Por que sou cautelosamente otimista em relação às ações da Alibaba

Pontos chave

• A nuvem + IA está ganhando tração
• Alibaba está a testar os seus próprios chips de IA
• O sentimento do mercado em relação à Alibaba está a mudar

A Alibaba testou a paciência dos investidores nos últimos anos. Desde repressões regulatórias até a desaceleração dos gastos dos consumidores e o aumento da concorrência, a empresa passou de ser o campeão tecnológico indiscutível da China para uma ação que muitos abandonaram.

Mas os últimos resultados sugerem que há motivos para ser mais otimistas. Embora os riscos persistam, a Alibaba mostra sinais iniciais de progresso estratégico em áreas cruciais para o longo prazo.

A nuvem e a IA impulsionam um crescimento real

Durante anos, a Alibaba Cloud foi uma decepção para os investidores. Apesar de ser líder do mercado chinês, o crescimento desacelerou e os lucros continuavam a ser evasivos. Essa narrativa está começando a mudar.

No seu trimestre de junho de 2025, a Alibaba reportou um crescimento de 26% na receita da nuvem, alcançando 33.400 milhões de RMB (4.700 milhões de dólares), superando significativamente o crescimento geral da empresa de 10%. Mais revelador ainda, a direção divulgou que as receitas relacionadas com a IA cresceram a taxas de três dígitos pelo oitavo trimestre consecutivo, representando já mais de 20% das receitas externas da Alibaba Cloud.

Não é apenas uma recuperação, é uma mudança estrutural. As cargas de trabalho de IA são muito mais intensivas em computação do que a hospedagem tradicional, o que significa maiores receitas por cliente, melhores margens e relações mais duradouras. Com seu modelo de linguagem Tongyi Qianwen e ferramentas empresariais potenciadas por IA, a Alibaba já não é apenas um fornecedor de infraestrutura na nuvem, mas uma plataforma de IA.

Construindo resiliência estratégica com chips domésticos

Outro motivo de otimismo é o investimento da Alibaba em design de semicondutores. Relatórios indicam que a empresa está testando seu próprio chip de inferência de IA, um passo crítico para reduzir a dependência da tecnologia americana em meio às restrições à exportação.

Sejamos claros: Alibaba não vai substituir a Nvidia para treinar modelos em grande escala. Mas a inferência —executar modelos de IA em aplicações do mundo real— é onde ocorre grande parte do uso ( e a monetização ). Ao desenvolver seus próprios chips de inferência, Alibaba se protege contra riscos na cadeia de suprimento.

Esta estratégia é importante porque protege a capacidade da Alibaba de comercializar a IA em todos os seus negócios. E embora não haja planos para oferecer estes chips a clientes externos, nada impede que isso mude no futuro, abrindo uma nova fonte de receita potencial.

Sinais encorajadores de uma mudança de sentimento

Finalmente, o sentimento parece estar mudando lentamente a favor da Alibaba. Após os últimos resultados, várias empresas aumentaram os seus objetivos de preço ou reiteraram classificações de compra, sinalizando o crescimento na nuvem e a adoção de IA como catalisadores chave.

As melhorias dos analistas não garantem uma recuperação sem problemas. De fato, a Alibaba tem muito mais a fazer para recuperar a confiança dos investidores a longo prazo, como voltar ao crescimento sustentável em seu negócio de comércio eletrônico e reduzir as perdas de suas outras empresas.

Mas quando Wall Street começa a reavaliar uma ação após anos de negatividade, muitas vezes sinaliza uma mudança na forma como os investidores veem o potencial futuro da empresa. Para colocar isso em perspectiva, as ações da Alibaba estão cotadas a uma relação preço-vendas de apenas 2,4 vezes, uma fração de sua valorização máxima de 15,5 vezes.

O que significa para os investidores

Alibaba está longe de estar livre de riscos. A concorrência no comércio eletrónico continua a ser feroz e o panorama macroeconómico da China continua a ser incerto.

Mas sob o barulho, a Alibaba mostra sinais encorajadores: seu negócio em nuvem está ganhando impulso graças à IA, está construindo resiliência estratégica com o desenvolvimento de chips domésticos e o sentimento finalmente começa a descongelar.

Para investidores de longo prazo, essa combinação pode ser a razão mais clara em anos para ser cautelosamente otimistas sobre manter ações da Alibaba.