As declarações recentes do presidente do Fed de Atlanta, Bostic, provocaram uma desaceleração repentina nas expectativas do mercado para um corte nas taxas em dezembro.

Este funcionário, que este ano votou a favor de duas reduções das taxas de juros, agora de repente fez uma pausa. Ele expressou publicamente satisfação com as duas primeiras reduções, mas a próxima ação precisa "ver os dados falarem". Esta mudança de atitude cautelosa reflete diretamente a clara divergência interna na política do Fed para dezembro.

O mercado sempre teve um olfato aguçado. Assim que a notícia saiu, a probabilidade de uma redução nas taxas de juros em dezembro caiu abaixo de 50%. Esta reversão de expectativas não é um bom sinal para ativos de risco — as ações dos EUA e criptomoedas, que são sensíveis à liquidez, enfrentarão a pressão que se pode imaginar.

Bostick apontou a contradição central: os dois principais objetivos de política, emprego e inflação, não estão a funcionar como esperado, e o problema da inflação é claramente mais complicado. O Fed agora parece estar numa situação difícil.

Para ser sincero, a redução das expectativas de afrouxamento significa que os detentores de moeda precisam reavaliar os riscos. Quando o banco central começa a jogar o jogo do Tai Chi e sua atitude é ambígua, geralmente isso significa que a volatilidade do mercado vai aumentar. A gestão do fluxo de caixa e o controle da posição podem ser mais práticos nesta fase do que perseguir altas.

Quando o ponto de inflexão da política aparece, ser conservador nunca é uma má ideia. Afinal, uma vez que o Federal Reserve mude de direção, toda a lógica de precificação dos ativos de risco terá que ser revista.