FMI alerta que regras fragmentadas para stablecoins criam obstáculos à supervisão

Fonte: DefiPlanet Título Original: FMI alerta que regras fragmentadas para stablecoins criam obstáculos à supervisão Ligação Original: https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

Resumo Rápido

• O FMI destaca um mosaico regulatório nos EUA com o GENIUS Act, na UE com o MiCA e noutros quadros legais, permitindo que emissores explorem jurisdições com regulamentação branda.
• A proliferação de stablecoins em várias blockchains levanta questões de interoperabilidade e aumenta riscos de resgate nos mercados de Treasuries.
• Apelo a normas globais unificadas sobre reservas, resgates e AML para aplicar o princípio “mesma atividade, mesmo risco” em todo o mundo.

Preocupações do FMI com a Supervisão das Stablecoins

O Fundo Monetário Internacional emitiu um relatório alertando que regulamentações nacionais inconsistentes constituem grandes barreiras a uma supervisão eficaz do setor de stablecoins em rápida expansão.

Estas disparidades, que vão desde a classificação das stablecoins como valores mobiliários em algumas zonas até ao seu tratamento como instrumentos de pagamento ou ativos não regulados noutras, permitem que emissores operem a partir de jurisdições permissivas enquanto servem mercados mais restritos, fomentando a arbitragem e enfraquecendo os esforços de combate ao branqueamento de capitais.

Com o mercado global de stablecoins a ultrapassar $300 mil milhões, maioritariamente indexadas ao dólar, tal fragmentação ameaça a estabilidade financeira ao poder desencadear resgates em massa com impacto no financiamento de curto prazo e na transmissão da política monetária.

As stablecoins podem expandir o acesso financeiro e impulsionar a inovação, mas também causar substituição de moeda e volatilidade de mercado. A cooperação global na regulação é essencial.

Fragmentação Alimenta Riscos Técnicos e Regulatórios

Os desafios técnicos agravam o problema à medida que as stablecoins se expandem por blockchains e exchanges não interoperáveis, aumentando os custos de transação e travando pagamentos globais eficientes. O FMI observa que as interligações entre emissores de stablecoins, custodians, exchanges de cripto e fundos amplificam os riscos de contágio dos ativos digitais para as finanças tradicionais.

Nos EUA, o GENIUS Act impõe requisitos rigorosos de reservas e proíbe stablecoins com rendimento, em contraste com o MiCA da UE, que exige concentração bancária, criando liquidez segmentada e obstáculos a liquidações transfronteiriças.

Apelo a Normas Globais para Mitigar Ameaças

Para responder a estes desafios, o FMI propõe definições consistentes, reservas de ativos líquidos de alta qualidade como títulos do governo de curto prazo e garantias de resgate 1:1. Salienta a necessidade de cooperação internacional na supervisão e fiscalização, em alinhamento com os esforços do Conselho de Estabilidade Financeira e do Banco de Pagamentos Internacionais. Face ao escrutínio crescente, nomeadamente preocupações com exposições a Treasuries e alertas de estabilidade, o relatório destaca o potencial das stablecoins para inovar nos pagamentos, desde que os riscos sejam tratados de forma uniforme.

O Fundo Monetário Internacional emitiu alertas significativos sobre a rápida expansão dos mercados tokenizados, observando que, embora a tecnologia prometa maior eficiência e liquidação quase instantânea, também introduz riscos sistémicos graves. A principal preocupação é que a automação da compensação e liquidação por contratos inteligentes pode amplificar dramaticamente a volatilidade, conduzindo a flash crashes mais acentuados, frequentes e abrangentes. Além disso, a fragmentação do mercado por várias plataformas ameaça a liquidez global, levando o FMI a sugerir que as evidências históricas indicam que o setor enfrentará inevitavelmente uma supervisão governamental mais apertada. O setor passou de tema de nicho a foco central das políticas públicas.