Até agosto de 2025, o mercado de tokenização de RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) ultrapassou 26,5 bilhões de dólares, com um aumento de 70% ao longo do ano. Essa transformação não apenas conectou a TradFi com o mundo da encriptação, mas também criou um novo mercado emergente com uma escala de centenas de milhões de dólares.
E os "títulos vulcânicos", como uma tentativa inicial, oferecem uma excelente janela de observação para entendermos as tendências de desenvolvimento de RWA.
Obrigações Volcânicas: Origem, Design e Reação do Mercado
Os "Bonds Vulcânicos" (Volcano Bond) lançados por El Salvador em novembro de 2021 foram uma das primeiras tentativas importantes de um país tradicional utilizar a tecnologia blockchain para financiamento.
Este plano de emissão de obrigações visa levantar 1 bilhão de dólares, com um prazo de dez anos e uma taxa de juro anual de 6,5%. Metade dos fundos levantados será utilizada para construir uma "cidade Bitcoin" baseada na mineração de energia geotérmica vulcânica, enquanto a outra metade será utilizada diretamente para comprar Bitcoin.
Isto significa que a metade deste título é "suportada" por ativos de Bitcoin. Estes Bitcoins estão bloqueados por cinco anos, e os lucros obtidos com a venda destes Bitcoins no futuro, além do montante principal, serão divididos igualmente entre o governo de El Salvador e os compradores do título.
No entanto, devido à baixa classificação de crédito soberano de El Salvador (que foi rebaixada para "Caa1", considerado lixo), e à alta experimentalidade do modelo de obrigação, ele também recebeu o título de "título lixo".
Crescimento explosivo da tokenização de RWA
Os títulos vulcânicos são apenas o início da grande narrativa da tokenização de RWA. A tokenização de RWA refere-se ao processo de conversão de ativos do mundo tradicional (como imóveis, títulos, commodities, obras de arte, etc.) em tokens digitais por meio da tecnologia blockchain.
Atual cenário de mercado
De acordo com os dados da BOSS Wallet, até julho de 2025, o total de ativos sob gestão (AUM) do mercado de fundos tokenizados atingiu 7,5 bilhões de dólares. Por outro lado, a pesquisa mais recente da Animoca Brands aponta que o valor de mercado total dos RWA tokenizados é de aproximadamente 26,5 bilhões de dólares.
Forças dominantes e tipos de ativos
Ethereum é atualmente a blockchain dominante no campo da tokenização de RWA, detendo 55% da quota de mercado; se incluirmos a sua rede Layer 2 (como Polygon, Arbitrum), a sua posição dominante aumentará para 76%.
Os ativos atualmente tokenizados estão principalmente concentrados em áreas centrais do TradFi, como crédito privado, títulos do tesouro, commodities, ações e obrigações globais. Dentre esses, o crédito privado e os títulos do tesouro dos EUA representam quase 90% do valor tokenizado.
Fatores-chave que impulsionam o crescimento
A tokenização de RWA pode obter um desenvolvimento tão rápido devido a vários motores chave:
Entrada de instituições tradicionais: a BlackRock se tornou o maior emissor através do seu fundo do mercado monetário BUIDL, com um tamanho de cerca de 2,4 bilhões de dólares. Empresas listadas como MicroStrategy e Metaplanet também continuam a aumentar a alocação em ativos digitais como Bitcoin.
Esclarecimento gradual do quadro regulatório: as tendências regulatórias, como a Lei GENIUS dos EUA, fornecem orientações mais claras para a participação de instituições tradicionais na tokenização.
Maturidade da infraestrutura técnica: as vantagens de blockchains públicas como Ethereum em termos de segurança, liquidez e ecossistema de desenvolvedores proporcionam uma base de confiança para a tokenização de ativos de alto valor.
A busca por maior rendimento e liquidez: a tokenização pode realizar a propriedade fracionada de ativos, reduzindo o limite de investimento e aumentando a liquidez de ativos tradicionais não líquidos (como imóveis, crédito privado).
Desafios e Riscos
Apesar das perspetivas promissoras, a tokenização de RWA ainda enfrenta diversos desafios:
Incerteza regulatória: a estrutura regulatória para ativos tokenizados ainda está em desenvolvimento por parte de órgãos reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o que é uma variável chave a ser monitorizada.
Padronização técnica e interoperabilidade: o mercado precisa de padrões técnicos unificados para garantir uma comunicação fluida e transferência de valor entre diferentes redes de blockchain.
Liquidez do mercado: embora o crescimento seja rápido, a liquidez dos ativos tokenizados ainda precisa ser cultivada em comparação com os mercados financeiros tradicionais.
Perspectivas futuras: o caminho para 400 trilhões de dólares
O relatório de pesquisa da Animoca Brands indica que o tamanho total do mercado potencial (TAM) para a tokenização de RWA pode atingir 400 trilhões de dólares, abrangendo crédito privado, dívida soberana, commodities, ações, fundos alternativos e títulos globais.
O desenvolvimento futuro apresentará as seguintes tendências:
Expansão do ecossistema multichain: Embora o Ethereum domine atualmente o mercado, as blockchains de alto desempenho continuarão a expandir sua participação de mercado através da inovação tecnológica, e a interoperabilidade se tornará a chave para o sucesso a longo prazo.
