Recentemente, o Ministério das Finanças divulgou os dados centrais da dívida das administrações locais para 2025, delineando o contorno geral da gestão da dívida local para o próximo ano. Esses dados não apenas estabelecem o limite máximo da dívida para o ano, mas também revelam o saldo da dívida, sua estrutura e custos até o final de agosto deste ano, proporcionando uma referência importante para a interpretação das tendências atuais da economia macro.

De acordo com os resultados da revisão da terceira sessão da 14ª Assembleia Nacional do Povo, o limite total da dívida das administrações locais do país para 2025 foi fixado em 579874,3 bilhões de yuan, cerca de 58 trilhões de yuan. Este número atende tanto às necessidades de financiamento dos governos locais em termos de proteção social e construção de infraestrutura, quanto reflete uma atitude prudente em relação ao controle do risco da dívida, estabelecendo limites razoáveis para as atividades de endividamento dos governos locais.

Do ponto de vista da estrutura da dívida, a dívida especial domina o limite total. O limite da dívida geral é de 180689,22 bilhões de yuans, cerca de 18 trilhões de yuans, principalmente utilizado para as despesas gerais do governo e serviços públicos. Enquanto isso, o limite da dívida especial atinge 399185,08 bilhões de yuans, cerca de 40 trilhões de yuans, representando 68,8% do limite total. A dívida especial é principalmente direcionada a projetos de utilidade pública que podem gerar receitas, como infraestrutura de transporte e obras hidráulicas.

Esta estrutura de dívida reflete a estratégia do governo em buscar um equilíbrio entre a promoção do crescimento econômico e o controle do risco fiscal. Ao alocar a maior parte do limite da dívida a dívida especial, o governo visa impulsionar a construção de projetos públicos que gerem receita, a fim de alcançar os duplos objetivos de crescimento econômico e benefícios sociais.

Para os mercados de ativos de diversas categorias, incluindo criptomoedas, os sinais de estabilidade macroeconômica transmitidos por estes dados são, sem dúvida, positivos. Uma política fiscal robusta proporciona um bom ambiente de base para o desenvolvimento de vários setores, ajudando a aumentar a confiança dos investidores e a promover o desenvolvimento saudável a longo prazo do mercado.

No entanto, também devemos notar que, apesar do limite da dívida ter sido estabelecido, a escala de 58 trilhões de yuan ainda é bastante considerável. Isso significa que os governos locais continuarão a enfrentar desafios na gestão da dívida no próximo ano, precisando encontrar um equilíbrio adequado entre promover o desenvolvimento econômico e controlar os riscos fiscais.

De um modo geral, a introdução do planejamento da dívida das administrações locais em 2025 reflete tanto o apoio do governo central ao desenvolvimento econômico quanto a ênfase na solidez fiscal. Esta orientação política fornecerá uma importante garantia para o desenvolvimento contínuo e saudável da economia chinesa, ao mesmo tempo que criará um ambiente macroeconômico relativamente estável para diversos mercados de ativos, incluindo o emergente mercado de criptomoedas.