A verdade por trás da montanha-russa do Tesla em 2025: sonhos de IA vs a diferença da realidade

TSL este ano está um pouco difícil. No início do ano, as tarifas e a guerra comercial arrastaram o preço das ações para desmoronar, mas depois, com a AI, Bots de táxi, e o conceito do robô Optimus, o preço das ações bombearam 60%. Mas os dados mais recentes esfriaram as expectativas——

Relatório financeiro do terceiro trimestre: parece brilhante, mas na verdade tem armadilhas

TSL Q3 receita 28,2 mil milhões de dólares superou as expectativas de Wall Street de 26,4 mil milhões. Parece ótimo, mas ao olhar mais de perto fica constrangedor:

• Lucro ajustado por ação: 0,50 dólares vs previsão de 0,55 dólares (não atingido)
• Margem Bruta (excluindo os pontos de regulação): 15,4% vs expectativa 15,6% (não atingiu novamente)

A questão central é qual? O aumento explosivo da receita desta vez deve-se principalmente à compra antecipada de veículos elétricos antes do final de setembro para garantir benefícios fiscais, e não à competitividade a longo prazo.

A ostentação da condução autónoma está a tornar-se cada vez mais difícil

O aviso mais doloroso vem do ex-responsável de IA da Tesla, Andrej Karpathy. Este cara foi o responsável pelos projetos de Autopilot e condução autónoma, e ele disse abertamente: não se deixem enganar pelos avanços da Tesla e da Waymo, o problema da condução totalmente autónoma está longe de estar resolvido.

Quão dolorosa é a realidade?

• O Robotaxi da TSL lançado no verão em Austin, Texas, ainda precisa de supervisores humanos dentro do carro
• A Waymo já havia abandonado esse requisito em 2020
• A acumulação de processos contra a TSL “condução totalmente automática” já resultou em múltiplos pagamentos.

Nos últimos anos, Musk tem dito que “a condução autónoma está quase concluída”, mas a diferença entre a promessa e a realidade é como um buraco negro.

Quão absurda é a avaliação agora?

TSL valor de mercado 1,5 trilhões de dólares, que é várias vezes maior do que a soma da Ford e da General Motors. Onde está sustentada essa avaliação? Principalmente na especulação:

• 100万辆 Bots投入运营
• 100 mil TSL Bots
• 10 milhões de assinaturas FSD
• O lucro bruto atingiu 400 mil milhões de dólares.

Dê uma olhada no plano de remuneração que Musk acabou de aprovar — valor máximo de 1 trilhão de dólares, a maior parte desbloqueada em marcos. A questão é: quão confiáveis são esses marcos? Ninguém realmente sabe.

Os investidores devem esclarecer uma coisa

A TSL agora já não é apenas uma empresa de automóveis, está a apostar num império tecnológico futuro - IA, Bots, serviços de táxi. Esta aposta tem um enorme potencial de retorno, mas também grandes riscos. Quando a avaliação de uma empresa se baseia em promessas futuras em vez de lucros atuais, cada atraso ou falha pode desencadear uma explosão.

TSL realmente fez com que investidores de longo prazo ganhassem muito dinheiro, mas o preço atual? Já precificou muitos sonhos.