Recentemente, este assunto está a fazer sucesso no mundo anglófono, mas quase ninguém o menciona no mundo de língua chinesa:

Nos últimos trinta anos, os mercados financeiros globais têm dependido de um pilar invisível - as taxas de juro extremamente baixas e o capital barato do Japão. Normalmente discreto, mas ele sustenta silenciosamente os preços dos ativos globais e a aversão ao risco.
Esta estabilidade extrema faz do iene a moeda mais barata e fácil de alavancar do mundo. Fundos de pensões, companhias de seguros, fundos de hedge, bancos e fundos soberanos estão todos a tomar emprestado iene para comprar dívida pública dos EUA, ações de tecnologia, imóveis e mercados emergentes.
Esta é a carry trade (troca de juros):
Pedir dinheiro emprestado a países com baixas taxas de juros (custo quase zero)
Investir em ativos de alto rendimento (títulos do Tesouro dos EUA, títulos de crédito, spreads de mercados emergentes)
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Durante décadas, esta lógica sustentou os preços dos ativos globais. Estima-se que o tamanho varie de centenas de trilhões a mais de um trilhão de dólares.
Mas em novembro de 2025, esta base quase imóvel de repente se soltou:
A taxa de rendimento dos títulos do governo japonês a longo prazo disparou:
20 anos ~2,8%
30 anos ~3.3%
40 anos ~3.6–3.7%
Para países com taxas de juros extremamente baixas a longo prazo, isso é uma viragem estrutural. Não é um aumento moderado das taxas, mas sim como uma mola que foi comprimida por muitos anos e de repente se solta. A confiança do mercado na continuação do Banco do Japão em manter as taxas de juros baixas diminuiu significativamente.
Por que é importante? O carry trade tem duas linhas de vida:
custo de financiamento
Iene estável
Agora todos estão ameaçados. Se o iene de repente se valorizar, os órgãos que pegaram empréstimos em ienes no passado terão que pagá-los com ienes mais caros, o risco de alavancagem aumenta instantaneamente.
o unwind do carry trade já começou:
Em tempos favoráveis, a saída de capital japonês impulsiona a alta dos ativos globais.
Em tempos de vento contrário, a alavancagem é forçada a descer, o iene retorna e a liquidez global é retirada.
Se houver ordem → A volatilidade aumenta, a aversão ao risco diminui, mas é controlável
De repente, a pressão de margem aumenta instantaneamente, forçando vendas em cadeia, e as ações e ativos criptográficos enfrentam uma enorme pressão.
Para os investidores comuns, o impacto é muito direto: mercado de ações, mercado de dívida, taxas de hipoteca, avaliação de mercado... A liquidez global depende a longo prazo do Japão. No passado, todos presumiam que o Japão não se moveria, mas agora, o Japão realmente se moveu.
Ao observar a volatilidade recente do mercado de criptomoedas, perceberá que o mercado de criptomoedas é na verdade muito pequeno.
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