Estudo sobre o impacto das moedas Meme com ligações políticas no mercado de ativos de criptografia

Recentemente, um novo estudo analisou o impacto do evento de Trump ao emitir moeda Meme no mercado de Ativos de criptografia. O estudo descobriu que este evento provocou um efeito de transbordamento de volatilidade heterogênea impulsionada por sentimentos de mercado e fundamentos, com sinais políticos amplificando dinâmicas especulativas, destacando o papel cada vez mais importante dos fatores políticos na formação do mercado de Ativos de criptografia e no comportamento dos investidores.

Introdução

A dinâmica política influencia cada vez mais os mercados financeiros, e o mercado de ativos de criptografia tornou-se um campo notável onde política e finanças se cruzam. As eleições presidenciais dos EUA de 2024 destacaram ainda mais essa relação, com o candidato republicano Trump se voltando de maneira sem precedentes para apoiar ativos digitais. Ele declarou que fará dos EUA a "capitale da criptografia do planeta" e colocará a encriptação no centro de sua agenda econômica, levando o mercado a antecipar uma postura política mais amigável durante seu mandato.

Essas expectativas serão realizadas em 18 de janeiro de 2025, Trump lançou sua moeda oficial de Meme ($TRUMP) na blockchain Solana. Em 24 horas, o preço do $TRUMP disparou 900%, com um volume de negociação de até 18 bilhões de dólares, e sua capitalização de mercado superou em 4 bilhões de dólares a maior moeda de Meme da época, a DOGE.

No dia seguinte, a emissão do ativo de criptografia relacionado à primeira-dama, o Meme moeda $MELANIA, impulsionou ainda mais a especulação no mercado. Esses eventos não apenas têm uma natureza especulativa, mas também constituem um choque exógeno significativo, cujo impacto vai além da esfera da especulação financeira, emitindo sinais de uma agenda regulatória e política mais ampla.

Este estudo tem como objetivo examinar como este evento atua simultaneamente como um sinal político e como um evento financeiro que afeta o mercado de Ativos de criptografia. A pesquisa foca em três questões-chave:

1. Como o lançamento do $TRUMP afeta os ganhos e a volatilidade das principais Ativos de criptografia?

2. Este evento provocou um efeito de contágio financeiro no mercado de ativos de criptografia?

3. Este impacto possui heterogeneidade, manifestando-se em diferentes Ativos de criptografia que reagem de maneira distinta com base na sua infraestrutura técnica, finalidade ou atratividade especulativa?

Para responder a estas questões, este estudo utiliza o modelo multivariado de heterocedasticidade condicional autorregressiva generalizada Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) MGARCH(, que é particularmente adequado para analisar a relação dinâmica entre a volatilidade e a correlação ao longo do tempo.

O estudo selecionou as dez principais moedas de criptografia por capitalização de mercado para uma análise empírica, e descobriu que, após o lançamento do Trump Meme Coin, houve um efeito significativo de spillover de volatilidade entre os ativos de criptografia, indicando a presença de um fenômeno de contágio financeiro no mercado. O evento provocou uma mudança significativa na dinâmica do mercado, com Solana e Chainlink registrando os maiores aumentos devido à sua infraestrutura e associações estratégicas. Enquanto isso, moedas de criptografia tradicionais como Bitcoin e Ethereum mostraram uma resiliência forte, com seus retornos anormais acumulados )CARs( e variância tendendo a se estabilizar no final do evento. Em contraste, outras Meme Coins como Dogecoin e Shiba Inu apresentaram desvalorização, com fundos provavelmente se deslocando para $TRUMP.

A emissão do $TRUMP ocorreu em um ambiente de forte polarização política nos Estados Unidos, e a própria marca Trump está intimamente relacionada a emoções políticas intensas, aumentando a sensibilidade dos investidores e exacerbando a reação do mercado. Para alguns investidores, o endosse de Trump simboliza uma oportunidade de especulação única, gerando um forte "efeito manada"; enquanto outros investidores, devido à sua imagem controversa, estão cientes dos riscos políticos e regulatórios, adotando uma postura mais cautelosa. Essa polarização explica a alta volatilidade observada e a resposta diferenciada do mercado — desde a empolgação com o apoio político esperado até a dúvida sobre a reputação e a incerteza política.

Nos últimos anos, a atenção crescente sobre os efeitos de contágio no mercado de ativos de criptografia tem se tornado cada vez mais relevante, uma vez que têm um significado importante para a estabilidade financeira, gestão de riscos e diversificação de portfólio. Pesquisas anteriores focaram principalmente na contaminação entre criptomoedas ou entre criptomoedas e ativos financeiros tradicionais, revelando padrões de conectividade, risco de contágio e transmissão de volatilidade. No entanto, esses estudos têm se concentrado principalmente em fatores financeiros ou técnicos, como crashes de mercado, restrições de liquidez ou inovações em blockchain. Sinais políticos, especialmente os mecanismos de contágio relacionados a tokens associados à política, ainda são uma lacuna na pesquisa.

