A Reserva Federal (FED) baixou as taxas de juro esta semana e insinuou que irá relaxar ainda mais a política no futuro. Quase todos os títulos das principais notícias de encriptação estão a transmitir a mesma mensagem: custo do capital reduzido → aumento da liquidez → Ativos de criptografia em alta.

Mas a situação real é mais complexa. O mercado já precificou as expectativas de redução das taxas de juros, e o fluxo de capital para BTC e ETH não teve um aumento imediato. Portanto, não devemos nos deter na superfície, mas sim investigar como a redução das taxas de juros afeta uma parte do DeFi - o empréstimo.
Mercados de empréstimo on-chain, como Aave e Morpho, apresentam risco de precificação dinâmica, em vez de depender das diretrizes de agências reguladoras. No entanto, a política da A Reserva Federal (FED) fornece uma referência importante para esse contexto.

Quando a Reserva Federal (FED) reduz as taxas de juros, duas forças opostas estão em ação:
1）Efeito inverso: A queda da taxa de juros da Reserva Federal (FED) → Aumento dos rendimentos on-chain, pois as pessoas buscam ativos não correlacionados.
Quando o capital busca retornos fora dos títulos tradicionais e dos fundos do mercado monetário, pode fluir para o DeFi, impulsionando o aumento da utilização e elevando as taxas de juros em cadeia. Se compararmos a taxa de rendimento anualizada de fornecimento (Supply APY) do USDC na Aave com a SOFR (taxa de financiamento garantido overnight), podemos ver essa tendência emergindo gradualmente antes da redução da taxa de juros da Reserva Federal em setembro.

Também vimos essa situação ocorrer com a queda da diferença de rendimento entre empréstimos e suprimentos DeFi. Tomando como exemplo a situação de empréstimos de USDC no Aave na Ethereum, nos dias anteriores ao anúncio de corte de juros da Reserva Federal, a diferença de rendimento entre empréstimos e suprimentos foi gradualmente diminuindo. Isso se deve principalmente a mais capital em busca de rendimento, apoiando um efeito inverso a curto prazo.

2）Relação direta: A queda da taxa de juros da Reserva Federal (FED) → A taxa de rendimento on-chain também diminui, pois as fontes de liquidez alternativas tornam-se mais baratas com a queda da taxa de juros livre de risco. O custo de fontes de liquidez alternativas, como ativos de criptografia, também diminui. Os mutuários podem refinanciar ou alavancar a um custo mais baixo, o que leva à queda das taxas de juros de empréstimos on-chain e off-chain. Esta dinâmica tende a persistir no médio e longo prazo.