Os irmãos Winklevoss recentemente fizeram um grande investimento que causou ondas no mundo da encriptação — eles investiram 50 milhões de dólares em ZEC, acumulando Participações de cerca de 200 mil unidades.

Estes gémeos têm um peso significativo no mundo das criptomoedas, como é óbvio. Desde o acordo financeiro obtido a partir da disputa acionista inicial do Facebook até à criação da exchange de conformidade Gemini, cada uma das suas grandes apostas é interpretada pelo mercado como um sinal. Desta vez, estão focados no ZEC, com um custo médio de aquisição em torno de 245 dólares, e de acordo com o que tornaram público, o objetivo é adquirir 5% do fornecimento total.

**A cadeia lógica por trás dos números**

5% esta proporção não é apenas uma afirmação. O ZEC utiliza um mecanismo de mineração POW, e o crescimento da oferta em circulação tem um limite rígido. Se grandes investidores continuarem a acumular e a manter as suas participações a longo prazo, os ativos disponíveis para negociação no mercado se tornarão cada vez mais escassos. Além disso, com o custo de mineração do ZEC em consideração, os mineradores não venderão a perder, formando assim um limite inferior de preço.

De 245 dólares para os atuais 675 dólares, o lucro já é considerável. Mas eles claramente não estão aqui para uma arbitragem de curto prazo — se fosse apenas especulação, poderiam ter escolhido ativos com maior liquidez. Ao escolher ZEC, podem estar a considerar a posição da tecnologia de privacidade no futuro sistema financeiro.

**Até onde pode ir a narrativa da privacidade?**

As transações na blockchain do BTC são completamente transparentes, qualquer pessoa pode rastrear o destino de grandes transferências. Os contratos inteligentes do ETH também são públicos e consultáveis, cada operação de grandes investidores em DeFi está exposta no explorador de blocos. Isso, na verdade, representa um risco para instituições e usuários de alto patrimônio.

A tecnologia de prova de conhecimento zero do ZEC pode teoricamente resolver esse problema - garantindo a validade das transações sem revelar valores e endereços específicos. Essa característica é de fato atraente para cenários que precisam proteger a privacidade financeira (como liquidações transnacionais e alocação de ativos de alto valor líquido).

Mas aqui há um paradoxo: a exchange Gemini, operada pelos irmãos Winklevoss, retirou o ZEC há alguns anos devido à pressão regulatória. Agora, a pessoa em questão está a comprar fortemente, ou o ambiente regulatório realmente está a afrouxar, ou eles acreditam que a maré vai mudar em breve. Afinal, a conformidade é necessária para os negócios, mas o investimento pessoal é outra história.

**Como o mercado irá reagir?**

A entrada de instituições geralmente traz dois efeitos: primeiro, o efeito de endosse, permitindo que mais fundos se sintam à vontade para seguir; segundo, a absorção de liquidez, empurrando os investidores de varejo para um espaço de negociação mais estreito. O valor de mercado atual do ZEC não é considerado grande, se realmente houver um fluxo contínuo de fundos, a elasticidade do preço será mais acentuada do que a das moedas principais.

No entanto, também é necessário ver o outro lado — as moedas de privacidade sempre foram um foco importante da regulamentação. Várias bolsas de valores na Europa e nos EUA já removeram moedas de privacidade como Monero devido a requisitos de conformidade. A possibilidade de o ZEC se tornar uma exceção depende, em grande medida, do resultado da negociação política. Os recursos políticos e empresariais dos irmãos Winklevoss podem ter lhes dado algum tipo de certeza, mas para os investidores comuns, essa diferença de informação é um risco real.

**Se eu quiser participar, como devo pensar?**

A estratégia das instituições de investimento nunca é tão simples quanto copiar as participações. Elas têm vantagens de volume de capital, canais de informação, ferramentas de hedging e capacidade de comunicação com as políticas. Os investidores individuais devem, pelo menos, pensar em algumas questões antes de seguir.

- Como está o roteiro técnico e o progresso de desenvolvimento do ZEC?
- Além da narrativa de privacidade, quais são os cenários de aplicação prática que estão sendo implementados?
- Se a regulamentação apertar subitamente, a liquidez irá secar instantaneamente?

Uma abordagem mais radical é configurar diretamente ZEC à vista, apostando na explosão da pista de privacidade; uma abordagem mais conservadora pode diversificar em várias narrativas (como a combinação de privacidade + IA + RWA), ou usar uma posição pequena para testar e aumentar a aposta quando a tendência se tornar mais clara.

O que você nunca deve fazer é comprar sem pensar só porque vê uma baleia comprando. A vantagem de custo das instituições, os canais de saída e a capacidade de suportar riscos estão em um nível completamente diferente do dos pequenos investidores. Eles podem aguentar três anos esperando uma mudança de política, mas você pode não conseguir suportar três meses de tortura de lateralização.

O mercado nunca falta em histórias, o que falta é a calma para extrair a lógica verdadeira das histórias.