Este estudo é o primeiro a analisar o impacto dos tokens associados à política no mercado de Ativos de criptografia. Ele expande a compreensão de como as narrativas políticas afetam os mercados financeiros descentralizados. Além disso, ao contrário de estudos anteriores que se concentravam principalmente em choques negativos, este estudo foca no impacto dos choques positivos impulsionados por sinais políticos no mercado. Notavelmente, há evidências que sugerem que os choques positivos têm um impacto na volatilidade da moeda que é até maior do que o dos choques negativos. Em última análise, este estudo fornece uma referência importante para acadêmicos, profissionais e formuladores de políticas, revelando a heterogeneidade da resposta do mercado a tokens associados à política e enfatizando como as características dos ativos afetam a dinâmica da contaminação financeira.

Dados e Métodos

) 2.1 Dados e seleção de amostras

Este estudo utiliza dados proprietários de cada minuto do preço médio de fechamento ###close mid-price(, abrangendo as 10 criptomoedas mais representativas entre as 20 com maior capitalização de mercado: Bitcoin )Bitcoin,BTC(, Ethereum )Ethereum,ETH(, Ripple )Ripple,XRP(, Solana )SOL(, Dogecoin )Dogecoin,DOGE(, Chainlink )LINK(, Avalanche )AVAX(, Shiba Inu )Shiba Inu,SHIB(, Polkadot )DOT( e Litecoin )Litecoin,LTC(. Os dados são provenientes de uma plataforma de negociação centralizada dos EUA.

O conjunto de dados contém um total de 20.160 observações, com o intervalo de tempo de 11 de janeiro de 2025 a 25 de janeiro de 2025, abrangendo o período simétrico de uma semana antes e depois do lançamento oficial da moeda Meme do Trump em 18 de janeiro de 2025, ), facilitando a análise comparativa antes e depois do evento.

De acordo com as práticas da literatura existente, este estudo utiliza a seguinte fórmula para calcular a taxa de retorno dos ativos de criptografia:

Taxa de retorno = ln(Pt / Pt-1)

Onde Pt representa o preço do ativo digital no tempo t.

O tempo do evento é definido como 18 de janeiro de 2025, às 02:44 UTC(, esse ponto é a primeira divulgação oficial do lançamento do novo presidente dos Estados Unidos da moeda Meme. Calcula-se o retorno anômalo acumulado, para avaliar o efeito de cascata da informação. Este artigo calcula o retorno médio de cada ativo de criptografia de 1 de janeiro de 2025 a 10 de janeiro de 2025, para representar uma amostra relativamente estável no período anterior. Em seguida, subtrai-se essa referência do retorno real durante o período da amostra, obtendo o retorno excessivo em relação à referência do mercado, e acumulando-se para obter os CARs.

) 2.2 método

Utilizando o modelo BEKK-MGARCH para analisar o impacto do lançamento do Trump Meme moeda no mercado de Ativos de criptografia. Supõe-se que os retornos logarítmicos seguem uma distribuição normal com média zero e matriz de covariância condicional Ht, o modelo é definido da seguinte forma:

!7384155

Entre,

!7384156

H representa a matriz de covariância incondicional. A matriz de parâmetros satisfaz a,b>0, e a+b<1, para garantir a estabilidade e a positividade do modelo. Em seguida, realiza-se o teste de efeito de contágio. Considerando o problema de erro de tipo I que pode ocorrer ao usar dados de alta frequência, este artigo adotou um nível de significância mais rigoroso α=0.001.

Resultados

( 3.1 Efeito de excesso de volatilidade

Os resultados da análise preliminar revelaram as inter-relações entre os ativos de criptografia, que foram estimadas através do modelo BEKK-MGARCH. Na estrutura de covariância, a interconexão entre os ativos aumenta significativamente na fase após a ocorrência do evento. Esta descoberta apoia a hipótese de que "o evento provocou um efeito de transbordamento de volatilidade". Da mesma forma, a amplitude da volatilidade dos retornos logarítmicos estacionários aumentou, refletindo a elevação da instabilidade do mercado e a aceleração da velocidade de ajuste. Todos os painéis à direita das imagens mostram que os retornos de cada ativo de criptografia sofreram oscilações acentuadas durante o evento, enfatizando ainda mais o impacto sistêmico deste evento.

