#ETH A competição entre a China e os EUA já chegou a um estágio crítico, e a maior ameaça que a China enfrenta atualmente é a guerra e a colheita econômica. Os EUA acreditam que têm a capacidade de causar grandes turbulências em nossa economia e, em seguida, colher a China para prolongar a vida do dólar, assim como fizeram com os ativos soviéticos. Se não conseguirem, pode haver o risco de uma guerra impulsionada pelo desespero. Mas a China não é a União Soviética, e muito menos a Índia. O desfecho dessa competição pode ser completamente diferente do que os EUA imaginam; a abordagem dos EUA para lidar com grandes potências é bastante fixa: primeiro, usam a foice financeira para colher; se isso não funcionar, mostram a carta da guerra. Essa abordagem foi tipicamente usada contra a União Soviética, quando, em 1986, o preço do petróleo despencou drasticamente, e os soviéticos sentiram pela primeira vez o gosto da colheita. Não foi uma simples flutuação de mercado, mas uma caçada cuidadosamente planejada. Os EUA, em colaboração com a Arábia Saudita, fizeram o preço do petróleo cair de 30 dólares para 10 dólares, fazendo com que a União Soviética, que dependia das exportações de petróleo, perdesse 20 bilhões de dólares por ano, o que equivale a três anos de despesas militares evaporando do nada; isso foi apenas o começo. Em seguida, a Reserva Federal subitamente elevou a taxa de juros para 20%, e os juros da dívida externa soviética de 50 bilhões de dólares dispararam 3 vezes. Quando a União Soviética tentou vender ouro para se salvar, Wall Street concentrou-se em fazer shorting de 2000 toneladas de reservas de ouro, fazendo o preço do ouro despencar 28%. O golpe final veio com a venda de 140 bilhões de rublos manipulada por agentes, que causou uma explosão de preços de 2500%, fazendo com que as economias de uma vida inteira dos cidadãos comuns se evaporassem. Esse conjunto de táticas teve sucesso no passado, mas hoje, quando os EUA levantam a mesma foice contra a China, descobrem que a lâmina já está torcida. Isso não é porque a China teve sorte, mas porque construímos uma grande muralha econômica ao longo de 30 anos. Em 2022, quando a Reserva Federal elevou a taxa de juros para 5% e o capital global começou a retornar aos EUA, eles se depararam com uma parede de cobre composta por três grandes linhas de defesa. A primeira linha de defesa é uma matriz industrial diversificada; enquanto os EUA ainda sonham em replicar a guerra do petróleo, a nova energia da China já está produzindo mais de 5 milhões de veículos por ano, com uma taxa de autoabastecimento de chips atingindo 30% e o investimento em alta tecnologia representando 3% do PIB. Isso é como ter um firewall em cada ponto-chave da economia; qualquer choque em um único setor será rapidamente disperso e absorvido.

Sinto que a política das três linhas vermelhas, implementada antecipadamente em 2020, serviu como um escudo para a indústria imobiliária antes da onda de aumentos das taxas de juros do dólar, exigindo que a taxa de endividamento das empresas imobiliárias não ultrapassasse 70%◆ a taxa de endividamento líquido não ultrapassasse 100%◆ a relação entre caixa e dívida de curto prazo não fosse inferior a 1, o que equivale a desativar ativamente uma possível bomba financeira. A segunda linha de defesa é o controle financeiro inteligente, com uma almofada de amortecimento de 3 trilhões de dólares em reservas cambiais◆ além do sistema de relatório prévio sobre o fluxo de capital transfronteiriço, que impede que os capitais internacionais realizem ataques repentinos.
Em 2022 e 2024, durante o período de aumento agressivo das taxas de juros da Reserva Federal, a desvalorização do renminbi foi de apenas 5%, o que é um desempenho digno de um manual em comparação com os mercados emergentes. E o que mais incomoda os Estados Unidos é que, com o comércio com países como Brasil e Arábia Saudita começando a usar o renminbi, os acertos estão se estabelecendo com a criação de um sistema de pagamento independente dos BRICS, a base da hegemonia do dólar está sendo silenciosamente desmoronada. A terceira linha de defesa vem das próprias dificuldades do adversário; os Estados Unidos, ao brandir a foice, parecem ter esquecido que carregam uma dívida nacional de 37 trilhões de dólares, um número que pode ultrapassar 106% do PIB até 2027. Para querer colher os outros, primeiro é preciso perguntar se podem suportar um gasto de juros de trilhões anualmente, é como um caçador que, exaurido, ao perseguir sua presa, de repente percebe que está sem fôlego. Então, quando a colheita financeira falhar, os Estados Unidos não correrão o risco de iniciar uma guerra? Essa é uma questão que realmente merece atenção, mas a capacidade de negação de intervenção da China hoje já elevou o custo de um conflito militar a um nível que qualquer país racional não consegue suportar. O alcance de 2800 km dos mísseis balísticos antinavio Dongfeng 21D e Dongfeng 26 força os porta-aviões dos EUA a recuar para águas a 2700 km da costa da China; toda a primeira cadeia de ilhas está dentro do alcance dos mísseis de médio alcance da China, sem mencionar as consequências devastadoras entre potências nucleares. Os vendedores de armas americanos realmente lucram com a guerra, mas o que eles querem são guerras de proxy em pequena escala, não um confronto direto com um adversário de igual nível. No fundo desse jogo, o que realmente decide o vencedor é a diferença geracional nos modelos de desenvolvimento. Atrás da taxa de crescimento econômico de 5% da China, há uma dupla dinâmica de atualização do consumo e inovação tecnológica, uma determinação de governos locais de se despedirem da financeira baseada em terras, e uma ruptura abrangente em indústrias estratégicas como semicondutores, novas energias e inteligência artificial. A lição da queda da União Soviética nos ensina que não se pode basear o destino de uma nação em um único recurso, não se pode esgotar os recursos de subsistência em uma corrida armamentista, e não se pode abrir mão da soberania regulatória na abertura financeira. Portanto, quando vemos a proporção de uso transfronteiriço do renminbi ultrapassando 5%, e vemos a manufatura chinesa subindo de 'feita na China' para 'fabricada na China', entenderemos que a essência deste jogo não é uma simples troca de perdas e ganhos, mas uma transição histórica entre paradigmas de desenvolvimento antigos e novos. Os EUA podem estar ainda revisitando o roteiro da Guerra Fria, mas a China já reescreveu as regras do jogo. A grande disputa entre potências nunca foi sobre quem tem a voz mais alta, mas sobre quem tem as bases mais firmes. Enquanto os americanos ainda estão calculando ganhos e perdas de curto prazo, os chineses já estão planejando os próximos 50 anos; a parte mais emocionante deste confronto está apenas começando, e o resultado pode muito bem reescrever o padrão mundial do século XXI. Os dias em que a China estava à mercê dos outros já se foram, e a China retornará ao topo do mundo. Depois de ver tanto sobre finanças, é isso que anima. Derrubar os americanos, que estão sempre pensando em maneiras de nos colher.