O Último Trimestre da Snowflake: Impressionante Mas Sobrevalorizado - Um Olhar Crítico

Pontos Chave

• O segundo trimestre fiscal da Snowflake mostra aceleração no crescimento e melhoria nos métricas de clientes
• Apesar do progresso, a empresa continua a perder dinheiro com substanciais perdas GAAP.
• A avaliação das ações é francamente ridícula em comparação com os gigantes da tecnologia lucrativos
• 10 ações que provavelmente são melhores investimentos do que a Snowflake neste momento

Deus, nunca vi um exemplo mais perfeito da ilusão do Vale do Silício do que a situação atual da Snowflake. Sim, a receita de produtos do seu segundo trimestre fiscal subiu 32% para 1,09 bilhões de dólares, sua retenção de receita líquida aumentou para 125% e os indicadores de grandes clientes melhoraram. Ótimas notícias para os otimistas que têm impulsionado esta ação em 45% até agora no ano.

Mas vamos ser realistas por um minuto. Já vi este filme antes. Uma querida da tecnologia publica um crescimento "impressionante" enquanto está a sangrar dinheiro, e os investidores atropelam-se para lançar dinheiro nisso. A Snowflake continua a apresentar LUCROS GAAP MASSIVOS - $298 milhões apenas no Q2! Claro, isso é melhor do que os $430 milhões que perderam no Q1, mas ainda estamos a falar de uma empresa que está a queimar dinheiro como se não houvesse amanhã.

A história de IA que eles estão vendendo é cativante, dou-lhes isso. O CEO Ramaswamy anunciou orgulhosamente que "a IA é uma razão central pela qual os clientes estão escolhendo a Snowflake, influenciando quase 50% dos novos logotipos conquistados no Q2." Parece fantástico até você perceber que eles estão gastando $845 milhões em compensação baseada em ações em apenas seis meses para alcançar esse crescimento. Falar sobre comprar sua receita!

E aqui está o que realmente me irrita - o fluxo de caixa livre deles está a diminuir na DIREÇÃO ERRADA. Caiu para $58 milhões no Q2, a partir de $183 milhões no Q1. Isso é um sinal terrível quando supostamente estás a acelerar o crescimento.

Agora vamos falar sobre essa avaliação absurda. Com uma capitalização de mercado de $77 bilhões, a Snowflake está sendo negociada a 19x vendas. DEZENOVE VEZES AS VENDAS! Enquanto isso, a Alphabet é negociada a 8x vendas e a Microsoft a 13x - ambas empresas massivas e LUCRATIVAS, com fluxos de receita diversificados e modelos de negócios comprovados. O mercado perdeu a cabeça.

Estou no jogo há tempo suficiente para saber que quando uma empresa com perdas consistentes é negociada a esses múltiplos, geralmente são os investidores de retalho que ficam segurando o saco quando a realidade se impõe.

O que mudaria a minha opinião? Simples - mostre-me lucros consistentes de acordo com o GAAP e fluxo de caixa livre sustentável. Até lá, vou manter-me bem longe desta ação supervalorizada, não importa o quanto a máquina de hype de Wall Street continue a promovê-la.

Talvez eu esteja apenas envelhecendo e me tornando cínico, mas prefiro empresas que realmente lucram em vez de fazer promessas. Pode me chamar de louco.