Recentemente nesta onda de queda, muitas pessoas tiveram a primeira reação de «Mais uma notícia negativa?» — na verdade, não é bem assim.

Ao observar o mercado há tantos anos, notei um detalhe: a divergência entre a queda e o volume de negociação é um pouco anormal. Depois, ao consultar os relatórios do Ministério das Finanças e do Federal Reserve, percebi que o problema está na liquidez. Simplificando, o dinheiro do mercado foi silenciosamente retirado, e de forma mais agressiva do que se imaginava.

O que exatamente aconteceu? Nesta rodada de leilões de títulos do governo dos EUA de curto prazo (3 meses e 6 meses), o plano era de 163 bilhões de dólares, mas os negócios reais atingiram 170,69 bilhões. Mais importante ainda, descontando a parte reinvestida pelo Federal Reserve, é como se tivessem retirado 163 bilhões de dólares em dinheiro do sistema financeiro de forma forçada. É importante saber que, durante a paralisação do governo, a conta do Ministério das Finanças já estava apertada, e agora o mercado de títulos está sendo usado como «bomba de água» — como não teria uma liquidez apertada?

Ativos cripto são extremamente sensíveis às mudanças de liquidez. O Bitcoin, como representante de ativos de risco, costuma ser o primeiro a reagir. Quando o dinheiro desaparece do mercado, os fundos naturalmente saem primeiro de ativos com maior volatilidade — essa lógica é bastante direta. Portanto, o que você está vendo não é uma «coruja negra», mas uma transmissão de compressão de fundos em nível macro para a cadeia.

Antes, o mercado parecia uma feira noturna agitada, agora parece uma feira de manhã às 8 horas — as pessoas ainda estão lá, mas o entusiasmo de compra claramente diminuiu. Nesses momentos, ao invés de ficar ansioso com as linhas de velas, é melhor focar no ritmo de emissão dos títulos do Tesouro dos EUA e na mudança no balanço do Federal Reserve. Afinal, onde está a torneira, o dinheiro irá fluir.