A covariância condicional dinâmica estimada pelo modelo BEKK-MGARCH, acompanhada dos respectivos estatísticos de teste t, foi utilizada para verificar a existência de efeitos de contágio. Os resultados mostram que o evento realmente provocou contágio financeiro e efeitos de spillover de volatilidade no mercado de Ativos de criptografia. A maioria dos coeficientes de covariância no período pós-evento é significativa ao nível de 0.001, especialmente entre ativos como ETH, SOL e LINK, cujas covariâncias aumentaram significativamente, demonstrando uma maior interconexão e um nível mais elevado de integração de mercado. Em contrapartida, SHIB e DOT, embora também tenham alcançado níveis de significância de 0.01, apresentaram um impacto mais fraco. Além disso, alguns ativos como LTC e XRP tiveram uma diminuição na covariância após o evento, indicando que o efeito de spillover não é uniformemente distribuído entre todos os ativos. De modo geral, os resultados destacam o impacto estrutural do evento de emissão de Meme moeda sobre todo o mercado de Ativos de criptografia.

) 3.2 Efeito de cascata da informação

Com base na heterogeneidade confirmada entre os ativos de criptografia, esta seção revela, através da análise dos Retornos Anormais Acumulados ###CARs###, o efeito de cascata informacional provocado pela emissão do Meme moeda de Trump. Os resultados indicam que o evento tem um impacto estrutural significativo na dinâmica do mercado, manifestando-se como caminhos de reação específicos dos ativos e uma volatilidade aumentada.

Na fase anterior ao evento, a maioria dos Ativos de criptografia experimentou ganhos positivos, possivelmente impulsionados por expectativas especulativas, ou pela atitude otimista do mercado em relação à possível eleição de Trump como 47º presidente dos Estados Unidos. Isso indica que, mesmo na falta de informações concretas, os investidores demonstraram um comportamento de compra especulativa evidente, um fenômeno que se alinha com a característica de "medo de perder" amplamente documentada no mercado de Ativos de criptografia.

Na fase após a ocorrência do evento, três dinâmicas-chave se destacam especialmente:

1. SOL teve um desempenho excecional, superando todos os outros ativos, o que está provavelmente relacionado com a sua relação técnica direta como a blockchain que suporta a moeda meme de Trump.

2. LINK também apresenta um desempenho forte, o que pode estar relacionado à sua associação com a grande empresa de tecnologia americana Oracle.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin e outros ativos de criptografia maduros estabilizaram-se gradualmente após um leve aumento, refletindo sua resiliência no mercado e a relativa imunidade ao impacto da especulação em cascata.

Entretanto, outras moedas Meme como DOGE e SHIB parecem especialmente frágeis, apresentando um óbvio efeito de substituição de ativos, onde os fundos especulativos estão se deslocando das antigas moedas Meme para os novos tokens de Trump. Embora AVAX e DOT tenham uma base técnica sólida, também não escaparam dessa tendência de transferência de capital, mostrando sinais de perda de valor.

A emissão do Trump Meme moeda provocou um choque exógeno que rompeu o padrão de co-movimentação do mercado antes do evento. Antes do evento, os diferentes ativos apresentavam uma alta volatilidade colaborativa; no entanto, após o evento, os CARs de diferentes ativos mostraram uma forte divergência, variando de +20% para Solana a -20% para Dogecoin e Shiba Inu.

Estes resultados revelam que: a narrativa específica dos ativos, a relevância técnica e a percepção subjetiva dos investidores podem amplificar significativamente a diferença na reação dos retornos entre os ativos quando ocorrem choques de informação significativos.

!7384157

!7384158

Conclusão

Este estudo examina o impacto da emissão de ativos de criptografia relacionada a figuras políticas ###, como o presidente dos Estados Unidos (, no mercado de criptografia, com foco na análise dos efeitos de spillover de volatilidade e efeitos de cascata de informações.

Os resultados da pesquisa mostram que a reação do mercado a este evento apresenta uma heterogeneidade significativa. Por exemplo, devido à relação técnica direta com a moeda Meme do Trump, o SOL beneficiou-se significativamente. Os ativos que compartilham a mesma infraestrutura de blockchain subjacente também foram impulsionados por aproveitarem a "onda de vento" deste evento.

Enquanto isso, ativos de criptografia principais como Bitcoin e Ethereum demonstram uma estabilidade mais forte devido à sua posição central no mercado, desempenhando um papel semelhante ao de um âncora e estabilizando a estrutura geral do mercado durante este evento. Isso indica que o sentimento dos investidores não depende mais apenas dos fatores fundamentais técnicos, mas também começa a ser significativamente influenciado por narrativas geopolíticas e políticas, especialmente quando essas narrativas são emitidas por líderes com alta simbologia.