A velocidade da mudança de atitude da A Reserva Federal (FED) superou as expectativas do mercado.

Há apenas alguns dias, as expectativas dos negociantes para um corte nas taxas de juros em dezembro estavam em um nível cauteloso de cerca de 30%, mas os dados mais recentes mostram que essa probabilidade subiu para 80% — tal nível de reajuste das expectativas frequentemente indica que a narrativa macroeconômica está passando por uma mudança estrutural.

O que impulsiona esta reversão de expectativas é a intersecção de duas pistas-chave.

Primeiro, o relatório de emprego de setembro, que chegou atrasado, mostrou dados claramente mais fracos do que nos meses anteriores, e a resiliência do mercado de trabalho começou a ceder. Mais importante, a declaração pública do presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, Williams, na semana passada, pode ser considerada um ponto de viragem: ele não só reconheceu que "o mercado de trabalho apresenta sinais de fraqueza recentemente", mas também sugeriu diretamente que "a opção de cortar taxas merece consideração" — essa formulação no discurso dos funcionários do Fed está bastante próxima de um prelúdio para uma mudança de política.

É importante saber que, anteriormente, havia sempre uma discussão interna na Reserva Federal sobre o momento do corte de juros, mas a declaração de Williams provavelmente marca a desintegração do campo dos falcões. Uma vez que o corte de juros realmente ocorra em dezembro, a melhoria nas expectativas de liquidez será refletida primeiro na curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, e essa mudança certamente será transmitida ao sistema de precificação de ativos de risco - para o mercado de criptomoedas, a redução dos custos de capital geralmente significa uma janela de expansão de avaliação.

A partir do sinal atual, a probabilidade de um corte nas taxas de juros em dezembro já não é uma questão de "se vai acontecer", mas sim de "quanto vai ser".

O mercado está a reavaliar esta discrepância de expectativas, seja em relação aos títulos do Tesouro dos EUA, ao ouro ou ao bitcoin; a volatilidade que se avizinha pode ser mais intensa do que se imagina. O que precisamos fazer agora é prestar atenção a cada declaração dos funcionários da A Reserva Federal (FED), bem como às variações marginais de dados chave como os empregos não agrícolas e o IPC — qualquer sinal que exceda as expectativas pode tornar-se um catalisador para a aceleração da tendência.

A janela de oportunidade para a mudança da narrativa macroeconômica não será muito longa, e aqueles que se posicionarem antecipadamente geralmente conseguem obter a maior parte do lucro.