Captura de valor da plataforma de ciclo de vida: os gestores de ativos que conseguem construir uma plataforma de gestão de ciclo de vida completa "emissão - liquidação - negociação secundária" terão uma vantagem competitiva essencial.
Novos casos de uso estão a emergir continuamente: desde o projeto "direito de pagamento de bens de consumo" até à reestruturação do ecossistema da economia dos criadores, os cenários de aplicação da tokenização estão a ultrapassar rapidamente o âmbito dos ativos financeiros tradicionais.
Perspectivas Futuras
Todo o mercado de encriptação está a acompanhar de perto se novas narrativas como RWA podem injectar nova vitalidade.
Nos próximos dez anos, assistiremos à "tokenização" dos blocos de construção da grande estrutura do "TradFi" um a um, este processo pode não ser fácil, mas a direção já é clara. A "tokenização" de ativos não é um futuro distante, mas sim algo que está a acontecer agora.
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O que são as Obrigações Vulcânicas? Qual é o futuro da tokenização de ativos?
Até agosto de 2025, o mercado de tokenização de RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) ultrapassou 26,5 bilhões de dólares, com um aumento de 70% ao longo do ano. Essa transformação não apenas conectou a TradFi com o mundo da encriptação, mas também criou um novo mercado emergente com uma escala de centenas de milhões de dólares.
E os "títulos vulcânicos", como uma tentativa inicial, oferecem uma excelente janela de observação para entendermos as tendências de desenvolvimento de RWA.
Obrigações Volcânicas: Origem, Design e Reação do Mercado
Os "Bonds Vulcânicos" (Volcano Bond) lançados por El Salvador em novembro de 2021 foram uma das primeiras tentativas importantes de um país tradicional utilizar a tecnologia blockchain para financiamento.
Este plano de emissão de obrigações visa levantar 1 bilhão de dólares, com um prazo de dez anos e uma taxa de juro anual de 6,5%. Metade dos fundos levantados será utilizada para construir uma "cidade Bitcoin" baseada na mineração de energia geotérmica vulcânica, enquanto a outra metade será utilizada diretamente para comprar Bitcoin.
Isto significa que a metade deste título é "suportada" por ativos de Bitcoin. Estes Bitcoins estão bloqueados por cinco anos, e os lucros obtidos com a venda destes Bitcoins no futuro, além do montante principal, serão divididos igualmente entre o governo de El Salvador e os compradores do título.
No entanto, devido à baixa classificação de crédito soberano de El Salvador (que foi rebaixada para "Caa1", considerado lixo), e à alta experimentalidade do modelo de obrigação, ele também recebeu o título de "título lixo".
Crescimento explosivo da tokenização de RWA
Os títulos vulcânicos são apenas o início da grande narrativa da tokenização de RWA. A tokenização de RWA refere-se ao processo de conversão de ativos do mundo tradicional (como imóveis, títulos, commodities, obras de arte, etc.) em tokens digitais por meio da tecnologia blockchain.
Atual cenário de mercado
De acordo com os dados da BOSS Wallet, até julho de 2025, o total de ativos sob gestão (AUM) do mercado de fundos tokenizados atingiu 7,5 bilhões de dólares. Por outro lado, a pesquisa mais recente da Animoca Brands aponta que o valor de mercado total dos RWA tokenizados é de aproximadamente 26,5 bilhões de dólares.
Forças dominantes e tipos de ativos
Ethereum é atualmente a blockchain dominante no campo da tokenização de RWA, detendo 55% da quota de mercado; se incluirmos a sua rede Layer 2 (como Polygon, Arbitrum), a sua posição dominante aumentará para 76%.
Os ativos atualmente tokenizados estão principalmente concentrados em áreas centrais do TradFi, como crédito privado, títulos do tesouro, commodities, ações e obrigações globais. Dentre esses, o crédito privado e os títulos do tesouro dos EUA representam quase 90% do valor tokenizado.
Fatores-chave que impulsionam o crescimento
A tokenização de RWA pode obter um desenvolvimento tão rápido devido a vários motores chave:
Desafios e Riscos
Apesar das perspetivas promissoras, a tokenização de RWA ainda enfrenta diversos desafios:
Perspectivas futuras: o caminho para 400 trilhões de dólares
O relatório de pesquisa da Animoca Brands indica que o tamanho total do mercado potencial (TAM) para a tokenização de RWA pode atingir 400 trilhões de dólares, abrangendo crédito privado, dívida soberana, commodities, ações, fundos alternativos e títulos globais.
O desenvolvimento futuro apresentará as seguintes tendências:
Perspectivas Futuras
Todo o mercado de encriptação está a acompanhar de perto se novas narrativas como RWA podem injectar nova vitalidade.
Nos próximos dez anos, assistiremos à "tokenização" dos blocos de construção da grande estrutura do "TradFi" um a um, este processo pode não ser fácil, mas a direção já é clara. A "tokenização" de ativos não é um futuro distante, mas sim algo que está a acontecer agora.