O evento Jelly-My-Jelly expôs a vulnerabilidade do mecanismo de preço de marca no mercado de Futuros Perpétuos. Os atacantes aproveitaram a alta correlação dos dados dos oráculos, a tolerância do algoritmo de agregação a valores anômalos e a confiança cega do sistema de liquidação no preço de marca.
No futuro, as plataformas DeFi precisam encontrar um equilíbrio entre o design algorítmico e a análise de jogos, estabelecendo um verdadeiro mecanismo de preços que seja resistente à manipulação. Isso não requer apenas tecnologias mais eficientes, mas também uma compreensão e prevenção profundas dos riscos sistêmicos.