EUR/USD sobe acima de 1.1650 enquanto os falcões do BCE circulam e os dados de emprego dos EUA falham

O Euro está a mostrar a sua força em relação ao dólar, a negociar em torno de 1.1670 durante as horas asiáticas de sexta-feira, após ter recuperado da queda de quinta-feira. Estou a acompanhar este par de perto à medida que nos aproximamos da divulgação dos dados do PIB da zona euro, que a maioria dos analistas espera manter-se estável com um modesto crescimento de 1,4% em relação ao ano anterior para o Q2.

O que realmente está a impulsionar este movimento é o crescente coro de vozes "hawkish" do Banco Central Europeu. A membro do conselho Isabel Schnabel declarou claramente que as taxas de juro estão "já levemente acomodativas" e não viu razão para cortes adicionais. O seu colega Gediminas Šimkus ecoou este sentimento, basicamente encerrando qualquer noção de ajustes nas taxas neste momento.

Entretanto, o Dólar está em desvantagem, uma vez que as expectativas de cortes nas taxas do Fed disparam após os decepcionantes números de empregos de quinta-feira. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego saltaram para 237K (acima da previsão de 230K), e o relatório da ADP mostrou apenas 54K novos empregos em agosto—muito abaixo das expectativas. O mercado agora está a precificar um corte de 25 pontos base praticamente garantido em setembro, acima de 87% de probabilidade apenas na semana passada.

Deus, estes oficiais da Fed devem estar a suar em bicas ao olhar para estes números de emprego! O seu mandato duplo está a desmoronar-se diante dos seus olhos, e esperaram tempo demais para mudar de rumo.

O relatório de folhas de pagamento não agrícolas de hoje pode ser o golpe final para os touros do dólar. Os economistas estão a projetar uma mísera adição de 75.000 empregos para agosto, com o desemprego a ser esperado para subir para 4,3%. Se estes números desiludirem ainda mais, veja o Euro disparar enquanto os negociantes descartam dólares numa corrida para se posicionar para um alívio mais agressivo do Fed.

Eu tenho sido cético quanto à resiliência econômica da zona euro, mas se os dados do PIB deles se mantiverem firmes enquanto o emprego nos EUA se deteriora, podemos estar a olhar para uma tendência de alta sustentada para o EUR/USD em vez de apenas mais um falso rompimento. A divergência entre os caminhos de política do BCE e da Fed está a tornar-se cada vez mais clara—e não está a favorecer o dólar.

A verdadeira questão é se os oficiais europeus conseguem manter a sua postura agressiva enquanto os seus homólogos americanos são forçados a recuar. As suas economias estão profundamente interligadas e, historicamente, quando o Fed espirra, o BCE apanha um resfriado. Mas talvez desta vez seja realmente diferente.