O incrível Taleb (@nntaleb) disse uma vez:

Os sistemas verdadeiramente perigosos são aqueles que durante a maior parte do tempo parecem extremamente estáveis. A “segurança” superficial está a ser comprada ao custo de um desastre futuro.

Estes são os principais elementos de um sistema tipicamente frágil — a classe média do Leste Asiático (incluindo o Japão), muitas empresas e até alguns países caem nesta armadilha.

1. Elevada alavancagem + custos fixos elevados
Basta uma interrupção no fluxo de caixa para ser fatal.
• Dívida de longo prazo em grande quantidade: crédito à habitação, crédito automóvel, empresas altamente endividadas, plataformas de financiamento locais, etc.
• Despesas mensais elevadas e rígidas: crédito à habitação, contratos de arrendamento, salários, juros, educação, saúde, etc.
• Com vento favorável, a alavancagem parece multiplicar os lucros;
• Com vento contrário: basta uma queda nos rendimentos e o sistema fica à beira da morte.

2. Dependência de ponto único: Single Point of Failure
• Depender apenas de um:
• Fonte de rendimento (salário de emprego; um grande cliente)
• Tecnologia / plataforma central (por exemplo, dependência excessiva de um fornecedor, tráfego de uma plataforma)
• Vantagem geográfica/política (subsídios sem fim)
• Se esse ponto for cortado:
• Família: desemprego → rendimento zero → pressão da dívida dispara
• Empresa: grande cliente muda → fluxo de caixa seca
• Cidade/país: colapso de uma única indústria → instabilidade geral
Todos os ovos no mesmo cesto

3. Sem redundância, sem almofada: tudo “mesmo à medida”
Procura extrema pela eficiência, sacrificando a margem de segurança.
• Família: poupanças chegam apenas para alguns meses, ou até nem isso;
• Empresa: gestão enxuta ao extremo, só restam os essenciais, ninguém para substituir;
• Sistemas sociais: hospitais, energia, rede elétrica, reservas alimentares, tudo no limite do suficiente.
Redundância num sistema frágil é vista como “desperdício”, “não económico”.
Incluindo aquela estupidez do Musk chamada DOGE.
A ideia do Taleb é simples:
Num mundo de cauda gorda, não ter redundância é ficar à espera de ser apanhado por eventos extremos.

4. Suprimir toda a volatilidade, procurar suavidade superficial:
Pequenas oscilações são proibidas, trocadas por grandes desastres.
• Sistema financeiro: bancos centrais e reguladores a salvar repetidamente o mercado, não deixando a limpeza natural acontecer
• Gestão organizacional: não são permitidos pequenos erros, pequenas experiências, pequenos fracassos, tudo tem de seguir o guião
• Educação familiar: não se permite que as crianças errem, experimentem, façam gap years, mudem de curso.
A curto prazo:
• Os indicadores parecem bons, curvas suaves, todos descansados.
A longo prazo:
• Todos os pequenos riscos que deviam ser expostos antecipadamente são empurrados para a cauda,
E acabam por explodir todos de uma só vez.
Não se permitem pequenos terramotos,
No fim, geralmente chega o grande sismo.

5. Opção negativa: perdas ilimitadas, ganhos limitados
A estrutura comum de sistemas frágeis é esta:
• Em tempos bons:
• O lucro é repartido por vários (impostos, juros, despesas fixas, dividendos…),
• O que realmente fica para ti é muito pouco;
• Em tempos maus:
• Todas as perdas são tuas:
• Nos cortes, és dos primeiros a sair;
• A queda do preço da casa é contigo;
• Se a empresa fechar, ficas sem rendimento.

Ou seja:

Para cima: o teu ganho é limitado,
Para baixo: a tua perda é ilimitada.

Exemplos típicos:
• Trabalhador por conta de outrem: o aumento salarial é sempre limitado, mas o desemprego pode ser imediato a zero;
• Casa comprada com alavancagem: se subir 30% talvez nem realizes o lucro; se descer 30% tens de continuar a pagar + risco de património negativo.

Esta estrutura de payoff onde se perde mais do que se pode ganhar é o padrão de Fragile segundo Taleb.

Por fim:
Perguntas-me porque comecei a prestar atenção ao Taleb de repente?
A resposta é que ele me fez aumentar o meu rendimento diário em 13 vezes! 🤪🤪